趋势改变研判者
菲丽丝•卡恩
我找了几位顾问师(交易人)一谈，他们试着事先研判趋势会不会有所变化，而不是等著它们发生。菲丽丝•卡恩是这样一位。
菲丽丝•卡恩撰写唯一的“纯甘氏”新闻信，称做《甘氏角度》，1983年以后每月发行。经验丰富的交易人对卡恩不陌生，因为15年来她经常演讲和主持甘氏理论的专题研讨会。
大学念了两年，便因早婚以及让她先后念完医学院而放弃研究经济学。生了三个小孩，19年后，她终于做好准备，开展自己的事业生涯。
她和一位女性朋友每年寒假都拿钱赌上一把。1969年，她们决定把手头上几千美元的赌金，带到一家商品经纪公司。“我们什么也不懂，因此决定静静坐着，看看周遭发生的事情。”她解释说：“我们听到营业员交易猪腌。几个星期后，我们确定成功的最好方式，是跳过营业员。”
可以想象和营业员背道而驰的策略，使卡恩马上赚到钱。她开始为亲戚操作，下一步自然而然当上营业员。
1976年，卡恩发现甘氏理论。“这正是我一直在找的东西。我开始在晚上针对所有重要的商品，画甘氏式的周线图和月线图。两年内，我一直很努力。我放弃了社交生活，而且可说一个星期工作七天。此后我便沉溺在甘氏的方法中。”
对于有志者更上一层楼的甘氏理论追随者，菲丽丝建议去看甘氏的著作《商品获利法》。她提醒交易人：“只要碰到有人想以数千美元的价码，买你所谓的甘氏投资秘诀，务必跑到最近的出口，千万不要用走的。”
菲丽丝住加州卡梅尔。她为别人管理账户、操作自己的账户、发行新闻信。地址：495TrinityAvenue，SuiteA，Seaside，CA93955，或打电话：（408）-393-2000。
菲丽丝，对甘氏理论信徒来说，顺势操作有多重要？
我认为顺势操作非常重要。你得知道现在是什么趋势，而根据我的研究，你能够知道这点的唯一方式，是看月线图和周线图。在我们开始顺势操作之前，必须了解我们操作的期间有多长。我是部位交易人。做当日冲销交易的人，不需要看时线图以外的趋势，因为对他们来说，时线图就等于我看的月线图。即使你当天抢进杀出，顺势操作还是很重要。
假设你晓得自己的操作时间构架，则如何确定趋势？
想要进场或出场，周线图上必须有讯号才行。进场时我用到一些指标、期间、期间的乘数，以及时间丛集。我根据周线图操作时，会希望那是好几个星期的操作。要是不能立即照我想的那样走，我会出场。它必须照我想的方式去走。
你看哪种指标？
最重要的是我的甘氏计时指标，它和时间百分之百相关。某一周或一周内的某一天，我会预期走势将反转。我等到反转发生后才进场。进场前我会下个到价买单或到价卖单，并让市场带我进去。
我会在距极低值或极高值一段距离的地方，下到价买单（用于反转向上时）和到价卖单（用于反转向下时）而建立部位。我在每个市场用到的距底部（或头部）距离不同。我的时间丛集到达时，我就会自动下这些到价单。
时间窗口很短。在目标日的每一边，只有数天之久。要是市场没有马上触及我的到价进场单，我便取消它们。
时间窗口有多长？
五天。
市场必须离开极值多远，才会让你进场？
拿标准普尔指数来说，多头部位是在时间窗口中前一日高点之上四十点。空头部位则在时间窗口中前一日低点之下四十点。
可以想象，低点之后的次日你可能进场。
我可能在低点当天便进场。
你用什么样的周期长度产生你的时间丛集？
产生这些时间丛集，我用的最短周期是三个月，也就是年历上的九十天周期。我也使用九十个交易日、一百二十天年历日和交易日、一百四十四天年历日和交易日，以及一百八十天年历日和交易日。我使用所有这些周期，因此在我得到讯号时，那便是真正的好讯号。我不去抓底部或头部。我要求市场先反转再进场。
你如何获得四十点的差距？它从何而来？
只是靠观察。
不同的市场，长度不一样，但你在所有的市场使用相同的原则？
是的。时间周期丛集是启动因素。
如果你真的能在底部出现的那一天进场，怎能说这不是在抓底部呢？
因为市场必须从跌势反转为涨势。
采取相同的一般性方法，并以稍多一点的确认来略加修改，会是相当容易的事。比方说，可以等到低点升高的那一天出现，然后在高点之上四十点处下单。
对。
菲丽丝，老实说，你不是真的采取顺势操作的方法。其实你是逆势操作。你是在事先研判趋势会改变的情形下进行操作。但其中的好处是万一错了，风险很低。
一点没错。如果你是用到价买单进场，就必须在所产生的低点以下不远处下保护性的到价卖单（停损卖单）。所以这样的操作风险很低。
如果有人认为顺势操作是指根据已确立的趋势去操作，那么你不觉得那很重要？
不，我不觉得对我的操作系统来说那很重要。事实上，我的所作所为刚好相反。从那个角度来说，我不算顺势操作，而是逆势操作。除非见到反转，否则不一脚踏进。
—个小反转。
当然了，一旦一个新趋势已经确立，你可以守着操作相当长的时间，只要在部位之后移动停损点就可以。随着时间的流逝，你将抓到一些大反转点。
汤姆•艾斯普雷
汤姆•艾斯普雷为国际公认的电脑化技术面市场分析开路先锋。1982年起对机构投资圈提供外汇市场分析，而且他的方法现在有其他许多专业分析师使用。也在欧洲、亚洲和北美洲为外汇经理人和交易员开办训练课程。
艾斯普雷每天的传真分析服务《艾斯普雷外汇交易人》提供给全球各主要国家的外汇市场专业人士，对美元一针见血的看法广受敬重。他的分析不只涵盖所有主要货币即期汇率和交叉汇率的交易水准，也触及全球金融市场的大画面，以及国际事件对货币汇价的冲击。
除了每天包含短期操作建议的报告，汤姆也利用特有的方法，发展出中期货币趋势分析。他的评论包括回顾最近的市场活动，并展望未来一周。在重要的经济资料公布后或者市场发生变动之后，也发表特别报告。
财金新闻媒体广泛引用艾斯普雷所说的话，如《华尔街日报》、CNBC、期货杂志。他也与人合著《期货市场商业指南》，是美国谈技术分析的重要著作之一。他在全球各地的Compu Trac研讨会上担任演讲人。
汤姆•艾斯普雷的地址是：P.0.Box2141，Spokane，WA99210-2141。电话：(509)-838-0434。
汤姆•艾斯普雷也试着事先研判趋势变化。
汤姆，对你来说，顺势操作不是那么重要的原则，是不是？
是的，但大部分的钱都是这么赚来的。大多数时候市场没有趋势可言。约占70%的这种时候，我运用一套准则。市场呈现趋势的另外30%时间里，我运用不同的策略。观察长期的损益分析，绝大部分的利润的确来自有趋势的期间。在那样的市场中，运用全新的一套操作准则，对我来说很重要。
这可以说是资产配置的问题。初步建立部位之后，如果证据浮现，显示市场呈现趋势，我会掌握任何修正走势加码，直到建满整个部位。比方说，如果我准备最多拥有十口合约，则只在呈现趋势的市场中买满十口。要是我一年能抓到一两个大趋势，就会丰收。
谈谈你的第一个部位。你愿意在趋势明显确立之前建立第一个部位？
是的。
后来的合约是在大走势中买进？
如果我确定市场出现趋势，就会大幅改变我的风险管理风格，并允许自己守着部位一段更长的时间。
在你初步操作时，总是预期趋势会变化。可以这么说吗？
可以。
极值（头部或底部）出现后多久，你愿意进场？距头部或底部多近的地方，你愿意建立起始部位？
相当接近的地方。我利用一系列的技术面研究，而且根据那些讯号的强度，往往会在相当接近后来证明是重要高点或低点的地方，开始建立部位。要是你观察黑里克报偿指数或能量潮等东西（有多重正分歧），你也可以在日线图和周线图上看到类似的排列。当那些分歧获得证实，你就建立部位，稍后等到市场出现趋势时再加码。
距底部多近的日子，你有可能进场？
我往往在底部出现之前一两天就进场。如果第一个部位因为停损而出场，我通常会在心理上准备重回市场。不管做哪一边，可能两三天内就重回市场。
可不可以告诉我们，在趋势不是明显确立以及趋势明显确立两者间，你用的方法有什么不同的地方？
如果我没看到有趋势的迹象，则倾向于接受蝇头小利。我建立的部位维持三到五天，并设定相当紧的停损出场点。这样的操作，我不想冒太大的风险。如果处于有趋势的市场，我会用较宽的停损出场点，并给所做的操作较广的空间。一旦我见到迹象显示市场再次从有趋势走向无趋势，我会逐步轧平部位。
你是不是有办法可以定义趋势明显确立？
我综合运用从魏尔德的趋势波动指数而来的ADX和ADXR。我已把其他几种方法和ADX、ADXR结合成我所说的APM趋势观测。这个指标从零到正四，我也算它的移动平均数。
根据历史资料，如果它高于正二的水准，表示处于有趋势的状态。趋势性特别强的市场中，它会锁定在正四的水准。这时ADX可能继续上升到50或60。然后随着APM趋势观测开始转下，便是趋势正在减弱的初步迹象。
APM趋势观测到底是什么？
它是一种我们专用的指标，不过可以这么说，它是观察ADX和ADXR之间的关系，不管ADX是不是高于ADXR。我利用九期相对于十四期的ADXO这里面还有其他的要素，一些移动平均数和其他一些复杂的线性回归通道方法，也能让我了解市场处于有趋势或无趋势。
你有四个指标，而当它们都呈正值时，便表示正四？
没错。
你主要是在日线图、周线图还是月线图上算你的指标？
操作时我用的是日线图。如果要抓取重要的底部或头部，则周线图比较重要。根据日线图的分析建立趋势性部位之前，我需要从周线图的分析看到将有重大变化的某些迹象。先是周线图，然后是日线图。
罗伯•麦勒
罗伯•麦勒也是甘氏理论的信徒和事先研判趋势将有变化的交易人。
你认为顺势操作有多重要？
十分重要。我不懂为什么你要逆势操作。趋势是相对于你正在操作的时段而言。你必须有一套方法，让你了解在你想操作的时间构架内，市场处于什么样的状况。举例来说，我通常寻找在中期趋势操作的机会，也就是约三个星期到二个月的趋势。我找的是中期的起伏，亦即持续几个星期的趋势。
罗伯•麦勒是活跃的期货交易人，写了一套《动态交易人》软件系统。《动态交易人》是很特别的技术分析程式，里面包含广泛的技术训练课程，并教导交易人操作策略，把所做的分析纳入周延、有条不紊的操作计划中。是《动态交易人分析月报》、《动态交易人传真周报》的主编及发行人。
麦勒的咨询顾问月报和周报，重点放在提供订户操作教育。每份月报的内容含广泛的实务分析操作指导和操作策略技巧或周延的市场研究报告。每份传真周报也详细解释操作决策所用的分析。麦勒相信，教育交易人了解分析技巧与操作策略和提供市场预测及操作建议一样重要。
他相信他在技术分析领域所作的最重要贡献，在于他独特的时间和价格分析方法与预测技巧以及能把这些方法和实务上的操作策略整合起来。麦勒是1993年罗宾斯交易公司世界杯期货交易冠军赛专业组的赢家。这是拿真的钱，作为期一年的真实比赛。
文章散见期货杂志、《股票与商品技术分析》、《甘氏/艾略特技术派》、《交易人世界杂志》，以及《几何研究论坛》。
罗伯•麦勒的动态交易人公司(DynamicTradersGroup，Inc.)地址是：6336N.Oracle，Suite326-346，Tuson，AZ85704。电话：(520)-797-3668，传真：(520)=797-2045。
你如何确认你的时间构架内，趋势为何？
我并没有一种客观的方式，能够说这就是趋势。我所有的研究都放在时间和价格上。特定的时间和价格关系告诉我某个趋势变化已经发生。至于趋势变化将有多重要，则看它相对于我预估的波动程度有多大。如果我已从中期波动计算出预估值，接着有某种时间价格关系出现，那么很可能将有中期的趋势变化。此外，我利用艾略特波浪形态来说明我所处的趋势程度。
你并没有那么在意趋势是否确立。你找的是一个地方，以便相当快速地确定趋势转变。
一点没错。从我的观点来说，等到趋势确立并为人看出呈现某种程度的趋势，则它已经结束。至少趋势已经走了一大段距离，变得很难进入市场。
所以你不像其他大部分人一样使用趋势指标。大部分人认为趋势很重要。假设我想操作某个中期趋势，因此直到趋势线上升，或者二十三日都能上扬，或者移动平均线或其他任何东西上涨，我不会做多。但你不会做这种事。
我不做那样的事情。到了那种讯号来临时，我不再有兴趣进场操作，因为已经走了那么一大段距离，所有的安全进场点都已过去。
你承认自己希望顺势操作，但总是试着事先研判趋势变化来获得确认，而不是坐等趋势真的发生变化。
我设法事先研判，并在趋势发生变化时晓得它已有变化，然后寻找趋势已经变化的确认讯号。
你希望得到什么样的确认讯号？
其一必须和形态有关：超越前一个波动高点或低点。这是简单的确认讯号。落后较久的确认讯号是用艾略特波浪理论，也就是潜在的第三波超过第一波价格和时间的长度与百分率。这很有可能不是反趋势，而是新的推进趋势。
到了你进入第三波，走势不是即将结束？
对，但我早就在里面。我通常在确认讯号之前进场。
这么说，你不需要任何确认讯号。
进场时不需要。
但你显然需要某种确认讯号。你会预估一些日期，等着趋势发生变化，但你不是只在那些日子进场：你会等其他某些事情发生。
对。
那你到底在等什么？
我等市场交投进入预估的价格区，同时也进入预估的时间区。那些时间和价格预估值通常会导致趋势发生变化。假设我正在寻找中期程度的波动，并据此做预估。如果市场进入价格预估值，同时也进入时间预估值，则市场便有可能将在那一点改变趋势。第三个确认讯号是形态。这个形态是我所说的终结形态，意思是说：“这个特定程度的趋势已经结束。”
能不能举个例子，说明终结形态是什么样子？
第五波里面的第五波。大部分形态分析是根据艾略特波浪。
在市场走势和你想要操作的方向相反时，你会进入市场吗？或者你希望价格走向对你有利？
我有抓头部和底部吗？
你有吗？
有。我大部分的操作都是在我相信出现头部或底部时进场。
你在这些反转点逢低买进和见高卖出。
是的。
你总是设法顺势操作，但不同点在于你使用趋势确认的方式和其他人不一样。
一点没错。