9.2 橡胶期货交易的实战技巧
通常我们所说的天然橡胶，是指从巴西橡胶树上采集的天然胶乳，经过凝固、干燥等加工工序而制成的弹性固状物。天然橡胶是一种以聚异戊二烯为主要成分的天然高分子化合物，分子式是(C5H8)n，其橡胶怪(聚异戊二烯)含量在90%以上，还含有少量的蛋白质、脂肪酸、糖分和灰分等。
9.2.1 橡胶品种概况
1. 天然橡胶的物理特性
天然橡胶在常温下具有较高的弹性，稍带塑性，具有非常好的机械强度，滞后损失小，在多次变形时生热低，因此其耐屈挠性也很好，并且因为是非极性橡胶，所以电绝缘性能良好。
2. 天然橡胶的化学特性
因为天然橡胶有不饱和双键，所以是一种化学反应能力较强的物质，光、热、臭氧、辐射、屈挠变形和铜、锰等金属都能促进橡胶的老化，不耐老化是天然橡胶的致命弱点，但是，添加了防老剂的天然橡胶，有时在阳光下曝晒两个月依然看不出多大变化，在仓库内贮存三年后仍可以照常使用。
3. 天然橡胶的耐介质特性
天然橡胶有较好的耐碱性能，但不耐浓强酸。天然橡胶是非极性橡胶，只能耐一些极性溶剂，而在非极性溶剂中则溶胀，因此，其耐油性和耐溶剂性很差。一般来说，烃、卤代烃、二流化碳、醚、高级酮和高级脂肪酸对天然橡胶均有溶解作用，但其溶解度则受塑炼程度的影响，而低级酮、低级酯及醇类对天然橡胶则是非溶剂。
天然橡胶按形态可以分为两大类：固休天然橡胶(胶片与颗粒胶)和浓缩胶乳。在日常使用中，固体天然橡胶占了绝大部分的比例。
胶片按制造工艺和外形的不同，可分为烟片胶、风干胶片、白皱片、褐皱片等。烟片胶是天然橡胶中最具代表性的品种，一直是用量大、应用广的一个胶种。烟片胶一般按外形来分级，分为特级、一级、二级、三级、四级、五级， 一共六、级，达不到五级的则列为等外胶。
颗粒胶(标准胶)是战国际上统一的理化效能、指标来分级的，这些理化性能包括杂质含量、塑性初值、塑性保持率、氮含量、挥发物含量、灰分含量及色泽指数等七项，其中以杂质含量为主导性指标，依杂质多少分为5L 、5 、10 、20及50共五个级别。
上海期货交易所天然橡胶合约的交割等级为国产一级标准胶SCR5和进口烟片胶RSS3， 其中国产一级标准胶SCR5通常也称为5号标准胶，执行国家技术监督局发布实施的天然橡胶GB/T8081-1999版本的各项品质指标。进口烟片胶RSS3执行国际橡胶品质与包装会议确定的"天然橡胶等级的品质与包装国际标准"(绿皮书)(1979 年版)。
由于天然橡胶具有上述一系列物理化学特性，尤其是其优良的回弹性、绝缘性、隔水性及可塑性等特性，并且经过适当处理后还具有耐油、耐酸、耐碱、耐热、耐寒、耐压、耐磨等宝贵性质，所以具有广泛的用途。
例如，日常生活中使用的雨鞋、暖水袋、松紧带；医疗卫生行业所用的外科医生手套、输血管、避孕套；交通运输行业使用的各种轮胎；工业上使用的传送带、运输带、耐酸和耐碱手套；农业上使用的排灌胶管、氨水袋；气象测量用的探空气球；科学试验用的密封、防震设备；国防上使用的飞机、坦克、大炮、防毒面具；甚至连火箭、人造地球卫星和宇宙飞船等高精夫科学技术产品都离不开天然橡胶。目前，世界上部分或完全用天然橡胶制成的物品已达7 万种以上。
9.2.2 橡胶供给与需求
橡胶供给与需求要从国际市场和国内市场两个方面来分析。
1. 国际市场
(1) 天然橡胶供给
天然橡胶树属热带雨林乔木，种植地域基本分布于南、北纬15℃以内，主要集中在东南亚地区，约占世界天然橡胶种植面积的90% 。生产国主要有泰国、印度尼西亚、马来西亚、中国、印度、越南、缅甸、斯里兰卡等，尤以前三国为主，前三国产量占世界产量的60%以上，且将所产天然橡胶的绝大部分用于出口，其中，泰国和印度尼西亚的出口量占产量比高达90%以上。泰国、印度尼西亚和马来两亚的割胶期一般在4月到次年2月。
(2) 天然橡胶需求
天然橡胶的主要消费地集中在东亚、美国和西欧。其中，东亚是消费量居世界第一的地区，2002年，中国大陆、日本、中国台湾合计消费量占全球消费量的30%，几乎占到三分之一。其中，中国消费量约占全球消费量的18%，居世界第一，而美国则由原先天然橡胶消费量最大的国家下降为第二位，约占全球消费量的15%，同欧消费量约占全球消费量的14%。
2. 国内市场
(1) 天然橡胶供给
我国天然橡胶产区有海南、云南、广东、广西及福建等地，主要集中在海南、云南两省。一般情况下，海南割胶季节从每年3月25日至12月25日，云南割胶季节从每年的4月至11月25日。近几年，我国干胶年产量在40万~60万吨之间，处于世界前五位。
(2) 天然橡胶需求
近些年，我国一直是继美国之后的世界天然橡胶第二大消费国，2002年我国天胶消费量居世界第一，同时自给率也从原先的50%左右下降到30%多。随着我国逐渐成为"世界工厂"，天然橡胶的需求量将继续加大。
9.2.3 橡胶标准合约
橡胶标准合约如表9.2所示。
9.2.4 影响橡胶价格变动的因素
影响橡胶价格变动的因素有很多，下面具体讲解。
1. 天然橡胶国际供求情况
供求情况是影响天然橡胶期货价格最根本的因素。目前，全球天然橡胶生产大国是泰国、印度尼西亚、马来西亚、中国、越南和印度。由于中国、印度自身用胶量大，而越南产量绝对数量同前无法与上述前三者相比，因此，天然橡胶主要出口国是泰国、印度尼西亚和马来西亚，这三国已经于2002年成立天然橡胶地区销售联盟(ITRCo)，统一实行限产保价措施(保底价为80美分/公斤)，并且越南和斯里兰卡也正在积极准备加人该组织。然而，2002年下半年起，天然橡胶价格开始呈现出强劲的上涨趋势，有迹象表明，在天然橡胶地区销售联盟中，有些国家因为天然橡胶价格的上涨，对天然橡胶的减产措施得不到有效执行，因此，天然橡胶地区销售联盟对于天然橡胶限产保价措施的实施情况值得观察。如果价格跌至限价附近，三国联盟只有真正将限产报价措施付诸实践，才会对世界范围天然橡胶的供给产生实质性影响，从而影响天然橡胶价格。
全球天然橡胶消费量最大的国家和地区是美国、中国、西欧和日本。其中，中国自身的天然橡胶产量能满足约三分之一的本国消费量，其余需要进口，美国、西欧和日本则完全依赖进口。
显而易见，上述三大天然橡胶主要出口国和三个半主要进口国和地区之间对天然橡胶的供求关系，对天然橡胶的价格起着最基本和至关重要的影响。在关注全球天然橡胶主产国的橡胶生产状况的同时，还要关注越南、印度、斯里兰卡等国天然橡胶种植、生产的发展趋势。
2. 国际、国内经济大环境
天然橡胶作为一种重要的工业原料，其价格波动与国际、国内经济大环境休戚相关。当经济大环境向好、市场需要发展及需求充足时，对天然橡胶的需求量就会增加，从而推动其价格上涨;相反，当经济大环境向恶、市场悲观情绪严重且需求不足时，对天然橡胶的需求就会减少，从而促使其价格下跌，1997年亚洲金融危机爆发导致胶价一落千丈就是一个明证。因此，国际、国内经济大环境的好坏将影响天然橡胶价格的长期走势。
3. 主要用肢行业的发展情况
天然橡胶消费量最大的行业就是汽车工业(约占天然橡胶消费总量的65%),而汽车工业的发展带动轮胎制造业的进步。因此，汽车工业及相关轮胎行业的发展情况将会影响天然橡胶的价格。尤其是汽车工业，它的发展情况直接关系到轮胎的产量，从而影响全球天然橡胶的需求和价格。在欧美、日本等国家和地区，汽车工业相对进入稳定发展之后，天然橡胶的需求也相对平稳，比较而言，我国的汽车工业刚刚起步，未来发展有很大空间。因此，我国天然橡胶价格受汽车工业和轮胎行业发展影响的程度将加强。
4. 合成橡胶的生产及应用情况
橡胶制品随着工艺的不断改进，原材料的选用也有所变化，许多产品已经做到利用合成橡胶替代天然橡胶。伴随着合成橡胶工业的不断发展，其价格也越来越具有竞争性。当天然橡胶供给紧张或价格上涨时，许多生产厂商会选择使用合成橡胶，两者的互补性将会越来越强。
同时，由于合成橡胶属于石化类产品，其价格自然受其上游产品——石油的影响。而事实上，石油价格一直是不断波动的，因此，石;由价格的波动也会通过影响合成橡胶的价格而作用于天然橡胶的价格。
5. 自然因素
天然橡胶树的生长对地理、气候条件有一定的要求，适宜割胶的胶树一般要有5-7年的树龄，因此，可用于割胶的天然橡胶树的数量短时期内无法改变。而影响天然橡胶产量的主要因素具体如下。
● 季节因素：进入开割季节，胶价下跌;进入停割季节，胶价上涨。
● 气候因素：台风或热带风暴、持续的雨天、干旱、霜J东等都会降低天然橡胶产量而使胶价上涨。
● 病虫害因素：如白粉病、红根病、炭瘟病等，这些都会影响天然橡胶树的生长，甚至导致树死亡，对天然橡胶的产量及价格影响也很大。
6. 汇率变动因素
近几年，由于全球经济的不稳定性，汇率变动频繁，对天然橡胶价格尤其是进出口业务有一定的影响。因此，在关注国际市场天然橡胶行情的时候，一定要关注各国(尤其是三大产胶国)日元兑美元的汇率变动情况。有资料表明，通过相关性分析，日元对美元汇率与TOCOM天然橡胶价格存在一定的相关关系，因此，日元对美元汇率的变动对进口天然橡胶的成本会产生相应影响，从而引起胶价的变动。
7. 政治因素
政治因素除了包括各国政府对天然橡胶进出口政策的影响外，更重要的是指国际范围内的突发事件及已经发生和将要发生的重大事件，例如灾难性事件的发生及可能发生的战争因素等。政治因素往往会在相关消息传出的短时期内马上导致天然橡胶价格的剧烈波动，并且长期影响其价格走势。
8. 国际市场交易情况的影响
天然橡胶在国际期货市场已经成为一个成熟品种，在东南亚各国的期货交易所占有一定的市场份额。因此，天然橡胶期货交易的主要场所，如日本的TOCOM和OME、中国的SHFE、新加坡的SICOM和马来西亚的KLCE等期货交易所的交易价格相互之间也有不同程度的影响。
对于我国天然橡胶期货投资者来说，在从事SHFE天然橡胶期货交易时，既要关注国外主要天然橡胶期货市场的交易情况，还要关心我国海南、云南、青岛等现货市场的报价情况。
9.2.5 橡胶实战交易案例
在分析国内橡胶期货价格走势时，还要关注一下外盘橡胶价格的走势。打开期货行情分析软件，单击左侧的"外盘"选项卡，再单击下方的"外盘加权指数"，就可以看到"日胶指数"的报价信息。
双击"日胶指数"，可以看到"日胶指数"报价信息的价格走势，如图9.3所示。
下面通过具体实例来讲解一下橡胶期货实战交易。
(1) 进行基本面分析，分析一下当前橡胶期货的操作策略，是做多还是做空。
(2) 根据当前橡胶期货合约的持仓量选择主力合约，主力合约的日K线图如图9.4所示。
(3) 橡胶的价格经过一搜上涨之后，创出27515高点，需要注意的是在创出高点的这一天，价格收了一根带有长上影线的阳线，这表明上方已出现压力，多单要谨慎一些。
(4) 第二天，价格高开低走，收了一根中阴线，即A处，这表明上方压力很大，有人开始在高位出货了，并且有资金开始在高位做空，所以多单要及时减仓。
(5) 随后几天，价格不断震荡下跌，连续跌破5日、10日军口30日均线，并且MACD指标在高位出现死亡交叉，即B处。这是一个价格己见顶、开始下跌的信号，所以如果手中还有多单要第一时间果断出局。手中有空单的，可以耐心持有。没有空单的，要敢于建立空单。
(6) 接着价格开始沿着均线快速下跌，连续下跌9个交易日后，开始窄幅横盘整理，由于均线仍在明显的空头行情之中，所以中线空单可以耐心持有。短线空单可以先止盈，有向下突破信号再顺势眼空。
(7) 窄幅横盘整理5个交易日后，价格再度向下突破，即c处，所以c处是极佳的短线做空位置。因为横盘结束，后市要开始新的一波下跌，在c处做空，短期就可以获得丰厚的投资收益。
(8) 价格沿着均线下跌5个交易日后，价格叉开始反弹。需要注意是，MACD指标出现了做多信号，即出现了金叉。按MACD指标，这里可以抄底做多，但要明白，均线处在明显的空头行情之中。想做多，只能是轻仓搏反弹，所以在这里可以逢低轻仓做多，有盈利要见好就收，仍重点关注上涨不动后的做空机会。
(9) 在这里价格反弹了7个交易日，反弹到10日均线附近，价格就反弹不动了。然后一根中阴线跌下来，开始一放新的下跌，即D处，所以D处是不错的顺势眼空位置，如果能及时跟进，短期就可以获得丰厚的投资收益。
提醒：由于D处的MACD指标再度出现死叉，这意味着这一波下跌可能时间比较长，所以这一波能跟进的会有翻倍的收益机会。
(10) 随后价格开始了一波比较大的下跌，连续下跌十几个交易日，创出18830低点，然后价格开始震荡盘底，接着反弹。在E处，一根低开高走的中阳线，拉开反弹序幕，并且MACD指标出现了做多信号，即出现了黄金交叉，所以E处可以介入多单。
需要注意的是，这里也是反弹行情，不要期望太高，有盈利就要保护好盈利，并且有不好信号，多单就要及时出局，在上涨不动时，要敢于进场做空。
(11) 从其后走势来看，这里的反弹比较复杂，先反弹7个交易日，然后回调后，又反弹5个交易日。需要注意的是，反弹的高点越来越低，这意味着后市还会下跌，所以多单要逢高及时出局，并且可以逢高轻仓布局空单。
(12) 在F处，一根中阴线再度下跌，跌破了上升趋势线，这意味着反弹结束，后市开始新的一波下跌，所以F处是不错的顺势眼空位置。由于F处的MACD指标再度死叉，这意味着这一波下跌可能时间比较长，所以这一波能跟进的，会有翻倍的收益机会。