第六节 “配对”管理

我们在第四章里所讲的外汇风险中，会计上的“评价风险”不论结算期限如何，作为整体来说，如果受险部分均衡,且差额为零的话，则风险消失。但是，“交易结算风险”和“买卖风险”即使相抵以后受险部分为零，但只要结算期限不同，风险仍然不会消失。

比如，在同一个月内，预定有同额的出口和进口结汇，如果在这个月内没有大幅度的汇率波动，一方的损失就可以用另一方的收益相抵，结果没有风险或风险很小。但是，如果两者的结汇日不一致，汇率又大不相同的话，则两方面均有可能出现损失。也就是说，与外汇银行持有远期头寸的情况一样，严格地说，如果综合商社进出口双方的“交易结算风险”不是同一时刻，金额也不一致，则风险就不能完全排除。

所谓“配对”管理，就是这样一种外币资金管理:它不将出口货款以及其它外币收入转换成日元，而把它全部存放到外币帐户里，作为进口货款或其它外币支付款使用，这样就不要进行买卖两个方面的外汇交易，以节省银行手续费和买卖汇差，而且可以抵消汇率变动引起的汇差损失和收益。

“配对”管理是以完全排除外汇风险和节省交易成本为目的的。但是，由于“配对”，当然对日元资金的周转也会出现影响，即出口货款如果以外币原原本本地保存,当然这部分日元资金会产生不足，这就必须借进短期日元,于是,就要花费为了“配对”的资金成本。而且，反过来，进口结算以借进外币来解决，以出口货款来偿还借款，这种方式也是可能有的，这时也要花费资金成本。

总之，这种资金管理也是以金融交易进行的短期头寸补充，是在其成本和收益轧抵计算的基础上成立的。