账户本金停损点

所谓账户本金停损点，我的意思是指根据账户金额的一定百分率设定停损点。和资金管理停损点一样，这么做可以直接解决风险管理的问题，而且不像其他停损点一样，放在明显的地方。

尼克•范尼斯

尼克•范尼斯是商品趋势服务公司各种系统和热线的主编。

尼克，你对迅速认赔有什么样的看法？

你该做的第一件事是决定于何处认赔。我的所有停损点都设定为账户金额的某个百分率。我认为，损失不要超过本金总额的2%左右，这件事非常重要。这可以让你历经一连串的损失仍能存活。甚至于你可以连赔十次，账户金额仍只有20%的赔损率。

那是你的停损点的外部限制，或者是你设定停损点的方法？

我是那样设定停损点的。

我们知道你也喜欢使用收盘停损点。换句话说，市场收盘价必须超过停损点你才会出场。这不是会使你的风险显著增加吗？

是的，我严格地使用收盘停损点，偶尔确实被打得很惨。你会承受2%以上的损失，但期货市场的特性本就如此。以收盘停损点把短期的杂讯从画面中剔除是很重要的一件事。它们对我的操作很有帮助。

你是不是曾测试收盘停损点相对于正常停损点的优劣？

有，而且它们产生的结果优于正常停损点。不过容我补充说明如下。在我做过的所有测试中，我发现停损点实际上减损了我们商品趋势服务公司所用系统的整体获利，换句话说，不设停损点的话系统能赚比较多的钱。

你宁可用反向进场讯号带你轧平某个部位，而不用停损点？

我不会那么说。我宁可让出场讯号带我出场，而不是用停损点。但使用收盘停损点似乎是最适当的操作方法。

使用出场停损点表示你的部位已经赚钱。要是你的部位还没有赚钱，那怎么办？这时你必须有个反向讯号，不是吗？

是的，但我也使用2%准则。低于2%损失限制的第一个收盘价一出现，我便出场。

你是否一直使用2%的准则操作一口合约，或者你有某种方法使用在多口合约上，使得2%成为一个大数目？

不，我尽量让事情简单。我只操作一口合约。

对于那样的2%准则来说，你认为什么样的账户金额最适当？

不管账户金额多寡，2%准则都可以使用。不过账户金额下限约为25000美元。低于25000美元，使用2%准则没办法容纳够大的停损点。

如果账户金额是25000美元，使用2%准则，那便是500美元的停损点。你说，你只操作一口合约，那么这是不是表示账户金额如为200000美元，你会使用4000美元的停损点？

不，我是用25000美元的账户来思考。我们的样板投资组合是这个大小。我们对每口合约500美元左右的亏损泰然处之。所以，如果你操作的是100000美元的账户，那就应该操作四口合约。

史提夫•布里斯

史提夫•布里斯是《商品期货市场多头评估》新闻信的主编。

史提夫，迅速认赔对你有多重要？

迅速认赔当然攸关操作的成败。但是做得不好你肯定不会成功，不会赚到钱。在我看来，迅速认赔是指每笔交易必须有个了断点。这个了断点是你停损结束操作的地方，因为你知道自己错了。

我从来不曾以金额上的损失为基础设定了断点，而一直是以自己看错了操作趋势的那个地方为依据。如果你只是以金额上的风险或账户本金的百分率为基础迅速认赔，那么你并没有真正照着任何技术系统去做。

正如我们以前谈过的，为了获利你必须顺势操作。只要趋势仍对你有利，你不会想结束一笔交易。你的停损点应该设计得在你晓得趋势已经改变，而且现在对你不利时，带你出场。关键之处在于调整你的进场点，好让那笔交易的总风险只占本金的一小部分，不管那是1%、2%或5%。

听起来很有意思。假设你有笔交易，是在自然进场点进场，风险为1000美元。由于账户金额的关系，交易人希望使用500美元的停损点。有些人可能说，我不想因为风险太大而错失这笔交易，所以我要在自然点进场，然后调近保护停损点以抑制风险。

我不曾用过资金管理停损点。

你会说，由于正确的停损点在更远的500美元处，所以那个人会太早触及停损点而出场。你宁可调整进场点，使距正确的停损点500美元。这么做，你会因为预期心理而太早进场，或者为了在自然进场点之后等候回折而太晚进场。它们是处理相同问题的不同做法，你却说，你的方法明显正确，另一种方法显然错了。

你所说的第一种方法是典型的操作策略，使用到资金管理停损点。谈操作的书籍会告诉你，针对特定的价格形态，停损点应该设在哪里。要是冒险的资金金额太多，那你就应该使用较近的停损点。但这么一来，你就不再用到纯系统的操作。

很多新进的交易人打电话给我，询问特定操作上的问题。我问他们的第一件事是停损点要设在哪里。他们通常知道自己想设在哪里。它在图形上面的点，应该是他们知道自己做错的地方。接着我问他们，想要冒多大金额的风险。回答是：“我不晓得。”

我问道：“你的账户有多少钱？”我们得到了一个数字。可能因为他们是小户的关系，他们只能冒200美元的风险。那是他们可以拿去冒险的全部资金。你知道我告诉他们怎么做？

我说，把进场点放在他们刚算出来要作为停损点的地方，然后在进场点之下设定200美元的资金管理停损点。到头来，这些操作大都行得通。

你告诉他们，在他们应该出场的地方进场？

没错。这么做行得通的道理，在于他们并不笨。他们读过所有的书。他们晓得每个人在什么地方出场。他们希望在同一点出场。问题在于每个人都在那一点出场。这时正好应该进场。

如果你调整进场点，以致于它们不在正确的进场位置，那么你的操作准确率不是低很多吗？在你进场之后，市场继续往前走的时间，不是因此缩短了吗？

这是为什么我会使用确认工具的原因。当然了，我最喜欢用的是《交易人承诺》报告。我希望在我操作的时间构架内，趋势对我不利时，见到聪明人把资金投入市场。这会让我觉得，他们将使趋势反转为我希望走的方向。

根据较长期的趋势你可以做类似的事情。你可以根据周期去做。做这件事的方法有很多种。你希望找到某个理由，说你希望操作的市场即将反转。对许多交易人来说，所有的事情都考虑过后，开始计算停损点应该放在哪里时，便会摸到窍门，晓得他们真正应该在哪里进场。

很有意思。且让我综合整理一下。你先从每笔交易只能损失一定的资金做起。不管那是根据本金的某个百分率，或者个人觉得安心的水准，那都是个起点。假设某个人的账户金额很高，因此数字是多少并没有那么重要。接着你用账户本金的某个百分率，设定损失金额。那个数字是多少？

我想，账户本金的1%比较合适。

我们就假定1%是我们账户令人放心的停损点。接着我们观察一笔可以操作的交易，看看我们预计的进场点和停损点会在哪里。我们的停损点将放在趋势转而对我们不利的地方。

■我们计算出，要是停损出场，我们会损失多少。如果那个金额在1%的忍受范围内，那我们就可以放手去操作。根据损失的金额有多小，我们或许能够操作多口合约，而损失仍保持在1%的范围内。

■但是如果损失不在1%的忍受范围内，我们必须调整进场点，使它离出场点够近，好让我们的风险不高于1%。

■调整进场点之后，我们就要观察能不能找到某些确认迹象，显示这笔交易将从我们调整后的进场点，走到我们一开始所选较为理想的进场点，然后才反转，触及我们的停损点。你的观念是不是这个样子？

说得真好。

你的另一个观念，是考虑把进场点定在出场点的位置，并把停损点放在更远的地方。

假设我们想建立一个多头部位。大部分人可以算出停损点应该放在哪里。他们的账户金额告诉他们，应该在那一点和最适当的进场点之间某个地方买进。他们必须等到市场更为疲弱，价格接近他们的停损点。但你在什么地方逢低承接？我们找不到一种好方法，可以决定要等市场疲软到什么程度。拿停损点作为进场点，是相当好的简便方法。