第十章  期权基本概念第一部分:了解期权

在当今所有的书籍和研讨会的讨论中，期权仍然是金融界的所有投资策略中最难以理解的一个。期权交易中具有一些极佳的方法来合理分配资金，在不增加投资风险的情况下赚取利润。照这种说法，你一定觉得世界上的每个人都能成为期权交易者。但事实却是有一大部分投资者从来没有进行过任何一笔交易。原因是什么呢?

恐惧。

期权交易不仅仅是难以理解，他们同样令人恐惧。人的本性告诉我们对于未知的东西有恐惧感，这是有正当理由的。试想一下，如果我们在不考虑自身安全的情况下在世界各地游览，这相当愚蠢。任何一个旅行者都知道，如果你不知道哪些地区是危险地带，那么你就不要到国外去。以这种方式环游世界最终会让你陷入一个危险的境地，所以我们的求生本能告诉我们至少要对周围的环境小心。

还有一个原因致使人们避开期权交易，那就是人们都会误以为期权交易极度有风险。因此，那些用错误的方式交易期权的人离开的时候都会有类似投机或赌博这样的经验。但是，其他的交易者认为期权是安全的，而且还是一种保护自己的投资组合不遭遇风险的好方法，就像一个保险策略。这种想法引起了交易者们的保障意识，让那些成功的期权交易者认为期权策略应该运用于每一个投资组合中。但是同样的优势怎么会让人们有如此相反的意见呢?其原因是期权在具有风险性和投机性的同时也具有安全性和谨慎性， 这就要看你如何运用它了。

我们发现在信贷市场也有这两种极端的意见。对于那些家庭里有青少年的人来说，他们知道信用卡放在不熟悉信贷危机的年轻人手中是非常危险的。如果你让一名普通大学生以他自己的身份办一张信用卡，那么对于此学生来说是一个好机会，他可以在12 个月内增加信贷限额，这些额外的支出甚至会导致学生必须申请破产来处理掉这次的信贷危机。另一方面，你也许见过一些人利用信用卡处理旅行中途的危机事件，或是遭遇的麻烦。这种人也许每个月都会还款，以免债务累积到无法控制的地步。

当你看到这些事例的时候，你会疑惑信用卡到底是好还是坏呢?就像期权交易一样，这得看你如何计划去运用他们。我们回到20 世纪70 年代早期，当时设计期权交易的目的是为了降低风险。一些交易者们用期权合同这种方式来保护自己的仓位不受到亏损，就像其他交易者运用保险策略一样。这就意味着对于每个运用期权来减小风险的人来说，在他的交易对立面都有一个交易者愿意承受这样的风险。我们用保险来举个例子， 你肯定已经知道如果你要在保险公司买一份保险，那么承保人就是愿意承担风险的那一方，而你，就是受保人，应该向保险公司支付保险费，让他们来承担你的风险。期权交易真正有趣的地方在于，也许有一位保守的投资者运用期权来抵消你的风险，但是同时也有可能有另外一位投机者在你交易的另一方获取暴利。如果你对期权交易并不熟悉， 也许你会对这种关系感到迷惑，这也是许多交易者完全不进行期权交易的原因之一。

有些人甚至都不愿意试着了解一下期权交易，其实这是错误的。所以，这一章我们专门讲讲期权的基本概念。在当今的金融市场，期权是世界上发展最快的资产类型了，随着我们经济的高速发展，你将会看到世界范围内越来越多的交易所为他们的投资者提供期权交易。在这样的发展之下，你还会看到更多的交易机会被发掘，比如说新的金融产品投放到市场中。到现在为止，期权是最重要及最有力的投资手段，非常实用。而且你可以选择承担风险或选择不承担风险，这是其他投资产品不能完成的。只要你读完了这一章， 也许你还是不会进行期权交易，但是我们必须提醒你，只要你阅读过本章对期权的基本概念的简介，然后再深入了解交易这个美妙产品的先进方法，你肯定会一直想自己为什么没有进行期权交易。

如果这是你第一次了解期权，那么你大可放心。我们对于教授期权概念非常有热情，你来对地方了。将你大脑中关于期权的东西都清空，忘掉你以前听说过的关于期权的信息，让我们从头开始。如果你曾经从亲戚或朋友那里听说过期权，那么很有可能他们在期权运作方面误导了你。让我们惊奇的是，甚至有些怀疑论者在参加了我们关于期权的研讨会之后， 都改变了他们的想法。有时候你站在不同的角度来理解某个想法或概念， 会在脑中有更清晰的思路。我们会尽全力讲解这个主题，而且会像平常一样，运用The Market Guys 著名的"保持最简单"的原则。接下来，我们就开始讨论。