8.1 铜期货交易的实战技巧
铜是人类最早发现的古老金属之一，早在三千多年前人类就开始使用铜。
8.1.1 铜品种概况
金属铜，元素符号Cu，原子量63.54， 比重8.92，熔点1083℃。纯铜呈浅玫瑰色或淡红色，表面形成氧化铜膜后，外观呈紫红色。铜具有许多可贵的物理化学特性，具体如下。
● 热导率和电导率都很高，仅次于银，大大高于其他金属。该特性使铜成为电子电气工业中举足轻重的材料。
● 化学稳定性强，具耐腐蚀性。可用于制造接触腐蚀性介质的各种容器，因此广泛应用干能源及石化工业、轻工业中。
● 抗张强度大，易熔接，可塑性、延展性好。纯铜可拉成很细的铜丝，制成很薄的铜馅。能与锌、锡、铅、锰、钴、镍、铝、铁等金属形成合金。可用于机械冶金工业中的各种传动件和固定件。
● 结构上刚柔并济，且具多彩的外观，可用于建筑和装饰。
8.1.2 铜供给与需求
铜供给与需求要从国际市场和国内市场两个方面来分析。
1. 国际市场
从国家分布看，世界铜资源主要集中在智利、美国和赞比亚等国。智利是世界上铜资源最丰富的国家，探明储量达1.5亿吨，约占世界总储量的1/4；美国探明的铜储量为9100万吨，居世界总储量第二；赞比亚居世界总储量第三。
铜消费相对集中在发达国家和地区。西欧是世界上铜消费量最大的地区，中国从2002年起超过美国成为第二大市场并且是最大的铜消费国。2000年后，发展中国家铜消费的增长率远高于发达国家。西欧、美国的铜消费量占全球铜消费量的比例呈递减趋势，而以中国为代表的亚洲(除日本以外)国家和地区的铜消费量则成为铜消费的主要增长点。
2. 国内市场
我国探明的铜资源储量为6752.17万吨，主要分布在江西、云南、湖北、西藏、甘肃、安徽、山西和黑龙江8省。2000年以来，我国自产铜精矿含铜量徘徊在56万~60万吨。
我国虽然铜资源贫乏，但却是世界主要的精炼铜生产国之一。2014，我国阴极铜产量达208.2万吨，占世界总产量的13%，仅次于智利。自1990 年以来，我国铜的消费进入一个迅速发展时期，这与我国的经济建设和改革开放有很大关系。我国经济的高速发展和大规模的基础建设是促进铜消费快速增长的主要原因。而发达国家制造业向中国等发展中国家转移的战略也是今后我国铜消费进一步增长的重要因素。
我国是一个铜资源短缺的国家，铜的进口构成中原料比重较大，主要包括精铜、粗铜、废杂铜和日铜精矿。我国铜出口量很少，且以半成品、加工品为主。
8.1.3 铜标准合约
铜标准合约如表8.1所示。
8.1.4 影晌铜价格变动的因素
影响铜价格变动的因素有很多，下面具体讲解一下。
1. 库存
体现供求关系的一个重要指标是库存。铜的库存分报告库存和非报告库存。报告库存又称"显性库存"，是指交易所库存，目前世界上比较有影响的进行铜期货交易的有伦敦金属交易所(LME)、纽约商品交易所(NYMEX)的COMEX分支和上海期货交易所(SHFE)。三个交易所均定期公布指定仓库库存。
非报告库存又称"隐性库存"，指全球范围内的生产商、贸易商和消费商手中持有的库存。由于这些库存不会定期对外公布，因此难以统计，故一般都以交易所库存来衡量。
2. 国际和国内经济形势
铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，铜需求增加，从而带动铜价上涨；经济萧条时，铜需求萎缩，从而促使铜价下降。在分析宏观经济时， 有两个指标是很重要的，一是经济增长率，或者说是GDP增长率，另一个是工业生产增长率。
3. 进出口政策
迸出口政策，尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本，从而应制某一个商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段。
4. 铜行业发展趋势的变化
消费是影响铜价的直接因素，而用铜行业的发展则是影响消费的重要因素。
例如，20世纪90年代后，发达国家在建筑行业中管道用铜增幅巨大，建筑业成为铜消费最大的行业，从而促进了20世纪90年代中期国际铜价的上涨，美国的住房开工率也成了影响铜价的因素之一。2003年以来，中国房地产、电力的发展极大地促进了铜消费的增长，从而成为支撑铜价的因素之一。在汽车行业，制造商正在倡导用铝代替铜以降低车重，从而减少该行业的用铜量。
此外，随着科技的日新月异，铜的应用范围在不断拓宽，铜在医学、生物、超导及环保等领域已开始发挥作用。IBM公司已采用铜代替硅芯片中的铝，这标志着铜在半导体技术应用方面的最新突破。这些变化将不同程度地影响铜的消费。
5. 铜的生产成本
生产成本是衡量商品价格水平的基础。铜的生产成本包括冶炼成本和精炼成本。不同矿山测算铜生产成本的方法有所不同，最普遍的经济学分析是采用"现金流量保本成本"，该成本随副产品价值的提高而降低。20世纪90年代后，生产成本呈下降趋势。
目前，国际上火法炼铜平均综合现金成本约为62美分/磅，湿法炼铜平均成本约40美分/磅。湿法炼铜的产量目前约占总产量的20%。我国生产成本的计算方法与国际上有所不同。
6. 基金的交易方向
基金业的历史虽然很长，但直到20世纪90年代才得到蓬勃的发展，与此同时，基金参与商品期货交易的程度也大幅度提高。从最近10年的铜市场演变来看，基金在诸多的大行情中都起到了推夜助澜的作用。
基金有大有小，操作手法也相差很大。一般而言，基金可以分为两大类，一类是宏观基金，如套利基金，它们的规模较大，少则几十亿美元，多则上百亿美元，主要进行战略性长线投资；另一类是短线基金，这是由CTA所管理的基金，规模较小，一般在几千万美元左右，靠技术分析进行短线操作，所以又称技术性基金。
尽管由于基金的参与，铜价的涨跌可能会过度，但价格的总体趋势不会违背基本面，从COMEX的铜价与非商业性头寸(普遍被认为是基金的投机头寸)变化来看，铜价的75长跌与基金的头寸之间有非常好的相关性。而且由于基金对宏观基本面的理解更为深刻并具有"先知先觉"，所以了解基金的动向也是把握行情的关键。
7. 汇率
国际上铜的交易一般以美元标价，而目前国际上几种主要货币均实行浮动汇率制。随着1999年1月1日欧元的正式启动，国际外汇市场形成美元、欧元和日元三足鼎立之势。这三种主要货币之间的比价经常发生较大变动，以美元标价的国际铜价也会受到汇率的影响，这一点可以从1994一1995年美元兑日元的暴跌、1999一2000年欧元的持续疲软及2002-2004年美元的贬值中反映出来。
根据以往的经验，日元和欧元汇率的变化会影响铜价短期内的一些波动，但不会改变铜市场的大趋势。汇率对铜价有一些影响，但决定铜价走势的根本因素是铜的供求关系，汇率因素不能改变铜市场的基本格局，只可能在涨跌幅度上产生影响。
8.1.5 铜实战交易案例
在分析国内铜期货价格走势时，还要关注一下外盘铜价格的走势。打开期货行情分析软件，单击左侧的"外盘"选项卡，再单击下方的"外盘加权指数"，就可以看到伦铜指数的报价信息。
双击伦铜指数的报价信息，就可以看到伦铜指数的价格走势，如图8.1所示。
下面通过具体实例来讲解沪铜期货实战交易。
(1) 进行基本面分析，分析一下当前沪铜期货的操作策略，是做多还是做空。
(2) 根据当前沪铜期货合约的持仓量选阵主力合约，主力合约的日K线图如图8.2所示。
(3) 沪铜的价格创下55710低点后，开始在低位盘整，震荡盘整14个交易日后，向上突破，站上了所有均线，这意味着后市将迎来震荡上涨行情。
(4) 价格向上突破后，震荡上行十几个交易日后，又出现了回调，回调到30日均线附近，价格连续收阳线，这表明30日均线附近支撑较强，所以A处是不错的做多位置。
(5)随后价格开始上涨，连续上涨十几个交易日后，又出现了回调，这次也是因调到30日均线附近得到支撑，即B处，所以B处是不错的新的做多位置。
(6) 接着价格又开始震荡上涨，这一波创出60670高点，但在创出高点的这一天价格收了一根带有上影线的阴线，这表明上方压力较大。
(7) 随后价格在高位震荡，震荡4个交易日后，一根大阴线杀跌，跌破了5曰和10日均线，即c处，这意味着高位震荡结束，后市可能要大幅下跌，所以手中还有多单，要第一时间及时出局。如果手中有高位空单，可以耐心持有，没有空单的，可以逢高建立空单。
(8) 接着价格继续下跌，跌破了30日均线，即D处。由于这一波是沿着30日均线上涨的，所以这一波上涨就结束了，后市将迎来一波下跌行惰。要坚持逢高做空，这样就会有不错的收益。
(9) 价格连续下跌7个交易日后，出现了反弹，反弹3天，但反弹很弱。随后价格继续下跌，当价格跌破震荡平台低点时，是短线空单比较好的介入点， 即E处。
(10) 随后价格开始横向震荡盘整，但需要注意的是，震荡盘整很弱，即每次上涨到前期震荡平台低点时，就会受压下行，所以每次反弹到震荡平台低点时，都可以轻仓介入空单。
(11) 随后价格震荡下跌，但从反弹角度来看，反弹部比较弱，每次快速拉高反弹时，都是不错的做空机会，如F处。
(12) 从其后走势看，价格震荡下跌后，又来了一波快速下跌行情，所以只要坚持逢高做空，耐心持有，就会有不错的投资收益。