第一节 外汇汇率的制定方法与种类
一、适用于外汇交易的货币的兑换比率叫外汇汇率。它是以一方货币的一个单位与另一方货币的若干单位相交换的形式来表示的。
现在的习惯做法是:国际关键货币国一一美国 (过去只有英国)是以对本国货币一个单位相交换的外国货币单位数来表示的，通常将这种汇率表示方式称为“间接标价方式”。其它国家是以对外国货币一个单位相交换的本国货币单位数来表示的，这种汇率表示方式称为“直接标价方式”。
结果，各种货币对美元和英镑的汇率以譬如“1美元等于220日元”或“1英镑等于440日元”的方式表示，对美元和英镑，世界上共同采用这种表示方式。另外，也不拘泥于上述方式，在美国,对英镑和加拿大元例外地采用“间接标价方式”。美元与英镑之间采用“1英镑等于2美元”这种传统的表示方法，已成为世界共同采用的方法。这样的惯例说明了在外汇交易方面国际关键货币的重要性。
二、在一个国家的外汇市场上，将最重要的、成为其它汇率的基准的汇率称为“基准汇浓”(Basic Raie)。 在许多场合，基准汇率是本国货币与国际关键货币——美元的汇率。一般地说，“基准汇率”是在本国市场和纽约市场上各自按照本国货币与美元的供求关系自主地、一元化地形成的。即这两个市场是“基准汇率”形成的主要市场，只是在形成“基准汇率”过程中，本国货币的国际化程度越低，本国市场的重要性越高，而日，本国货币国际化程度提高，纽约市场的重要性会相应增大。
本国货币与美元以外的各种货币之间的汇率是从基准汇率与各种货币对美元的汇率(即“套汇率”)中套算出来的。通常把这种汇率称为“套算汇率”(Arbitraied Rate)。
日本的做法是:如果日元对美元的汇率是1美元等于220日元，在组约市场上西德马克的汇率是1美元等于2马克，则日元对西德马克的汇率是1马克等于110日元。也就是说，日元对美元以外的货币的汇率，在东京市场上不能象美元那样按照各种货币的供求关系自主地、一元化地决定。
在欧洲货币体系(EMS)区域内，区域内的货币作为结算货币广泛地被使用，区域内货币之间的外汇交易很多，相互之间的汇率形成也在自主性地进行(参照本章第二节)。但是，实际上通过对美元的汇率进行套算的情况似乎比较多。
过去美元对英镑的汇率作为所谓的英美套算汇率在全世界的外汇市场上成了起中心作用的汇率，曾经很受重视。现在,美元对西德马克的汇率取代了美元与英铹的汇率，正在作为起中心作用的交叉汇率发挥作用。
三、汇率的上升或下降就是该货币对外价值的上升或下降。象日元那样以“直接标价方式”表示时，数值增加，则币值下降;数值减少，则币值增加。“间接标价方式”与其相反。所谓日元“波软”或日元“坚挺，意昧着日元对某种货币汇率水平的下降或上升，不反映特定水平本身。1美元= 250日元与1美元=200日元相比,日 元是疲软了，但是与1美元=300日元相比，则意味着日元坚挺。
这种汇率的变化通常对基准汇率、即对美元汇率而言较多，日元疲软或日元坚挺也常常是反映日元对美元的关系。
但是，国际关键货币——美元本身对其它货币总体处于什么样的趋势却难以单纯地掌握。上述对西德马克的汇率是观察其趋势的重要指标之一，而对于美元以外的货币，因为美元现在并非绝对性的国际性价值尺度一一国际通货，所以，有必要掌握包括对美元以外的货币汇率趋势在内的各种货币对外价值变化的动向。因此,近年来，所谓的“实际汇率变动率”的有关汇率变动指标多起来了。
实际汇率变动率是将-国货币对包括美元在内的其它各种货币汇率的变化率，并考虑到各个货币国与这个国家之间的贸易比重或各个货币国在世界贸易中所占的比重，用加权方式计算出来的。据此，可以看出某种货币在一定时期内对其它货币处于什么样的趋势。
计算实际汇率变动率的例子如下:
假定日元对各种货币的汇率(直接标价方式)一年之间的变化以及与各货币国的贸易占日本贸易的比重为;
货币名称 上年末 本年末 贸易比重
1美元 200日元 210日元 70%
1英镑 400日元 400日元 15%
1西德马克 100日元 100日元 10%
1法国法郎 70日元 65日元 5%
则日元的实际汇率变动率R为:
即比上年下降3 %,对美元的下降率小于5 %。
四、如上所述，即期汇毕适用于现货交易，远期汇率适用于期货交易。
远期汇率表示不同期限的汇率与即期汇率之间的值差。远期汇率与即期汇率相同时叫做“即期远期平价”，远期汇率在外币看升(本国货币看跌)时将其值差称为“升水”(Premium)，而在外币看跌时将其值差称为“贴水”(Discount)。 将即期汇率与远期汇率的值差换算成对即期汇率的百分比，再把它换算成年率，换算的结果叫做“调期汇率”。调期时的汇率本身并不重要，其即期汇率与远期汇率差幅的年率对于前面所讲的套息交易等却具有重要的作用。
以日元对美元的即期汇率(直接标价方式)为R，将三个月的远期汇率为RF3， 则调期汇率S为:
计算结果，如果这个符号是正数，则是升水， 即美元看升；如果是负数，则是贴水，即日元看升。如果R是“间接标价方式”，符号与上述正好相反。
五、在日本，汇率分为两种，即在银行同业市场上形成的市场汇率和以市场汇率为基础制定的适用于柜台交易的银行对顾客的汇率。在欧美，一般只用市场汇率,在银行柜台上采取另收手续费的情况较多。
在银行同业市场上，各家银行根据各自的情况，将卖价、买价或两种价均告诉经纪人，根据情况的变化，随时变 更牌价。但是，一度挂出的牌价，到变更为止,被识为确实的交易牌价，在此期间成立的交易不能取消。买卖价的值差在汇率变动激烈的时候会扩大。另外，交易不多的货币，值差也比较大。
适用于期货交易的远期汇率以月为单位挂出牌价，但在欧美市场上，是按上述调期汇率的形式来制定牌价的。
在银行柜台上的银行对顾客的汇率是以银行同业市场前一天的中心汇率(达成交易最多的汇率)为基础,在此基础上考虑本行的头寸及市场动向等因素进行调整，然后再加上手续费(通常上下各增减1日元)，制定出电汇卖价和电汇买价。这适用于前面已讲过的对顾客外汇交易模式的第三(汇出汇款)和第四(汇入汇款)之中日元和外币交割仅用很少时间的电汇交易。电汇买、卖价是其它所有汇率的样板。
买进出口汇票时，适用于即期汇票买价和远期汇票买价。它们是从电汇买价中扣除了银行垫付邮程或邮程加上期票到期这段期间的外币利息。在不使用信用证的情况下，汇率对出口商不利。还有，即期汇票进口结算时因为银行要垫付邮程期间的外币，其利息要加到电汇卖价上。期票进口时通常要另付利息，结算时使用电汇卖价。
信汇、卖出汇票和买入外国进来的汇票本来要先收进日元、后支付外币，或者要先收进外币、后支付日元，所以要将邮程期间的利息退给顾客，但因为这样做很费事，实际上是不退的，都以电汇卖价或买价处理了。
在汇率稳定时期，银行对顾客的汇率一天之巾也不会有变更，可以无限制地接受交易。但是，如果市场汇率发生大的变
动，而银行对顾客的汇率不变更的话，则银行就有蒙受巨大损失的危险。于是，现在在市场汇率发生大的变动时，按照一定的基准，使银行对顾客的汇率跟随着市场汇率变动。
第1表和第2表是美国市场的汇率表和日本的银行对顾客汇率表的范例，供参考。
六、此外，我们所讲的汇率之中还有兑换牌价。这是适用于银行、旅馆、旅游者等买卖外国纸币的汇率。兑换牌价以汇率为基准，但是与汇率相比,它是对顾客更不利的牌价,因此买卖价之间的幅度也较大。
外国的纸币是外币，但不是债权，而是现金，即使持有它也不生息，还需要保管成本。还有，因为外国纸币的供和求主要是旅游者，所以供求关系很不稳定。因此，兑换交易的经营金额小，成本比较高，也比较费事，故象前面所说的那样，牌价只能对顾客相当不利。
