第一节 未来中国外汇管理改革环境
当前，国内国际经济金融环境正处于深刻变革之中，我国外汇管理体制改革面临着新的形势，这对外汇管理工作提出了更高要求。
一、国际金融危机后金融监管理念出现新变化
2008年国际金融危机以来，加强宏观审慎、微观审慎和行为监管的协调配合，尤其是强化对跨境资本流动的审慎管理，在必要时运用国际收支保障条款实施临时性的资本管制，已成为包括国际货币基金组织在内的许多国际组织和国家的共识。英美等发达国家在发挥汇率，利率作用以及运用反洗钱、反恐融资、反避税等传统工具的同时，重点强化对系统重要性机构的风险防范，运用以逆周期调节金融机构杠杆、金融市场杠杆和跨境资本流动杠杆为核心的宏观审慎管理措施，防范跨境资本流动顺周期波动引发的系统性金融金融风险。新兴经济体更是高度关注跨境资本流动风险，在保留对跨境交易的“痕迹追踪”登记、申报等合规性管理的基础上，采取类托宾税、无息准备金审慎管理手段，防范货币期限错配、过度加杠杆等金融风险或顺周期行为。
国际社会对跨境资本流动风险的新认识，以及金融监管理念的新变化，为我国在稳步推进资本项目可兑换过程中，转变管理方式，减少微观管制、加强审慎管理提供了有益借鉴。
二、中国经济深度融入全球经济金融体系
我国已是高度开发的大国经济体。中国贸易投资活动在世界经济体系中举足轻重。作为货物贸易第一大国，2015年我国在全球货物贸易中占比超过13%；服务贸易占全球服务贸易总量的7.7%，位居世界第二位；对外直接投资（ODI）和外国来华直接投资（FDI）继续保持活跃，均位居世界第三位；2016年底我国对外净资产1.8万亿美元，是世界第二大净债权国。中国企业国际化与跨国企业本土化程度加深。我国外贸企业已达150万家，外商来华直接投资企业累计超过20万家，有超过2.5万家中国企业“走出去”；世界500强企业中，中国上榜企业达106家，稳居世界第二。2016年我国对外直接投资规模首次超过外国来华投资规模，我国企业“走出去”进入了新的发展阶段。未来，随着“一带一路”战略实施，金融业双向开放步伐将加快，我国企业“走出去”和“引进来”将迈上新台阶。目前，中资银行在海外设立分支机构超过1200家，外资银行在华设立法人银行、分支机构超过1000家；工商银行、农业银行、中国银行、建设银行在2015年《银行家》及《福布斯》全国排名中位列前十，全部人选全球系统重要性银行。资本市场、外汇市场开放稳步推进，截至2016年12月，累计277家QFII机构和176家RQFII机构获得进入我国资本市场；180家境外机构或产品进入银行间债券市场；27家境外央行类机构进入银行间外汇市场。
中国经济和市场主体与世界经济的深度融合，要求外汇管理应坚持更加开放的玲，促进贸易投资便利化，更好地服务实体经济发展。
三、中国经济市场化程度不断提升
改革开放以来，市场在资源配置中的决定性作用不断增强。产品和要素价格形成机制更加市场化，我国绝大部分经济领域已基本通过市场进行资源配置。目前，水务、石油、天然气、电力、交通、电信等领域价格改革稳步推进，竞争性环节价格逐步开放。金融要素价格市场化改革取得积极进展、利率管制基本放开，市场利率自律定价机制不断完善；人民币汇率市场化形成机制不断完善，央行退出对外汇市场的常态化干预，人民币汇率弹性明显增强，运用市场化手段调节跨境资本流动顺周期进出的勈进一步增强。统一开放、公平透明的市场规则不断成熟。推进简政放权，大幅减少了政府对微观事务的直接干预。改革工商注册制度，注册资本登记改为认缴登记制，积极探索准入前国民待遇和负面清单的管理方式改革，为各类市场主体创造公平、透明的制度环境。
中国经济市场化程度的不断提升，需要外汇管理创新监管理念，进一步简政放权，按照准入前国民待遇和负面清单管理新模式，稳妥推进资本项目可兑换，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度。
四、深化外汇市场建设面临更高要求
外汇市场是人民币汇率形成、发现的市场，市场的深度与方度既影响人民币汇率的弹性和灵活性，也影响外汇资源的配置效率。但现有的外汇市场建设仍面临制约因素：一是外汇市场体系有短板。目前，境内的外汇产品体系还不完整，价格发现、套期保值的功能未得到充分发挥。二是市场交易主体单一。我国外汇市场参与主体以银行为主，非银行金融机构的市场份额仅为1.5%，境外主体参与度较低，不种于形成多样化、竞争性的市场结构，制约了外汇市场资源配置功能的发挥。三是外汇市场基础设施建设不足。目前，多层次、包容性的外汇市场交易、清算平台尚未到位，全覆盖的交易报告体系尚未建立，市场自律机制有待完善。
金融业对内对外开放需要深化外汇市场建设，进一步理顺人民币汇率发现的“主板市场”，不断深化外汇市场投资和避险功能，夯实面向国内外市场参与者的基础设施，提高外汇资源配置效率。
五、国际国内金融市场风险波动和传染上升
当前，经济金融全球化不断提升，金融交易跨区域、跨市场、跨机构、跨币种特征愈发明显，国际国内金融市场风险联动和传染上升。从国际环境看，2008年国际金融危机以来，全球经济深度调整和再平衡，主要国家货币政策出现分化，金融市场动荡加剧，金融风险事件的跨市场风险传染增多。尤其是国际保护主义抬头，美国特朗普政府的政策制定具有较大的不确定性，不利用全球经济复苏。从国内环境看，金融领域的各种风险相互交织、相互传染，系统性金融风险因素上升。在国内各金融市场紧密联系的背景下，金融市场的局部性风险事件有可能对外汇市场产生负面影响，加剧跨境资本短期波动。
面对国际国内金融市场风险波动和传染，外汇管理需要加快构建宏观审慎管理框架下的跨境资本流动管理体系，防范跨境资本大进大出和内外风险联动，维护国家经济金融安全。
六、外汇储备经营管理面临新的挑战
2016年起频频发生的“黑天鹅”事件可能会对国际政治、经济秩序产生较大的冲击，在未来重塑国际政治经济格局的过程中，国际金融市场可能剧烈波动，外汇储备经济管理的难度较以往显著增加。首先， 全球经济表现分化， 大宗商品价格低位反弹，政策不确定性与政治风险相互交识，金融市场流动性显著上升。在就能对低收益环境和防范各类风险的同时，外汇储备经营持续面临更加严峻的挑战，保值增值面临更大的压力。其次，近年来我国外汇市场形势发生显著变化，外汇储备规模出现下降。未来随着各国货币政策的分化和经济周期的不同步，我国外汇收支可能受到进一步的冲击。从另一个角度看，外汇储备的下降既有市场面因素，也有中国经济双向开放程度加深、企业及居民用汇需求增大等经济基本面原因，属于特定发展阶段的正常现象。最后，随着外汇储备多元化投资领域的不断拓展，防范各类风险的需要有所加大。外汇储备规模宠大，在国际金融市场上投资运作，受到各方较高关注。随着外汇储备所投资市场和地域的不断拓展，全球金融市场的个别事件都可能成为外汇储备面临的风险，需要加强风险防范。