波动停损点

所谓波动停损点，我的意思是指拿最近的波动幅度的某个百分率，计算距进场点多远的地方应设停损点。百分率可以高于或低于100%。计算波动幅度的方法有很多。大体而言，那是最近一段期间的价格垂直范围。

史丹•塔穆雷维奇

史丹•塔穆雷维奇是短线交易人和《市场热线更新》的主编。

史丹，起始停损点所下的位置，对你的操作来说有多重要？

那是生存之钥，也是成功之钥。我不找大波动。我使用相当紧的停损点。其实，有些人说我用的停损点太紧了。在一些上冲下洗最后没什么变化的交易中，我往往停损出场。你必须压低潜在的损失，使它们低于利润。如果你找的平均利润和我一样，在300美元之前，就必须设法把损失压低到接近100美元。这件事听起来很难，但我会利用每个可用的机会，把停损点设得非常接近市价。

你是不是使用市价停损点？也就是说，你是否在营业厅下停损单，而不使用心理停损点，在市场到达你的价格之后才执行？

我不用心理停损点。那种停损点很不容易掌握。

你如何决定在何处设定你的紧停损点？

通常是根据某种波动性因素。我会观察过去三四天的交易范围，甚至只看上一个交易日的范围。如果市场对我不利的走势距离等于前一天的范围我便会脱手。一般情况下，波动的距离远低于前一天的范围。

那是波动停损点，但你不用数学公式计算某些平均值。你是用两眼观察图形，然后做决定。

在某种程度内是这么做没错。我的标准是前一天波动幅度的一半，视之为危险点。

你如何定义波动性？是拿高价减去低价？或者拿真实高价减去真实低价？

我是拿高价减去低价。脱离高低价差的一半时，我会对某个部位感到紧张。

平均来说，停损点折合多少金额？

相当小。显然要视市场而定。就谷物来说只有两三美分。

许多人会说，市场杂讯会迫使你出场。你怎么说？

我的确经常如此。不过那又怎么样？如果最后能够奏效，你可以忍受一点小杂讯。昨天我才在黄金市场中因为某些杂讯而出场。不过损失很小，只有40美分。今天市场叉回涨，但我不以为意。我乐于承受40美分的损失。

从你的方法可以推论，你的操作所需的账户金额，比大部分方法低很多。你认为像你那样操作的话，最低账户金额应有多少？

只要5000美元，就可以做我所有的操作。

难得见到那么低的金额。

交易人应有10000美元或15000美元，但如果你愿意一试且严守纪律，则设定这种停损点，你便有办法操作，而且不会有很大的赔损。

看得出来，一个人的账户只有5000美元时，像你一样操作，会觉得相当安心。

我绝对是少有的例子。

罗素•华森道夫

罗素•华森道夫涉足期货业的大部分层面。由于他利用波动性作为停损点的标准，而且在停损出场时，也反向操作部位，所以他的停损点可同时视为波动停损点和进场方法停损点。

罗素，在迅速认赔方面，你是怎么做的？

我的操作程序总是包含设定停损点。事实上，我是在停损点进场。因此，只有在市场穿越某个触发水准启动停损单我才会进入市场。

我的保护停损点的远近，由市场目前的波动性决定。举例来说，如果黄豆目前每天的波动幅度是15美分，我会把停损点放在这个波动幅度以外，好让市场制造的一些杂讯不致于影响到它。它可以在正常的波动幅度内跳动，不叫我停损建立反向部位。

如果波动性增加，你会不会把停损点移到远一点的地方？

不会。停损点的位置取决于历史波动性。它不会移到更远的地方。

就整体操作的成功来说，迅速认赔的原则有多重要？

这个原则极为重要。如此才能确保你明天还有石弹可玩。我把顺势操作视为第一原则，迅速认赔视为第二原则。

不过你的方法看起来似乎不怎么关心压低亏损，而比较重视不要轧平可能赚钱的部位。这么说公平吗？

相当公平，但如果市场的波动性突然加剧，部位便有可能被冲洗出场。要是我根据历史波动性设定停损点，但突然间明天市场的波动性扩大，我便有可能失去我的部位。任何时候我都有做多或放空。如果市场的波动性加剧，我的多头部位会被冲刷掉，换来一个非常短线的空头部位。要是波动性一直相当高，最后我可能重新建立多头部位。我的部位确实会遭到上冲下洗，但不管市场的方向如何，只要我有机会从市场的波动中获利，上冲下洗就不值得那么关心。

就“迅速认赔”一词来说，你对“迅速”的关心不如对“认赔”的关心。只要你认赔，便显然不那么在意赔多少，因为面对市场的波动时，你没有任何机制，可以规范亏损的大小。

对。这是市场中黯淡的一面。要是你想定出精确的风险忍受水准，则你所要的风险水准可能与市况不相容。我老是觉得，我应该先有雄厚的操作资金。我喜欢让市场去设定我的停损点位置，不要让资金上的限制或我心理上的亏损忍受度从中干扰。