多头看涨期权

我们从多头看涨期权开始说起， 这是最基本的期权交易策略之一。我们之前已经表明了看涨期权会随着股价的上涨而升值。因为你己经定好了执行价格或者说你持有的" 优惠券" 价格，价格越高，愿意买你的优惠券的人越多，所以为了能得到这些" 优惠券" ，他们会出更高的价位。

现在我们将两位交易者做个对比，交易者A和交易者B都想交易1000 股沃尔玛超市的股票(股票代码:WMT) 。交易者A 进行股票交易， 而交易者B进行期权交易。在图表11.2 中，你能看出交易者A 支付48000 美元购买1000股沃尔玛股票。持有如此大金额的仓位意味着如果沃尔玛股票崩盘， 他有可能遭遇很大的亏损。

而交易者B则可以用购买10份看涨期权完成同样的交易，但是面对的风险就小得多。购买10份每股3.5元的期权合同，把佣金算在内， 总金额也只有3500美元，从现在开始到6 月的期权截止日期，不管沃尔玛的股价如何变化，交易者B潜在的亏损金额最多也就只有3500美元。注意，交易者A的潜在亏损金额并不是固定的，就算他设置了止损单。如果股市并没有按你预期的发展，止损单并不能规定最大的潜在亏损金额是多少。交易者A买入了1000股沃尔玛的多头交易，而交易者B 拥有10 份45 美元的看涨期权合同。如果到期权截止日期沃尔玛股票跌幅超过3.50美元或是更多， 交易者A肯定就会希望他当时买了期权而不是股票。股价下跌低于44.5美元， 交易者A会承受更多的亏损，而在跌幅超过交易者B 为买入期权支付的3.50美元之后，他就不会再承受更多的亏损了。你只亏损了买入期权的钱，不会再亏的更多了。

我们现在再来看看股票，如果股价上涨了会发生什么事?假设沃尔玛股价上涨到55 美元每股(见图表11.3) 。交易者A 以48 美元每股的价格买入，以55美元卖出，减去佣金获得7000美元的利润。即每股上涨7 美元，获利率达到了14.6 % 。但是对于六月到期的45 元看涨期权来说，股价上涨7 美元就相当于内在价值达到10美元。交易者B只花3.50美元买入看涨期权，现在至少可以以10美元卖出，获得利润为6.50美元，获利率达到186% 。

这只是一位交易者如何在不付出庞大金额的情况下运作交易的简单例子，这个例子表明如果股价大幅上涨会发生什么事。还有另外一件事需要注意，购买期权的条件是股价必须波动。如果我们要进行期权交易，就必须快速，用最高的效率完成，而且如果股价下跌到执行价格以下，并且以那个价格收盘，期权持有者会将他们支付买入期权的钱全部亏损掉，因为在那个价位期权将不再拥有内在价值， 看涨期权到期便会一文不值。这是对比股票交易而言的。股票交易是没有有效期的，所以期权到期很久之后你都可以持有股票，而且如果之后股价反弹，你最终会从这次的投资中获得回报。那么，在这里你需要学习的是如何确保你买入的看涨期权能帮助你跟随股市趋势持有股票，而且如果股价能持续上升趋势，你能获得的回报比只进行股票交易要高得多。