9.4 PVC期货交易的实战技巧

聚氯乙烯(Polyvinyl Chloride)，简称PVC，是重要的有机合成材料。其产品具有良好的物理性能和化学性能，广泛应用于工业、建筑、农业、日用生活、包装、电力和公用事业等领域。

9.4.1 PVC品种概况

聚氯乙稀是一种无毒、无臭的白色粉末，化学稳定性很高，具有良好的可塑性。除少数有机溶剂外，常温下可耐任何浓度的盐酸、90%以下的硫酸、50%-60%的硝酸及20%以下的烧碱，对于盐类亦相当稳定；PVC的热稳定性和耐光性较差，在140"C以上即可开始分解并放出氯化氢(HCl)气体，致使PVC变色；电绝缘性优良，一般不会燃烧，在火焰上能燃烧并放出HCl气体，但离开火焰即自熄，是一种"自熄性"、"难燃性"物质。聚氯乙稀主要用于生产透明片、管件、金卡、输血器材、软硬管、板材、门窗、异型材、薄膜、电绝缘材料、电缆护套和输血料等。

从产品分类看，PVC属于三大合成材料(合成树脂、合成纤维、合成橡胶)中的合成树脂类，其中包括五大通用树脂，即聚乙烯陀、聚氯乙烯PVC 、聚丙烯pp 、聚苯乙烯PS 和ABS 树脂。

9.4.2 PVC供给与需求

2006-2007年是我国PVC行业投资高度增长的两年，外行业投资者纷纷涌入PVC行业，使得PVC产能得到迅速增长。该行业能够吸引如此多的投资的原因有以下几个方面。

一是国际原油价格持续上涨，造成以石油、天然气为路线的PVC法价格的攀升，而国内电石法路线价格相比较低，极具市场竞争优势，利润高于行业平均利润。

二是近几年随着我国建筑行业的极速发展，对合成树脂材料特别是PVC需求增长较快，造成下游市场需求增加。

三是我国市场上五大通用树脂市场需求持续激增，但石油、天然气路线的价格较高，作为替代品的PVC成为理想选降。

四是一些煤化工企业看到下游市场较高的投资回报前景，延长产品产业链，以获取更好的投资效益。

1. 我国合成树脂总体情况

近年来，我国合成树脂行业生产持续快速增长，现在已是世界上仅次于美国的第二大合成树脂生产国。其中，聚氯乙烯产量达971.7万吨，同比增长19.8%；随着中海壳牌、惠州乙烯项目的投产，以及吉化、大庆乙烯项目改扩建后正式投入运营，聚乙烯产量达到692.5万吨，同比增长16.1%；在海南炼厂、茂名石化、大连石化聚丙烯等生产装置扩能的情况下，聚丙烯产量达到712.7万吨，同比增长21.7%；聚苯乙烯产量达300.3万吨，同比增长9.8%；ABS产量为135万吨，同比增长16.4%。

2. 聚氯乙烯产能分析

中国的氯碱行业从2004年以来一直保持良好的发展势头，虽然从2008年开始扩产扩能的后遗症有所显现，但是生产能力仍然有比较大的增加。

2012年全国聚氯乙烯产量为649.2万吨，较2011年增长27.6%。其中，采用乙烯法原料路线的产量约为120万吨，占总产量的18.5%，比2011年的89万吨有小幅增长；采用进口单体和EDC原料路线的产量约为119万吨，占总产量的18.3%，比2004年的115万吨略有增长；采用电石乙炔法原料路线的产量约为49.2万吨，占总产量的63.2%，比2004年的299万吨有大幅度增长。可见，电石法仍占主导地位。自2003年以来，国际汹价大幅攀升，使乙烯法PVC成本增加，而电石法生产则受此影响较小，从而导致国内电石法PVC生产装置建设的新一轮热潮，使电石法PVC产能急剧扩大，对乙烯法PVC 生产形成了极大挑战，许多乙烯法企业处于亏损边缘。

3. 聚氯乙烯产量分析

近年来，我国聚氯乙烯装置规模水平虽在不断提高，但仍不及国际平均水平。目前，我国聚氯乙烯生产装置平均规模不足10万吨/年，而国际上聚氯乙烯装置平均规模为15万-20万吨/年，最大装置规模超过100万吨/年。发达国家如美国，平均装置规模为30万吨/年，相比差距更大，日本的PVC平均装置规模为15万吨/年。

9.4.3 PVC标准合约

PVC标准合约如表9.4所示。

9.4.4 影响PVC价格变动的因素

影响PVC 价格变动的因素有很多， T面具体讲解。

1. 供需状况变化

供需状况变化对PVC 市场的影响具体如下。从供应面来看，包括停车检修、新装置开车，进口量的变化; 石化政策性减产，装置意外事故。从需求面来看，下游制品生产需求旺季是每年春季和秋季，即建筑施工旺季。再从出口变化来看，下游行业门槛低导致力日工能力大量过剩，旺季淡化，生产周期被提前和拉长，下游加工业利润微薄；恶性竞争导致产品质量下降，假冒伪劣产品盛行，影响了人们使用的积极性。

2. 国际原油市场波动

原油是PVC的主要原料之一，PVC的成本传导是:原油—石脑油—乙烯—氯乙烯—PVC。油价相对稳定或小幅波动时，对PVC市场的影响不大，对PVC成本的影响主要是乙烯（氯乙烯）。

3. 宏观经济形势(建材及房地产、汽车市场)

如果宏观经济形势好，则PVC需求和消费就好，市场价格也比较理想，反之就会比较差。

当然，PVC的价格还受原材料价格变化(电石、VCM/EDC)、出口退税、限制使用、贸易保护主义、人民币汇率、出口形势、运输及自然灾害等影响。

9.4.5 PVC实战交易案例

下面通过具体实例来讲解PVC期货实战交易。

(1) 进行基本面分析，分析一下当前PVC期货的操作策略，是做多还是做空。

(2) 根据当前PVC期货合约的持仓量选择主力合约，主力合约的日K线图如图9.6所示。

(3) 价格经过一波上涨之后，创出7700高点，需要注意的是，在创出高点的这一天，价格收了一根中阴线，这意味着上方已有压力，即A处。

(4) 随后价格开始震荡下跌，经过一波下跌后，MACD指标在高位形成了死亡交叉，这意味着后市价格要走坏。

(5) 价格开始宽幅震荡整理，且整个震荡整理在一个三角形中。当价格反弹到三角形的上边线时，可以轻仓介入空单，即B处。

(6) 随后价格跌破了三角形的下边线，这意味着震荡行情结束，后市将迎来震荡下跌行情，即c处。所以c处是最佳的做空位置，要敢于做空。

(7) 从其后走势看，价格跌破三角形下边线后，就开始快速下跌，连续下跌10个交易曰，创出7105低点，即D处。

(8) 在创出低点的这一天，价格是低开高走，收了一根中阳线，这意味着价格要反弹了。

(9) 随后价格连续反弹3天，然后叉开始横盘整理，但横盘整理的高点越来越低，所以横盘后再次下跌的概率比较大，当价格反弹不动时，可以轻仓介人空单，即E处。

(10) 在F处，价格跌破了横盘整理的下边线，这意味着横盘行情结束，开始新的一波下跌，要果断进场做空。另外，在这里可以看到MACD指标再度死亡交叉，所以在这里做空，一般都会有不错的投资收益。

(11) 从其后走势看，价格开始一放比较长的下跌行情，沿着均线连续下跌26个交易曰，再出现一波反弹。这一波反弹用了6个交易日，但需要注意的是，MACD指标开始转多，这意味着后市下跌空间已不大。

(12) 在G处，价格再度跌破上升趋势线，这意味着新的一疲下跌开始。在这里需要注意的是，这一波下跌要见好就收，因为MACD指标已背离。

(13) 从其后走势可以看出，价格连续下跌4个交易日，创出6290低点，然后就开始快速拉升，并且MACD二次金叉上攻，所以H处是不错的做多位置。