掩护性买权

大多数新手期权交易者都会听说关于掩护性买权这个概念，因为这是被公认的最基本的安全策略。我们来看看它是如何运作的。

我们假设你拥有300 股沃尔玛股票，股价为45 美元。(也许你被分配到空头看跌期权——但是你有机会看看自己如何将这些期权策略结合起来， 在交易中表现更灵活)你一直持有这些份额，现在就等着股价升高了。其实，相对于等

待股价升高，卖出这些份额的看涨期权会更好。卖出看涨期权之后，当买入这份看涨期权的买家执行他的买入权利时，你有责任将这些份额卖给他。你可以卖出三份50 美元7 月到期的看涨期权，每股2.75 美元，你便获得总金额为300x2 . 75 美元=825 美元的贷款。你立刻可以按你希望中的使用这些现金。

你可以立刻打电话给你的股票经纪人，卖掉三份沃尔玛50 美元7 月到期的看涨期权。接着你可以持有这300 股股票的多头交易，然后以50 美元做三份空头看涨期权交易。

如果在截止日当天股价上升到50 美元以上，那么你必须以50 美元卖出。如果股价维持当初的价格，你可以获得825 美元的利润，这永远不会发生在那些持有多头股票仓位的交易者身上。这些贷款还为你提供了下行风险保护。就算股价下降2.75 美元，降到基础成本以下，你也只是收支平衡，并没有亏损。起初卖出期权的贷款对于股价向反方向波动起到了缓冲的作用。

此策略叫做"掩护性买权"的原因在于你已经持有了此股的份额了。换句话说， 空头看跌期权的上行风险已经被多头股票份额所"掩护"了。如果股价上涨，你没有必要担心要转移股票份额了。当然了，你还是承担着多头股票交易中的下行风险，但是无论如何那些风险你是承担得起的。如果你并不想持有股票份额，但是却已经进入了掩护性买权的交易中，将会发生什么呢?这是期权投机行为，这种仓位是有风险的，至于风险有多大，这就要看你如何利用这些期权了。

chatter Box- A. J. 蒙特

从我在期权市场中交易了25 五年的经验来看，大部分的时间，我都在进行卖出期权金额的交易。作为股票交易者，我觉得扮演"保险公司"的角色让我感觉非常自在，但是在你卖出期权金额之前，一定要了解自己要承担的所有风险点。这包括了你有义务买入或卖出的价格点、收支平衡点，还包括当股价的波动方向违背你的期望时， 用来避免承受风险的策略，这都是你需要考虑的风险。

我住在佛罗里达的时候对保险公司在地风季节来恪时，为止主们承担保险的事宜了解甚多。当天空开始变灰变暗，海浪开始翻滚，保险公司会对他们所有的代表发出警示，让他们停止接受一切新保险的申请。他们为什么这么做?很简单，当风暴来临的时候，他们支付索赔的几率大大增加了。他们这样做的原因是，如果风暴来临，可以消除额外的风险。

卡特里娜甩风席卷整个佛罗里达州时就是最好的例子。实际上，在卡特里娜甩风刚登陆佛罗里达东岸的时候，里克和我正在录一个广播节目。我刚刚结束了一场研讨会，待在棕榈滩宾馆的房间里。我们正在讨论这次特大跑风席卷墨西哥湾的可能性， 虽然我们并不知道这是不是美国历史上最致命的胞风灾难，正巧我们当时讨论的话题就是风险管理。我们用跑风的例子来对比当金融风暴来袭的时候，投资者们应该实施什么措施来限制风险。现在网上还有我们这段节目，我们在节目中讨论到如果卡特里娜甩风席卷了墨西哥湾，那它的威力肯定不小，住在墨西哥海湾的人应该找地方避难。但不幸的是，大多数人并没有听我们的忠告。我们说这些事是要求达，如果你想确保股票的价格， 那么在金融风暴来临之前你应该小心它的警告。当你的仓住处于风险中时，你如果对于该做什么感到非常疑惑，那么最好的措施便是关闭交易，接受亏损总好过冒险经历风暴。我见过很多人在他们感到疑惑的时候，像驼鸟一样把头埋进沙子里，逃避问题。这种舵鸟般的方法根本不是什么策略，而且这只会导致一个结果: 更大的亏损。放聪明点，用用常识。

Chatter Box一里克

据说这样的常识是稍微有点常识的人都懂的。但不幸的是，许多聪明的交易者或精明的个人都会忽略市场给他们的警告。或许就是这相同的想法影响着跑风国家的海滩居民。到目前为止，他们都认为他们能毫发无伤地度过风暴。他们被自己无敌的想法所欺骗了， 这种想法只会被灾难性的亏损所打破。A. J. 和我认为在以上的讨论中能总结出一点:从那些曾经历过风暴的人身上学习经验并了解金融风暴的威力。你只有在给予市场足够的尊敬时才能真正地从中获利。