以指标设定尾随停损点

尼克•范尼斯

尼克•范尼斯是商品趋势服务公司各种系统和热线的主编。他强调长线操作。

尼克，坐视利润自行发展有多重要？

放手让利润自行发展很重要。随之而来的一个好处是留着一笔交易可以阻止你接受系统的其他讯号。务必限制你的系统所做的操作数目。在你长线操作且拥有赚钱的部位时，由于不做其他的交易，因此可以抑制风险。

换句话说，当你放手让利润自行发展时，就不会加码操作。

没错。一般来说，市场并没有很多可以操作的趋势性行动。当你终于在市场中找到趋势，系统要你去操作时，务必保持耐性，让那笔交易开花结果。

这是不是等于说：不去动部位的风险，低于过早结束原来的部位、建立新部位的风险？

对。如果你像我们的系统那样，使用2%的停损准则（把起始风险限定在账户本金的2%以内），尤其如此。

任令利润自行发展还有没有其他的好理由？

有的。最重要的理由是，由于期货操作很难，你的关键性攻击武器，是一年内所看到的少数几次大走势。一旦你退出某个大走势中的市场，便很难重返市场。不管从心理面、感情面、财务面来说，都很难重返你已退出的走势。不管怎么说，我都觉得那很困难。

假设你做了某笔交易，获得7000美元或8000美元的利润，超过你的预期，而且达到你的利润目标，于是你实现获利出场，后来才发现好戏刚上场。如果你是顺势操作者，一年内便只能靠少数几次大赚达成利润目标。要是你想用短线操作来达成目标，到头来赔的会比赚的多，因为交易成本很高。对短线交易人来说，交易成本累积得很快。用简单的算术就能算出来。赚钱的操作必须赚很多才行。为了大赚一笔，你必须让赚钱的操作尽可能往前发展。

你如何放手让利润自行发展？

有两种方法：使用尾随停损点或者不用。我有一些系统并没有尾随停损点，也喜欢这样的操作方法。你让系统的指标在反方向产生进场讯号，带你出场实现获利。

另一个方法是使用非常长期的移动平均线，设定尾随停损点。我喜欢45天到50天的移动平均线也喜欢使用收盘停损点。

一个有点微妙的区别是在已有获利，但利润逐渐减少的部位使用不同的出场方法。一个部位获有利润时，和赔钱的部位比起来，最好的做法往往是使用较长期的指标。我们的“趋势创造者系统”的一个关键秘密在此。和赔钱的部位比起来，我们使用长得多且较为严格的要求以轧平赚钱的部位。往前一步的话，你可能希望在你的赚钱部位考虑使用收盘停损点，在新的部位则使用正常的保护停损点。

你说到你的指标时，不可能是指反向进场讯号，因为那需要9个月的时间，等候反向趋势建立起来。

是的。

所以它其实比较像是非常长期的尾随停损点。

你必须每天移动它。有三条非常长期的移动平均线和两个较短期的指标。它们全都必须转向，发出出场的讯号。

但那是一种不同的出场讯号，不是进场讯号。你的意思是不是这样？

对的。

不过你也有另一个替代方法，就是只有一条长朗移动平均线。

没错。

你如何决定选取何者？

视何者先发生而定。

科林•亚历山大

科林•亚历山大是《泉源期货新闻信》的主编。

科林，放手让利润自行发展这个原则有多重要？

极为重要。如果你不能从一些操作大赚一笔，毫无疑问的，你绝对没钱支付那些赔钱操作所带来的困窘和损失。即使在最好的情况下，你的赚钱操作的比率也不超过50%左右。

一旦某笔交易开始动起来而且获有利润，我便准备给它一整个停板到一个半停板间的整数，好有所反应。举例来说，在棉花的操作上，如果趋势很强，而且我有一笔利润可为缓冲，那我可能给市场多达200点或300点的空间。

听起来好像你在赚钱的操作上使用某种尾随停损点。

是的，使用图形点。我注意周线反转和持续不利的日线图走势。

听起来很主观。

是的，的确如此。依我的经验，不同市场的情况很少适合使用一成不变的准则。你可以预期加拿大元的走势和猪脯的走势相当不同。

在别人能够那么主观地操作之前，你认为他们需要多少年的经验？

一个人在一年左右的时间内应该能够处理。

你还看其他什么指标？

这有点像开波音747，只靠高度计和回转仪罗盘是不够的。我留意十或十二种主要的指标。 

杰克•史瓦格

杰克•史瓦格是保德信证券公司的期货研究及操作策略部门主管。他也是商品资金管理业者怪杰操作公司的合伙人之一。

杰克，放手让利润自行发展有多重要？

对一个以趋势为导向的交易人来说，这是不可或缺之事。在艾德温•勒费佛所著《股票作手回忆录》（寰宇出版公司译行，编号寰宇财金62）一书中，以小说的手法处理杰西•李佛摩尔的故事。他说：“为我赚大钱的从来不是我的想法，而是我缩手不动。”这真是一针见血之论。这话的意思是，你不必是天才，也不必比别人聪明，而是需要多一分耐性，守紧正确的部位。当你建立部位，做一笔重大的交易时，一定要能够掌握那段波动的一大截走势。这事十分要紧。

这是操作风格的问题。我的风格是从一些波动中赚大钱，其他波动则力求损益两平。

你如何放手让利润自行发展？你使用尾随停损点吗？

让利润自行发展，做起来相当容易，解释起来也相当容易。基本上，如果你是使用长期的交叉移动平均线系统，并且照它的讯号去做，则你必然会放手让利润自行发展。它会产生其他的问题，但我用它试着回答你的问题。我脑海里马上想到的是，假设你在某个市场用125天的交叉移动平均线，一旦市场有了大波动，你便会长期乘风破浪前行一你会抓住这段走势。瞧，做起来多容易。

实务上，所谓放手让你的利润自行发展，是指你事先不见得知道哪些将是真正的大波动以及哪些会半途而折返。举例来说，如果你像我们一年半来在外汇市场操作，则125天交叉移动平均线会杀了你。依我之见，没有单一一套策略能够奏效。你必须结合几种不同的策略。

麦可•齐稹

麦可•齐稹是金牛座咨询服务的主编，发行已有20年。

麦可，放手让利润自行发展有多重要？

前面我们讨论这些原则时，我用了一个汽车的比方。你的四大原则尤如车子的四轮。任一轮胎爆破操作起来就会颠簸不堪。破掉的轮子不只一个，那就什么地方也去不了。

你如何放手让利润自行发展？

对我来说，尾随停损点绝对不可或缺。通常我会用某种尾随停损点锁住利润。这件事取决于操作时间的长短——短线或长线。我个人的操作时间构架是30天到60天。

我喜欢以机械式的方法移动停损点，而不靠个人的判断。我喜欢的方法用到移动平均线和通道。我发现，虽然和一些较为奇特的指标比起来，它们可能显得很简单，但效果最好。我相信最简单的东西有时最好用。

我也相信，万一市场太早触及你的尾随停损点，有必要以某种再进场方法，重回趋势。有时可以使用原来的进场方法，但我的再进场速度通常比做新的交易要快。我可能在一个讯号出现后，隔天开盘就进场，而不像我起初做交易时会等进一步的确认。

我曾试着利用利润目标。曾有两年的时间内，我试用过每一种想象得到的利润目标，可是没办法找到一种方法，像尾随停损点那样既有前后一致性又能赚到钱。到目前为止，我还是喜欢尾随停损点。

利润目标是不切实际的东西。不管上涨或下跌，市场的动能会愈来愈大。它们有自己的主张，只顾前行。因此，我使用利润目标从来不曾产生效果。

我喜欢机械式方法的理由在于和操作的其他地方比起来，贪婪和恐惧更有可能侵入这个领域。我们总是想从一笔交易中挤出更多的钱，同时又会担心失去一些或全部的利润。用机械式的方法退出获有利润的操作，我会做得好很多。

你做测试的时候，是否在每个市场使用相同的准则和相同的参数？或者因市场而定？

我们会忍不住因不同的市场而定不同的方法，因为可以得到一些爆炸性的成果。但大部分人同意那会做得太过火。我坚持在所有的商品使用相同的变数。

就我记忆所及，在你的尾随停损指标至少处于损益两平点之前，你不会移动起始停损点。是否的确如此？

是的。很长一段时间以来，我认为损益两平停损点非常宝贵。这些年来，我做了更多的测试，得到的结论是损益两平停损点除了让人感到安心，别无实质功用。

我的尾随停损点所用的指标，不见得要和起始停损点相同。比方说，我的起始保护停损点可能使用30天移动平均线。接下来我的尾随停损点可能使用完全不同的东西，如十一天通道或十八天移动平均线。但在至少达到损益两平点或更好的水准之前，我不会开始使用尾随停损点。

接着你每天注意它，而且把它移得更靠近，而非往外移？

是的，只要它在涨跌停板内。要是超出涨跌停板，我可能让它待在原地几天之久。

实务上这么做？

对。

但就系统来说，理论上你可以每天移动它。

没错。

你是否在操作的整段期间内使用相同的尾随停损点方法，或者视操作的获利程度而改变尾随停损点方法？

现在我不管操作获利多少，都使用相同的尾随停损点方法。曾有一段期间，每当RSI（魏尔德的相对强弱指数到达某个超买水准或某个超卖水准，我都会紧缩尾随停损点。经过更多的电脑测试后，我发现这种做法的效用不如在整笔交易期间使用相同的尾随停损点。

你提到，在你的尾随停损点带你结束某笔交易之后，会使用没那么严格的准则重新进场。这么一来，尾随停损点的效果不是会降低吗？如果你就要马上重新进场，那么当初退场不是浪费时间吗？

说得好，有时情况的确如此。但有时尾随停损点在矫正时带我出场，而我的其他重要指标全都保持原状。

我可以想象有一种再进场方法，举例来说，在你做多的操作中，碰到市场创下新高价时，带你重新进场。但隔天开盘时立即重新进场，似乎是在浪费手续费。

我只在一些指标仍保持原状时才重新进场。有些时候，运作得很好，有时则不然。每当我的尾随停损点触及，十次里面有九次，便有一个进场指标已经移动，因此我不会再进场。