第四节 长期性战略的重要性

作为企业的外汇成略，力求广泛地改营企业经营的素质，防备汇串变动，无疑是重要的。

第一，增强商品价格竞争力以外的竞争力，即非价格竞争力，这是很重要的。这是将汇率变动的结果转嫁到价格上去,也就是说，便调整外币计价的出口价格以及国内的制成品销售价格能够容易做到。

第二，出口企业从海外购进原材料及零件，或者对海外的资源开发贷款，以购进其产品的形式，变成使外币债权和债务并存的企业素质。这样，可以缩小整体的风险。

但是，除了与这种企业素质相关的问恩外，在外汇方面，有必要采取战略性的对策，这是理所当然的。首先，作为长期战略，仅以一个方向的汇率变动——比如以长期的日元坚挺为前提来考虑对策仍然是危险的。过去，日元以及西德马克、瑞士法郎汇率向一定方向的意向确实是很强的，但是， 也必须经常预测市场上各种力量的作用不久就会对此进行修正。与此同时，从长远来看，利率、通货膨胀率之差与汇率仍处于均衡关系，这样考虑问题大概是妥当的。因此，无论是中期，还是长期，都需要具有灵活性的战略对策。

在日本，外币计价的长期债权、债务在决算处理上没有纳入受险部分之中，这是因为考虑到在遥远的将来评价每个决算期实现的结果，不但意义很小，而且也是有弊病的。况且，不论会计上如何处理，外汇风险是确实存在的，时间越长，换算成年率越小。再者，长期性的补进，成本提高的可能性很大，事实上也很难补进。

因此，长期风险主要靠金融交易手段补进，远期预约手段只能在铰为有利的条件下将可能利用的期限反复转期，结果,留下相当的受险部分大概也是不得已的。

另一方面，对于短期和一年至三年左右的中期,加近几年汇率变动实态所示那样，外汇风险相当大，而且，伴随资本交易活跃起来的投机色彩也增强了，以至今的经常交易和所谓的实际雷求为基础的汇率预测很难相符。不用说，成为交易估算前提的预测是很重要的,在可能的情况下，尽可能提高弥补风险和补进的比率，尽量慎重对待，以缩小损益变动率，从长远来看，这是上策。当然，为了将弥补风险的成本减小到最小限度，不言而喻，在精密计算的基础上选择最理想的弥补风险的手段，也是必要的。