第8章 中国黄金市场基差波动分析

期货市场的两大主要功能是规避价格风险功能和价格发现功能。规避价格风险主要是通过套期保值来实现。基差的状况是套期保值成功与否的基础，同时基差也是价格发现的标尺。套期保值者并没有完全消除风险，而是让渡价格绝对变动的风险，承担了基差波动的风险，因此，套期保值交易实质上是把价格波动的风险转移到了基差波动的风险上。因此，对我国黄金市场基差波动情况进行分析具有现实意义。

基差是某种商品在某一特定地点的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的差额，基差等于现货价格减去期货价格。期货市场的两大主要功能是规避价格风险功能和价格发现功能，规避价格风险主要是通过套期保值来实现，而基差状况是套期保值成功与否的基础，同时基差也是价格发现的标尺。套期保值提供了一条利用两个市场互相弥补的途径，即在期货市场建立与商品现货相反的头寸，利用两个市场中的一个市场赢利来弥补另一个市场的亏损，以期获得赢利的交易行为。因此套期保值的效果并不是在于期货价格和现货价格的绝对波动，而是在于期货现货两个价格之间的相对波动情况，而最终套期保值的效果将由基差的波动状况决定。套期保值者并没有完全消除风险，而是让渡价格绝对变动的风险，承担了基差波动的风险，因此，套期保值交易实质上是把价格波动的风险转移到了基差波动的风险上。在国际市场上，商品现货的报价采取的是同种商品期货价格减去基差或者下浮一定百分比的形式。此外，当期货价格低于现货价格的时候，套利者也可以利用交易过程中基差波动状况进行套利交易。因此，对我国黄金市场基差波动情况进行分析具有现实意义。