7.4 大豆期货交易的实战技巧

大豆属一年生豆科草本植物，别名黄豆。我国是大豆的原产地，已有4700多年种植大豆的历史。欧美各国栽培大豆的历史很短，大约是在19世纪后期才从我国传过去。20世纪30 年代，大豆栽培已遍及世界各国。

7.4.1 大豆品种概况

从种植季节看，大豆主要分为春播、夏播。春播大豆一般在4~5月播种，9~10月收获。东北地区及内蒙古等地区均种植一年一季的春播大豆。夏播多为小麦收获后的6月份播种，9~10月份收获，黄淮海地区种植夏播大豆居多。从种植方式看，东北、内蒙古等大豆主产区的种植方式一般以大田单一种植为主；而其他地区，则多与玉米、花生等作物间作种植。

2002年3月，由于国家转基因管理条例的颁布实施，进口大豆暂时无法参与期货交割，为此，大商所对大豆合约进行拆分，把合约拆分为以食用品质非转基因大豆为标的物的黄大豆1号期货合约和以榨油品质转基因、非转基因大豆为标的物的黄大豆2号期货合约。

近年来，随着我国榨油业发展迅速，榨油用大豆已成为我国大豆市场的主流品种，其生产、流通和加工都具有相当规模，形成了完整的产业链条。黄大豆2号期货合约的主要特点是以含油率(粗脂肪含量)为核心定等指标，它将满足榨油相关企业保值避险的需求，有助于吸引更多的大豆压榨、贸易企业积极参与期货套期保值，有效回避大豆采购和国际贸易中的价格风险，极大地提高企业生产经营的稳定性。

1. 大豆的分类

大豆按种皮的颜色和粒形分五类，具体如下。

● 黄大豆：种皮为黄色。按粒形又分东北黄大豆和一般黄大豆两类。

● 青大豆：种皮为青色。

● 黑大色：种皮为黑色。

● 其他色大豆：种皮为褐色、棕色、赤色等单一颜色大豆。

● 饲料豆(秣食豆)。

2. 大豆的用途

大豆是一种重要的粮油兼农产品，既能食用， 又可用于榨油。

作为食品，大豆是一种优质高含量的植物蛋白资源，它的脂肪、蛋白质、碳水化合物、粗纤维的组成比例非常接近于肉类食品。大豆的蛋白质含量为35%~45%，比禾谷类作物高6~7倍。氨基酸组成平衡而又合理，尤其富含8种人体所必需的氨基酸。大豆制品如豆腐、千张、豆瓣酱、豆腐乳、酱油、豆豉等，食味鲜美，营养丰富，是东亚国家的传统副食品。联合国粮农组织极力主张发展大豆食品，以解决目前发展中国家蛋白质资源不足的现状。

作为油料作物，大豆是世界上最主要的植物油和蛋白饼柏的提供者。每1吨大豆可以制出大约0.2吨的豆油和0.8吨的豆粕。用大豆制取的豆油，油质好，营养价值高， 是一种主要食用植物油。作为大豆榨油的副产品，豆粕主要用于补充喂养家禽、猪、牛等，少部分用在酿造及医药工业上。

7.4.2 大豆供给与需求

大豆供给与需求要从国际市场和国内市场两个方面来看。

1. 国际市场

大豆生产已遍及世界多个国家和地区，其中以北美洲、南美洲和亚洲的种植面积为最大。多年来，世界大豆产量居各类油料作物之首。美国是目前世界上最大的大豆生产国，其产量占世界大豆产量一半以上。

美国大豆出口量居世界第一位，出口量占其总产量的1/3左右。巴西、阿根廷大豆出口量分居世界第二位和第三位。

欧盟是最主要的大豆进口地区，年进口量约1500万吨；亚太地区是仅次于欧盟的世界第二大豆市场，其中日本每年进口大豆约500万吨。我国的进口量近年来迅猛增长，是世界大豆进口增长的源动力之一。

2. 国内市场

我国大豆的主要产地是黑龙江省，其占当年全国产量的34%，商品量占全国的一半以上。大豆产量在50万吨以上的省份还有河北、内蒙芮、吉林、江苏、安徽、山东、河南，这7 个省的大豆产量合计占全国大豆产量的46%，其余23个省(区、市)的大豆产量仅占全国大豆产量的20%。

1995年之前我国一直是大豆净出口国。1995年和1996年，我国大豆连续两年减产，国内供给不足，需求却保持旺盛的态势，大豆价格居高不下。为此，国家及时调整大豆进出口政策，增加进口，减少出口。1996年我国首次成为大豆净进口国，并一直持续至今。我国进口大豆的来源国分别是美国、巴西、阿根廷等。

随着我国城乡居民生活水平的提高，我国对大豆的需求量也呈逐年增加的趋势。首先是大豆压榨需求增幅极大，主要是国内对豆油、豆粕的需求出现持续快速增长。其次，大豆的食用及工业消费量一直也在稳步增加。

7.4.3 大豆标准合约

大豆标准合约如表7.4所示。

7.4.4 影晌大豆价格变动的因素

影响大豆价格变动的因素有供求情况、相关商品价格和大豆国际市场价格等。

1. 大豆供应情况

全球大豆以南、北半球分为两个收获期，南美(巴西、阿根廷)大豆的收获期是每年的4~5月，而地处北半球的美国、中国的大豆收获期是9~10月。因此，每隔6个月，大豆都有集中供应。美国是全球大豆最大的供应国，其生产量的变化对世界大豆市场产生较大影响。

作为一种农产品，大豆的生产和供应带有很大的不确定性。首先，大豆种植、供应是季节性的。一般来说，在收获期，大豆的价格比较低。其次，大豆的种植面积都在变化，从而对大豆市场价格产生影响。再次，大豆的生长期大约在4个月左右，种植期内气候因素、生长情况、收获进度都会影响大豆产量，进而影响大豆价格。

另外，我国是国际大豆市场最大的进口国之一。因此，国际价格水平和进口量的大小直接影响我国大豆价格。

2. 大豆消费情况

大豆的主要进口国和地区是欧盟、日本、中国和东南亚。欧盟、日本的大豆进口量相对稳定，而中国、东南亚国家的大豆进口量变化较大。1997年，亚洲发生金融危机，东南亚国家的大豆进口量锐减，导致国际市场大豆价格下跌。

大豆的食用消费相对稳定，对价格的影响较弱。大豆压榨后，豆油、豆粕产品的市场需求变化不定，影响因素较多。大豆的压榕需求变化较大，对价格的影响较大。

3. 相关商品价格

作为食品，大豆的替代品有豌豆、绿豆、芸豆等；作为油籽，大豆的替代品有菜籽、棉籽、葵花籽、花生等。这些替代品的产量、价格及消费的变化对大豆价格也有间接影响。

大豆的价格与它的后续产品豆油、豆柏有直接的关系，这两种产品的需求量变化，将直接导致大豆价格的变化。

4. 大豆国际市场价格

我国大豆的进出口量在世界大豆贸易量中占有较大的比重，大豆国际市场价格与我国大豆价格之间互相影响。大商所大豆期货价格与芝加哥期货交易所(CBOT) 大豆价格，其价格趋势相同，同时还各自具有独立性。

7.4.5 大豆实战交易案例

在分析我国大豆期货价格走势时，需要关注一下外盘美豆价格的走势。打开期货行情分析软件，单击左侧的"外盘"选项卡，再单击下方的"外盘加权指数"，就可以看到美豆指数的报价信息。

双击美豆指数的报价信息，就可以看到美豆指数的价格走势，如图7.8 所示。

下面通过具体实例来讲解大豆期货实战交易。

(1) 进行基本面分析，分析一下当前大豆期货的操作策略，是做多还是做空。

(2) 根据当前大豆期货合约的持仓量选泽主力合约，主力合约的日K线图如图7.9所示。

(3) 价格在盘中向上突破前期高点4706，但收盘没有站在4706以上，并且收盘时收了一根长长的十字线，这表明向上突破是假的，后市就会下跌，所以多单要及时止盈， 然后反手做空单，即在A处。

(4) 第二天，价格继续大跌，所以空单可以持有，并且继续逢高做空。

(5) 价格再度低开，但价格低开后高走，并且收了一根阳线。需要注意的是，价格己跌破了前期的小震荡平台的低点，意味着价格还会下跌，所以空单可以耐心持有。

(6) 随后价格继续下跌，然后出现反弹，需要注意的是，价格反弹5天后，也没有突破前期震荡平台的低点，这意味着多头反弹力量不强。

(7) 由于在C处，价格连续收阴线，所以C处是一个不错的做空位置。

(8) 价格又开始下跌，在D 处跌破了低点， 这意味着新的下跌空间打开，继续逢高做空。

(9) 价格继续下跌，然后跌到前期大平台的低点附近时，价格出现了反弹。并且在E处，价格盘中跌破大平台的低点，但收盘又站在大平台的低点之上，这意味着，跌破大平台低点是诱空，后市很可能要有反弹了。所以空单要及时止盈，并且可以轻仓逢低介入多单。