鲍伯•裘伯

鲍伯•裘伯是《明日商品》新闻信的主编。很少顾问服务业者像他那样不设热线电话。

管理风险在你的操作风格中有多重要？

那是关键所在。管理风险，你才能维持高昂的信心，并且保持操作潜力。要是本钱都输掉了，你就没办法再操作。要是你弹指问赔掉50%，你的信心会大幅滑落。你也有可能那时立即放弃操作。你必须存活下去，等候运气上门，好抓到一段大走势。

如果你每冒1美元的风险，至少追求2美元的利润，而且成功机率接近50%，同时2美元的报酬每隔一段时间就出现，那么你会赚钱。你将跻身10%赚钱的交易人之列，而不是那90%不赚钱的交易人。

要是你不能管理自己的风险，你就不会待在那里太久。如果你有10000美元的账户，在咖啡豆大涨之前放空咖啡豆，而且你忘了出场，那么一笔交易就会赔掉10000美元。管理风险是这场游戏的守势面。攻势面则是放手让利润自行发展。利用停损点和迅速认赔属于管理风险。

你曾建议10000美元的账户，每笔交易所冒风险为1000美元。要是你的账户金额为20000美元，不是10000美元，你还是每口合约冒1000美元的风险，或者现在会操作两口合约？

我会操作两口合约，各冒1000美元的风险。

一笔交易冒10%的风险令你放心？

对。

而且你不担心连赔七次。

不担心。20年来，我只碰到那种情形两次。当它发生时，那是非常不幸的事。但是10%的时候才发生的事，你没办法去烦恼。20年里两次便是10%。我从来不曾担心连赔七次。我并不是说它不会再发生。我会再发行十年的新闻信，而未来十年内，那种事情有可能发生。但那样的事情我不会去烦恼。

所以你管理风险的原则方法，是每笔交易的冒险金额不超过1000美元，而且永远试着获得至少2000美元的利润。

在我忙着写新闻信，没办法找到那样的交易时，我会去找个人最喜欢的交易，设定一个会制造2000美元利润的进场点。一年里头约有两三次，我会落入那种状况，必须以限价单买进某样东西。

以分散投资作为风险管理工具，你的看法如何？如果你手头上有一种谷物和一种金属，而且正寻找新的交易机会，你会设法避开谷物和金属吗？

会的。有些领域我比较有信心。我对谷物的信心远高于金属。但是如果我已经拥有一种谷物，我会改为操作我喜欢的肉类。要是我已有肉类、谷物、咖啡豆和糖，就不会去看可可豆或棉花。有许多市场彼此相互影响。我试着确保自己不要涉足太多相关的市场，因为它们会一起下跌，或者在我们放空时一起飞涨。

所以说，分散投资对你很重要。

喔，是的。这就好像目前的狂热，人们一窝蜂地把所有的钱从定期存单提领出来，转入共同基金。如果股票市场开始下滑，我会去放空，因为恐怕会发生恐慌性卖压。

你对收成报告和严寒季节等情境风险的看法如何？你会担心那些事情提高你的风险，或者置之不理？

不，在它们将要发表的时候，我会注意它们。我会估计它们能对我做些什么事，或者不能做什么事。要是我对某项报告真的很紧张，我会把停损点拉近。或者如果我正考虑买进第二口合约，我很少会在报告发表前执行，因为要是我错了，我的暴险水准会倍增。我采取这种保守的做法，但不刻意回避它们。

你会因为某些市场的风险太高，而乾脆避开它们吗？哪些市场属于这种情形？

我会避开一些市场，因为它们的风险太高。有些市场我并不了解，也没有去了解的意愿。我想不透为什么在可以交易美国债券时，要去看欧洲债券。有些市场我喜欢，但会避开它们，原因无它，因为在一年的某些时期交投不足。橙汁和原木有时如此。

我已经开始注意稻米市场，但还没有实际操作。我正在观察图形，希望培养出某种感觉。我会打电话要来一些资料，以便着手研究某个新的领域。由于中国的力量日益强大，稻米会成为一个市场，人们会慢慢增加交易。

你会注意未轧平部位合约数量或成交量吗？

两者都注意。

你对流动性设定的最低门槛为何？

这是个好问题。我并没有特定的要求。我根据记忆中一年来的情形观察每个市场。