9.6 焦炭期货交易的实战技巧

焦炭为焦煤干馆后残存的固态产物，形态呈不规则块状，富含大小不等的气孔结构，质地坚硬4颜色为银灰色或黑色，如图9.8所示。

焦炭的主要成分是碳元素，含少量氢、氧、氮、硫其他元素。焦炭主要用于冶金工业，是高炉冶炼的重要原料，同时也被广泛用于铸造行业，少量也被化肥或燃气工业用干制造水煤气，近年来也有焦炭应用于电弧炉炼钢操作。

9.6.1 焦炭品种概况

烟煤在隔绝空气的条件下，加热到950℃-1050℃，经过干燥、热解、熔融、粘结、固化、收缩等阶段最终制成焦炭，这个过程叫高温炼焦(高温干馏)。由高温炼焦、得到的焦炭用于高炉冶炼、铸造和气化。炼焦过程中产生的经回收、净化后的焦炉煤气既是高热值的燃料，又是重要的有机合成工业原料。

冶金焦是高炉焦、铸造焦、铁合金焦和有色金属冶炼用焦的统称。由于90%以上的冶金焦均用于高炉炼铁，因此往往把高炉焦称为冶金焦。

铸造焦是专用于化铁炉熔铁的焦炭。铸造焦是化铁炉熔铁的主要燃料。其作用是熔化炉料并使铁水过热，支撑料柱保持其良好的透气性。因此，铸造焦应具备块度大、反应性低、气孔率小、具有足够的抗冲击破碎强度、灰分和硫分低等特点。

焦炭主要用于高炉炼铁和铜、铅、锌、铁、锑、汞等有色金属的鼓风炉冶炼，起还原剂、发热剂和料性骨架作用。

炼铁高炉采用焦炭代替木炭，为现代高炉的大型化奠定了基础，是冶金史上的一个重大里程碑。为使高炉操作达到较好的技术经济指标，冶炼用焦炭(冶金焦)必须具有适当的化学性质和物理性质，包括冶炼过程中的热态性质。

焦炭除大量用于炼铁和有色金属冶炼(冶金焦)外，还用于铸造、化工、电石和铁合金，其质量要求有所不同。如铸造用焦，一般要求粒度大、气孔率低、固定碳高和硫分低;化工气化用焦，对强度要求不严，但要求反应性好，灰熔点较高;电石生产用焦要求尽量提高固定碳含量。

9.6.2 焦炭供给与需求

近10年我国焦炭产量逐年提高，只有2008年略有下降，2002-2012年期间的增长幅度达到190%，年均增长率为12.83%。

2012年，我国焦炭总产量为3.55亿吨，其中华北地区产量为1.47亿吨，东北地区产量为0.32亿吨，华东地区产量为0.69亿吨，中南地区产量为0.41亿吨，同南地区产量为0.36亿吨，西北地区产量为0.29亿吨。各地区焦炭产量占全国比重相对稳定，华北地区多年来一直保持产量第一。

我国炼焦企业主要集中于华北、华东和东北地区，这3个地区焦炭产量之和占全国的比重在70%以上。这里的华北地区是通常所说的行政区划，包括山西、河北、内蒙芮、天津和北京，若从地理位置来看，山东、河南与河北相邻，且均位于华北平原，若将这两个省纳入，贝IJ华北地区焦炭产量占全国总产量将达到

我国焦炭消费量逐年增加。2012年，国内粗钢和生铁产量分别达到56803万吨和54375万吨，同比增长12.90%和15.90%，强力拉动了我国焦炭需求的增长。尽管焦炭出口大幅度下降1159万吨，但下降95.5%，以及重点大中型钢铁企业人炉焦比下降，节约焦炭近1000万吨，但我国焦炭表观消费量仍然高这约3.526亿吨(按我国炼焦行业协会调研分析数据测算)，同比增长约3700万吨，增长约11.78%，是我国焦炭消费历史上消费最多的一年，也是我国生铁产量增加最多、高炉炼铁人炉隽、比降低幅度最大的一年。

2012年，我国焦炭总消费量为2.94亿吨，其中华北地区为1.07亿吨，东北地区为0.34亿吨，华东地区为0.86亿吨，中南地区为0.38亿吨，西南地区为0.19亿吨，西北地区为0.11亿吨。

9.6.3 焦炭标准合约

焦炭标准合约如表9.6所示。

9.6.4 影晌焦炭价格变动的因素

焦炭价格波动的基本因素是市场供求关系，其他因素都是通过影响供求关系来影响价格的，如图9.9所示。

1. 基本因素

影响焦炭价格变动的基本因素主要有3个，分别是市场供求关系、焦炭库存和焦炭进出口。

(1) 市场供求关系

价格分析最重要的就是研究供求关系。供求关系指在市场经济条件下，商品供给和需求之间的相互联系、相互制约的关系，它是生产和消费之间的关系在市场上的反映。当供大于求时，价格下跌，反之价格则上扬。同时，价格反过来又会影响供求，即当价格上市长时，供应会增加而需求减少，反之就会出现需求上升而供给减少， 因此价格和供求互相影响。

(2) 焦炭库存

库存状况是供求关系分析的一个重要指标。生产、贸易、消费者主要是根据焦炭价格的变化和自身的库存能力来调整库存。库存是分析焦炭价格趋势的重要指标。例如，占全国焦炭出口75%的天津港，已成为我国出口焦炭价格的风向标。库存分为两种，分别是报告库存和非报告库存。

● 报告库存，又称"显性库存"，是指交易所库存。

● 非报告库存，又称"隐'性库存"，指全球范围内的生产商、贸易商和消费商手中持有的库存。由于这些库存不会定期对外公布，因此难以统计，故一般都以交易所库存来衡量。

(3) 焦炭进出口

分析焦炭供求关系，要关注我国焦炭的进出口情况。由于焦炭出口价格基本上与国内价格联动，同时配额数量也起到关键作用。

2. 其他因素

影响焦炭价格变动的其他因素主要有5个，分别是国家政策变化、产业发展趋势、相关行业状况、宏观经济形势和市场心理波动。

(1) 国家政策变化

国家政策对价格的影响是显而易见的。随着节能减排工作的推进，政府关闭了很多小煤窑，煤炭供应依然会偏紧，所以煤价还会涨，煤价的上涨必然推动焦炭价格的上涨。国家进出口政策，尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本，从而控制某种商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段。此外，山西省大规模整合煤炭产业、国家调整出口关税税率都会影响焦炭的价格。各省加快、淘汰焦化落后产能也会使供应趋紧。

(2) 产业发展趋势

消费是影响焦炭价格的直接因素，而焦炭行业的发展则是影响消费的重要因素，其中生产成本是衡量商品价格水平的基础。

(3) 相关行业状况

关注上下游产品的价格变化，以及其他能源资源类产品价格的变化趋势有助于焦炭价格的分析研究。例如，上游的主焦煤和炼焦、配煤的资源短缺、国际石油价格的疲动、钢铁行业的产能释放等。

(4) 宏观经济形势

焦炭是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，焦炭需求增加，从而带动焦炭价格上涨；经济萧条时，焦炭需求萎缩，从而促使焦炭价格下跌。

在分析宏观经济时，有两个指标是很重要的，一个是经济增长率，或者说是GDP增长率，另一个是工业生产增率。宏观经济的发展周期、景气状况，以及经济发展趋势、汇率变动等，都会对焦炭价格的变化产生影响。

(5) 市场心理波动

投资者的心理因素也会影响交易市场上的焦炭商品的价格变化。心理因素趋助涨助跌的作用。当投资者信心崩溃时，往往使市场价格加速下跌，当投资者信心满满时，往往让市场价格更加疯狂。

9.6.5 焦炭实战交易案例

下面通过具体实例来讲解焦炭期货实战交易。

(1) 进行基本面分析，分析一下当前焦炭期货的操作策略，是做多还是做空。

(2) 根据当前焦炭期货合约的持仓量选择主力合约，主力合约的日K线图如图9.10所示。

(3) 焦炭经过一波上涨，创出2120高点，随后价格没有继续上涨，而是震荡下跌，并且在A处，价格收了一根带有下影线的诱多见底K线，这意味着主力在使用一切办法诱多，并且在高位建立空单。

(4) 随后价格继续大幅下跌，连续跌破5日、10日和20日均线，并且MACD指标在高位出现了死亡交叉，这意味着新的一波下跌行情开始了。所以前期空单可以耐心持有，并且可以继续逢高建立空单。

(5) 价格连续下跌15个交易日，然后开始反弹，这一波反弹很弱， 虽然反弹7个交易日，但仍没有突破20日均线，然后一根中阴线下跌，跌破了上升趋势线，这意味着反弹结束，后市又开始下跌，所以C处是不错的短线做空位置。

(6) 价格又连续下跌5个交易日，然后开始反弹，这一波反弹也很弱，反弹5个交易日，仍是反弹到20日均线，所以D处是不错的高位做空位置。

(7) 随后价格继续下跌，跌破了上升趋势线，即E处，所以E处是不锚的短线做空位置。

(8) 价格震荡下跌，然后出现较强的反弹，这一波反弹强，时间为一个月左右。需要注意的是，在F处，价格有一个假突破，即突破了震荡平台的高点后，价格又跌了回来，所以突破是假的，所以在F处，多单要及时获利了结，并且可以轻仓建立空单。

(9) 随后价格开始震荡下跌，跌破所有均线，开始新的一疲下跌。在下跌过程中，价格出现反弹，反弹到20日均线附近，都是不错的高空位置，所以G处和H处都是不错的做空位置。