7.8 早籼稻期货交易的实战技巧

稻谷，俗称水稻，是我国大宗粮食品种，分为籼稻和梗稻，籼稻籽粒一般呈长椭圆形和细长形，梗稻籽粒一般呈椭圆形。

7.8.1 早轴稻品种概况

根据稻作期的不同，稻谷又分为早稻、中稻和晚稻三类。早稻几乎是单一的籼稻，即早籼稻。因此，早籼稻是上市最早的一季稻谷，也是当年种植、当年收获的第一季粮食作物。

早籼稻可以分为普通早籼稻(常规)和优质早籼稻。普通早籼稻一般用于储备，而个体加工企业则以加工优质早籼稻为主。优质早籼稻做配米比例也较大。普通早籼稻和优质早籼稻主要根据粒型和腹白区分。据调研，早籼稻、中籼稻、晚籼稻的优质率估计分别为15%、28%和76% 。

在现货中，早籼稻还可以分为长粒型和短粒型两种。它们的用途不同，价格也不同，短粒型主要做米粉，长粒型主要做口粮，现货市场将两者分开收购和储藏。一般认为长粒产量和短粒产量的比例是6:4 。

7.8.2 早籼稻供给与需求

稻谷是我国第一大粮食作物。我国60%的人口以大米为主食，是世界第一大稻谷生产国和消费国，稻谷的产量和消费量占世界的30%以上，具有举足轻重的低位。同前，稻谷供求基本平衡，略有结余，库存充裕。

1997年以来，我国稻谷一直是净出口年均净出口稻谷约216万吨(大米151万吨)，占我国稻谷产量的1%左右，对国内供求和市场价格影响都较小。

早籼稻的用途较为广泛，包括口粮、饲料用粮、工业用粮和种子用粮等。由于早籼稻的优质率不断提高，口感有所改进，生长期间病虫害、农药使用量都较中、晚籼稻少得多，加上又比较"出饭"，近年来早籼稻的消费仍以口粮为主。据国家粮油信息中心测算， 2012年早籼稻口粮、饲料用粮、工业用粮、种子用粮的比例约67:24:7:2。从发展趋势上看，早籼稻口粮消费逐步减少，饲料用粮和工业用粮较快增长。

作为口粮，由干比较"出饭"，学生和民工是早籼稻最主要的消费群体。随着加工技术的改进，以早籼稻作为原料加工的蒸谷米， 营养价值较普通大米高，已经畅销中东、欧美、非洲等国际市场。

作为工业用粮，早籼稻主要用来生产米粉、啤酒、糖浆等。

(1) 米粉是南方地区大众化食品之一。早籼稻脂肪含量低、直链淀粉含量高，是最适合做米粉的原料，生产出的米粉具有绿色、营养、卫生、耐储存、价格低廉等优点。储存一年以上的早籼稻，水分低、出粉率高，加工出的米粉口感好、韧性大、保存时间长、不易老化。

(2) 早籼稻是啤酒生产中的辅助原料，可以使啤酒获得较好的物理稳定性和透明度，并提高啤酒的生产能力和降低生产成本。啤酒是仅次于米粉的、以早籼稻为原料的加工产品。

(3) 以早籼稻为原料生产的高麦芽糖浆，又称白饴糖，是一种麦芽糟含量高、杂质少、熬温高的新型淀粉糖，在饮料、糖果、罐头、面包、糕点、果酱、乳制品、医药等方面广泛应用，可明显改善品质、提高质量、降低成本、延长保存期、调整成品口味。

(4) 早籼稻还广泛用于生产米制系列食品，如米饼、米糕、速煮米、方便米饭和冷冻米饭等。

在南方早籼稻产区，农民也把早籼稻作为饲料来喂养家禽，有的直接用早籼稻谷，有的则是将籼稻谷或脱壳后的糙米粉碎，再拌以青饲料或浓缩饲料后使用。早籼稻加工后的副产品，也有多种开发和利用途径。

(1) 米糠可以榨米糠油，其下脚料可以提炼植酸钙、谷维素、画醇等医药产品。

(2) 稻壳可用于制作无毒、可自行降解的快餐盒，稻壳燃烧可以发电，稻壳灰可用于制作白碳黑和化肥。

(3) 碎米利用微生物发酵可用于生产富含活体有益微生物(双版杆菌、乳酸菌)的保健功能饮料。

7.8.3 早籼稻标准合约

早籼稻标准合约如表7.9所示。

7.8.4 影晌和稻价格变动的因素

随着稻谷生产与流通的市场化程度加深和进程加快，稻谷行情不再是单独演绎，既受国家政策因素、早仙稻供求等，基本面因素的影响，又与整个国家宏观经济的发展休戚相关，与其他农产品价格联动，还受天气、自然灾害、心理等不可控因素的影响。

1. 供给和需求

供求是决定稻谷价格的根本因素。供给主要由以下三个方面组成。

● 前期库存量：它是构成总产量的重要组成部分，前期库存量的多少体现着供应量的紧张程度、供应短缺则价格上涨，供应充裕则价格下跌。

● 当期生产量：当期生产量主要受种植面积、单产的影响。影响种植面积的因素是农民与其他农产品的比较收益、国家的农业政策等， 影响单产的主要是天气、科技水平等。必须研究稻谷的播种面积、气候情况、作物生产条件、生产成本及政府的农业政策等因素的变化情况。

● 商品的进口量：商品的实际进口量往往会因政治或经济的原因而发生变化。因此，应尽可能及时了解和掌握国际形势、价格水平、进口政策和进口量的变化。

需求通常由国内消费量、出口量和期末商品结存量三个方面组成。

● 国内消费量：它并不是一个固定不变的常数，而是受多种因素的影响而变化，主要有消费者购买力的变化、人口增长及结构的变化、政府收人与就业政策。

● 出口量：在产量一定的情况下，出口量增加会减少国内市场的供应；反之，出口量减少会增加国内市场的供应量。

● 期末商品结存量：这是分析期货商品价格变化趋势最重要的数据之一。如果当年年底存货增加，则表示商品供应量大于需求量，期货价格有可能会下跌；反之，价格则上升。

从历年生产情况看，由于早籼稻品种的特殊性，农业政策和种植结构调整、科技进步等因素对早籼稻的面积和产量影响较大，相应引起早籼稻的价格发生较大波动。此外，早籼稻库存变化、储备稻谷的轮换、托市粮出库销售的数量和价格等也影响早籼稻的供给量，从而影响到早拙稻的价格。在消费方面，我国早籼稻主要用于口粮、国家储备、工业及饲料消费，总体上呈平稳、增长势头。由于早籼稻用于储备的量较大，工业和饲料消费近年来增长也较快，对市场的影响比较明显，特别是常规品种供不应求，价格还有上涨空间。此外，节日和群体消费效应、进口和出口量的变化等也会影响到早柏稻市场的阶段性需求。

2. 国家政策

国家的粮食产业政策影响甚至主导着早籼稻的供求和价格。第一， 各项惠农政策提高了农民种粮的积极性，促进了粮食生产，保证了粮食种植面积和产量， 对早籼稻的面积和产量也形成有力的支撑。

第二，早籼稻的最低收购价政策和公开竞价拍卖、储备等宏观调控政策则基本主导了早籼稻的价格走势。

例如，为稳定早籼稻生产、保护农民利益，从2004年起，国家在湖南、江西、湖北、安徽四省执行了早和稻最低收购价政策(托市收购)，2008年广西也纳入政策范围。2010年和2011年由于市场价低于最低收购价，连续两年启动了该政策，取得了明显的托市效果，保护了农民利益。

3. 收购市场竞争

旱籼稻收购市场状况直接影响收购价格的走势。2004年全面放开粮食收购市场后，早籼稻收购市场入市主体增加，不仅有国有粮食收储企业和地方收储企业，还有产业化龙头企业、民营经营加工企业和个体商贩等，激烈的竞争推动了早籼稻市场价格的提升。

玉米、小麦等都是重要的粮食作物，它们需求的旺盛与否最能反映农业经济的好坏，从长期看，玉米、小麦等价格的高低与农业经济发展的快慢有较强的相关性。早籼稻与中晚籼稻、梗稻、小麦、玉米的消费比价关系最为重要，这些替代品的产量、价格及消费的变化对早籼稻价格将产生直接或间接的影响。早籼稻与其他大宗农产品的比价关系会对早籼稻的供需产生影响，进而影响早籼稻的产销情况，导致其未来价格走势发生变化。

4. 成本和收益比较

生产早籼稻的种子价格、化肥、农药等成本变化直接导致了稻谷价格的变化。其成本主要包括：种子费、化肥费、农药费、雇工收割费、农膜费、租赁作业费、机械作业费、燃料动力费、技术服务费、工具材料费和修理维护费等。

早籼稻的成本收益情况是影响农民种植积极性的主要因素之一，早籼稻成本对市场价格有一定的影响力，市场粮价过低，农民会惜售，收益情况会影响农民对下一年度的种植安排；收益增加，农民可能会增加种植面积，反之可能会减少种植面积。

近年来，早籼稻种植成本的刚性上涨为早籼稻价格提供了有力支撑。2007年总成本较2004年上涨16.52%，现金成本更是上涨30.49%，总成本、现金成本4年来平均涨幅分别为4.09%、7.03%。成本上涨也带动农民售粮价格上涨。

5. 运输等流通环节成本

由于早籼稻产销之间的流通环节较多，加上煤、电、柴油等能源价格的上涨，以及运费成本的增加，明显地增加了早籼稻流通环节的成本， 粮食运费成本上升，都对早籼稻价格构成了一定支撑。

6. 天气、自然灾害和心理

早籼稻生长期间易受天气、干旱、台风、暴雨、洪涝和病虫害等自然灾害的影响，成为市场炒作的题材。同时，产销各方对市场行情判断往往存在分歧，看涨或看跌的心理进而影响其购销行为，如果农民惜售心理较强，使得市场粮源有限，自然会促使价格抬升。

多年来我国稻谷基本实现自给有余，早籼稻价格走势具有较强的独立性，受国外影响相对较小。但是，我国主要粮食品种价格和国际粮食品种价格之间具有一定的联动性，国外谷物价格的普通上涨，稻谷库存的偏紧，也会导致国内粮食价格趋升，对早籼稻价格也会构成一定的支撑。

早籼稻的价格走势有很强的规律性，一般来说，长期走势由宏观经济形势和粮食总供求关系决定；中期走势主要受年度产量预测、库存量变化及相关农业政策的影响；短期走势受季节性周期的波动的影响比较大。早籼稻的价格表现出明显的季节性波动规律。一般来说，每年早稻上市的7月、晚稻上市的10月为稻谷的供应旺季，价格最低，进入11月，稻谷进入消费旺季，现货价格稳步上升，春节左右，稻谷消费进入高峰期，价格也达到年内高点。春节过后价格逐步回落，在四五月略有反弹，随后一直回落到8，9， 10月的低价区，如此循环往复。当然，近几年，受国家收储影响，早籼稻价格出现了反季节性变化，因此这个规律也会有所变化。

7.8.5 早籼稻实战交易案例

下面通过具体实例来讲解早籼稻期货实战交易。

(1) 进行基本面分析，分析一下当前早籼稻期货的操作策略，是做多还是做空。

(2) 根据当前早籼稻合约的持仓量选泽主力合约，主力合约的日K线图如图7.16所示。

(3) 期货价格先是经过一波小反弹，创出2808高点，然后开始在高位震荡，震荡十几个交易日后，在A处价格高开低走，收了一根中阴线，同时跌破了5日、10日和30日均线，出现断头侧刀看空信号，在这里如果手中还有短线多单，要及时离场，并且可以逢高轻仓介入空单。

(4) 随后价格继续下跌，并且跌破了十几个交易日的震荡平台低点，即B处。这意味着震荡行情结束，后市将迎来震荡下跌行情，所以没有空单的，要及时介入空单，有空单的耐心持有。

(5) 价格跌破十几个交易日的震荡平台低点后，均线系统开始由黏合变成了空头排列，这时后市只需沿着均线看空做空即可。

(6) 从其后走势看，价格在下跌过程中虽有反弹，但都没有站上10日均线，所以每当价格反弹到10日均线附近，就是比较好的做空位置，即C处。

(7) 价格经过几天急跌后，开始横盘整理，但需要注意的是均线始终是空头排列，所以要坚持逢高做空。

(8) 在D处，价格再度跌破震荡平台的低点，意味着震荡行情结束，后市将开始新的一波下跌，所以D处是不错的空单介入位置。

(9) 随后价格又开始了一波下跌，价格连续下跌十几个交易日后，又开始震荡，这里短线空单要注意止盈，而波段空单仍要耐心持有，一直到价格收盘站上10日均线。

(10) 在E处，价格收盘站上了10日均线，所有空单都要及时止盈出局。