期权的波动性

我们已经讨论过看涨期权的基本概念了，我们说过这与披萨优惠券没有太大的区别，只是期权本身是有价值的，而优惠券却没有。那么你肯定会问，为什么优惠券没有价值而看涨期权有价值呢?很多人都会这样说，那是因为股票的价格比期权价格高太多了。这只说出了一部分原因，而最大的原因是因为股价的不确定性。你几乎可以确定7.99美元的披萨价格能一直维持住，而且在披萨市场竞争力强大的情况下，也许还会有下跌的机会。因为我们非常确定下个星期、下个月，甚至是明年买披萨是什么价格，我们没有理由要"锁定"披萨的价格。因此，披萨优惠券并没有真正的价值，就相当于给一个正价的馅饼打一点折扣。

但是，期权本身是有价值的，因为股价的变化是如此的不可预测。某一天，股价会上涨，但也许第二天就会降10%，甚至更多。我们永远不可能知道接下来得时间股价发生什么样的变化。正因为股价的不确定性，交易者和投资者们愿意为了得到锁定股价的权利而付出金钱。他们的目的在于避免持有股票，同时在整个过程中也不用拿出一大笔资金进行交易。人们都认为价格波动范围大的股票比那些价格波动范围不大的股票的不确定性更高。尽管有很多方法应付股价的不确定性，但你要明白股价波动越大， 人们愿意支付期权的资金就越多。所以，选择波动性较大的股票买入当月的平价期权比波动性小的当月平价期权的花费更多。我们会在下一节中讨论一些学起来比较容易的策略， 以此让你从市场的两种趋势中都能获利一一上升趋势和下降趋势——同时讨论一下市场中的波动是如何起作用的。