1.4 期货市场结构

期货市场由投资者、期货交易所、期货公司、期货监管机构和期货行业自律机构组成，如图1.9所示。

1.4.1 投资者

期货市场的投资者包括三种，分别是投机者、套期保值机构和套利交易者。

1. 投机者

"投机"一词用于期货、证券交易行为中，并不是"贬义词"， 而是"中性词"，指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖，从中获得利润的交易行为。投机者可以"买空"，也可以"卖空"。投机的目的很直接，就是获得价差利润。但投机是有风险的。

根据持有期货合约时间的长短，投机可分为三类，分别是长线投机者、短线投机者和逐小利者。

● 长线投机者在买入或卖出期货合约后，通常将合约持有几天、几周甚至几个月，待价格对其有利时才将合约对冲。

● 短线交易者一般进行当曰或某个交易节的期货合约买卖，其持仓不过夜。

● 逐小利者，又称"抢帽子者"，他们的技巧是利用价格的微小变动进行交易来获取微利，一天之内他们可以做多个回合的买卖交易。

投机者是期货市场的重要组成部分，是期货市场必不可少的润滑剂。投机交易增强了市场的流动性，承担了套期保值交易转移的风险，是期货市场正常运营的保证。

2. 套期保值机构

套期保值就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某个时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。

保值的类型最基本的可分为买入套期保值和卖出套期保值。

● 买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为。

● 卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。

套期保值是期货市场产生的原动力。无论是农产品期货市场，还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。企业通过期货市场为生产经营买了保险，保证了生产经营活动的可持续发展。可以说，没有套期保值，期货市场也就不是期货市场了。

3. 套利交易者

套利是指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为是"便宜的"合约，同时卖出那些"高价的"合约，从两个合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。

1.4.2 期货交易所

我国境内现有4家期货交易所，有3家上市的是商品期货所，分别是上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所。而中国金融期货交易所上市的是金融期货品种。

1. 上海期货交易所

上海期货交易所(简称上期所)是依照有关法规设立的，履行有关注规规定的职能，按照其章程实行自律性管理的法人，并受中国证监会集中统一监督管理。交易所目前上市交易的有铜、铝、辑、锡、铅、镇、黄金、白银、天然橡胶、燃油、线材、螺纹钢、热卷板和沥青共14个品种的标准合约。

打开期货行情分析软件，单击"上期所SHFE"选项卡，就可以看到上海期货交易所交易品种的报价信息，如图1.10所示。

2. 郑州商品交易所

郑州商品交易所(简称郑商所)成立于1990年10月12日，是经国务院批准成立的国内首家期货市场试点单位，在现货交易成功运行两年以后，于1993年5月28日正式推出期货交易。1998年8月，郑商所被国务院确定为全国三家期货交易所之一，隶属于中国证券监督管理委员会垂直管理。

郑商所曾先后推出小麦、玉米、大豆、绿豆、芝麻、棉纱、花生仁、建材和国债等期货交易品种，目前经中国证监会批准交易的品种有白糖、玻璃、棉花、硬麦、强麦、菜油、菜粕、菜籽、硅铁、锰硅、籼稻、甲醇、PTA和动力煤(郑煤)等期货品种。

提醒：郑州小麦和棉花期货已纳入全球报价体系，在发现未来价格、套期保值等方面发挥积极作用。"郑州价格"已成为全球小麦和棉花价格的重要指标。

打开期货行情分析软件，单击"关商所CZCE"选项卡，就可以看到郑州商品交易所交易品种的报价信息，如图1.11所示。

3. 大连商品交易所

大连商品交易所(简称大商所)成立于1993年2月28日，是经国务院批准的三家期货交易所之一，是实行自律性管理的法人。成立以来，大商所始终坚持规范管理、依法治市，保持了持续稳健的发展，成为中国最大的农产品期货交易所。经中国证监会批准，大商所目前的交易品种有豆粕、豆油、黄大豆1号、黄大豆2号、玉米、淀粉、鸡蛋、胶板、纤板、LLDPE、PP、棕榈油、PVC、塑料、焦炭、焦煤末日铁矿石等期货品种。

提醒：大连商品交易所目前已发展成为世界第二大大豆期货市场。

打开期货行情分析软件，单击"大商所DCE"选项卡，就可以看到大连商品交易所交易品种的报价信息，如图1.12所示。

4. 中国金融期货交易所

中国金融期货变易所是经国务院同意，中国证监会批准，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的交易所，于2006年9月8日在上海成立。

中国金融期货交易所的成立，对于深化资本市场改革，完善资本市场体系，发挥资本市场功能，具有重要的战略意义。同前，中国金融期货交易所正职极筹划推出股票指数期货、期权，并深入研究开发国债、外汇期货及期权等金融衍生产品。中国金融期货交易所将致力于打造一个健康规范、高效透明、功能齐备、技术先进的现代化金融衍生品交易中心。

同前，中国金融期货交易所上市交易的品种有5个，分别是沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货、5年期国债期货和10年期国债期货。

打开期货行情分析软件，单击"中金所CFFEX"选项卡，就可以看到中国金融期货交易所交易品种的报价信息，如图1.13所示。

1.4.3 期货公司

期货公司是依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令，以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织。其交易结果由客户承担。

期货公司是交易者与期货交易所之间的桥梁和纽带，它在期货市场中的作用主要是：接受客户委托，代理期货交易，拓展市场参与者的范围，扩大市场规模，节约交易成本，提高交易效率，增强期货市场竞争的充分性；为客户提供专业的咨询服务，充当客户的交易顾问，帮助客户提高交易的决策效率和决策的准确性；对客户账户进行管理，控制客户交易风险。

在我国，期货公司是按照《公司法》、《期货交易管理暂行条例》及《期货经纪公司管理办法》的规定成立的企业陆人。设立期货公司，除了必须符合《公司法》规定的成立条件外，还必须符合注册资本限额、高级管理人员任职资格、业务人员从业资格、经纪业务规则、财务会计制度、风险管理、内部控制制度和经营场地等方面的特殊条件和要求。

提醒：设立期货公司，必须经中国证监会审核批准，取得《期货经纪业务许可证》，并在国家工商行政管理局办理工商登记。未经中国证监会批准，任何单位和个人不得设立或者变相设立期货公司。

期货公司规模各异，组织结构亦不尽相同，但一般包括财务部、客户服务部、交易部、结算部、现货交割部、研发部和行政管理部等部门。根据目前的规定，期货经纪公司只能代理最终客户交易，不能从事自营业务或代理其他期货公司交易。

1.4.4 期货监管机构

我国期货市场形成了由中国证监会、证监局(证监会各地派出机构)、中国期货保证金监控中心、期货交易所、中国期货业协会共同组成的"五位一体"的监管体系。

● 中国证监会

中国证监会作为中国期货市场的监管机关，近年米为防范风险、规范运作，出台了一系列措施，对交易所、期货公司、投资者和其他期货从业人员等进行监督管理。

● 证监局

目前，中国证监会在省、自治区、直辖市和计划单列市设立了36个证券监管局，在上海军口深圳设立了证券监管专员办事处。证监局由中国证监会直接领导，其主要职责是：负责对辖区内的期货经营机构、期货投资咨询机构等中介机构的期货业务活动进行监督管理，依法查处期货违法、违规案件。

● 中国期货保证金监控中心

中国期货保证金监控中心的主管部门是中国证监会，其主要职责是：依照有关规定对保证金安全实施监控，进行每日稽查，发现问题应当立即报告国务院期货监督管理机构。中国期货保证金监控中心对维护投资者的合法权益、保证投资者的资金安全是相当重要的。投资者可以每天登录中国期货保证金监控中心的官方网站查询自己的账户情况，确保账户信息的完整和准确。

在浏览器的地址栏中输入''http://www_cfiruTIc_com''，然后按Enter键，就会进入中国期货保证金监控中心网站的首页，如图1.14所示。

单击导航栏中的"结算查询"，就会进入投资者查询服务系统，然后输入用户名、密码和验证码后，单击"提交"按钮即可，如图1.15所示。

提醒：为了便于技资者了解各种期货信息，下面列出期货市场组织架构的相关网站，具体如下。

中国证监会的网址是：http://www.csrc.gov.cn。

中国期货保证全监控中心的网址是：http://www.cfmmc.com。

中国期货业协会的网址是：http://www.cfachina.org。，

中国金融期货交易所的网址是：http://www.cffex.com.cn。

上海期货交易所的网址是：http://www.shfe.com.cn。

郑州商品交易所的网址是：http://www.czce.com.cn。

大连商品交易所的网址是：http://www. dce.com.cn。

1.4.5 期货行业自律机构

期货行业协会是依法成立的期货行业自律性组织，其会员由期货行业的从业机构和个人组成，是保障期货投资者利益、协调行业机构利益的重要工具，是联系期货经营机构和政府的重要桥梁和纽带，是政府对期货市场进行宏观调控管理的得力助手，是"政府一协会一交易所"三级管理体系的重要组成部分。期货行业协会从保护行业内部公平竞争、促进行业整体的健康发展及维护行业长远利益的目标出发，对全体会员及其市场交易行为实施管理。

中国期货业协会(以下简称协会)成立于2000年12月29日，协会的注册地和常设机构设在北京。协会是根据《社会团体登记管理条例》设立的全国期货行业自律性组织，为非营利性的社会团体法人。协会接受中国证监会和国家社会团体登记管理机关的业务指导和管理。

协会的宗旨是：贯彻执行国家法律法规和国家有关期货市场的方针政策，发挥政府与行业之间的桥梁和纽带作用，实行行业自律管理，维护会员的合法权益，维护期货市场的公开、公平、公正原则，开展对期货从业人员的职业道德教育、专业技术培训|和严格管理，促进中国期货市场规范、健康、稳定的发展。

协会由以期货经纪机构为主的团体会员、期货交易所特别会员和在期货行业从业的个人会员组成。会员大会是协会的最高权力机构，每3年举行一次。

理事会是会员大会闭会期间的协会常设权力机构，对会员大会负责，理事会每年至少召开一次会议。理事会设25~30名理事，包括会员理事和特别会员理事。理事任期3年，可连选连任。

理事会下设研究发展委员会、从业人员行为监察委员会、法律委员会三个专业委员会。协会设会长一名，副会长2~3名，任期3年，会长连选连任不超过两届。协会实行会长办公会制度和理事会领导下的秘书长负责制。办公会成员由会长、副会长、秘书长组成，在理事会闭会期间行使理事会授权的职责，会长办公会至少每季度召开一次。协会秘书长由会长提名，中国证监会核准、理事会聘任，秘书长为协会的副会长，专职主持协会的日常工作。目前协会常设机构秘书处已经形成了包括办公室、会员部、培训部、研究部在内的三部一室的内部组织结构。

协会经费来源由会员人会费、年会费、特别会员费、社会捐赠、在核准的业务范围内开展活动或服务的收入等其他合法收入构成。

中国期货业协会自成立以来，在行业自律、从业人员管理、服务会员、宣传教育和内部建设等方面做了大量的工作，为建立有效的自律管理体系、推动期货市场的稳步发展做出了积极的努力。