2.3 期货交易业务

2.3.1 套期保值交易

期货市场的基本功能之一就是通过期贷市场规避价格风险，而要达到规避价格风险的目的，最常用的手段是套期保值交易。套期保值交易也是期货市场发展最初的动力和原因所在。由于各种因素的影响，商品在生产的过程中价格会不断波动而且价格波动的趋势难以预测，商品生产经营者可以通过在期货市场上进行套期保值业务把生产经营者的价格风险转移给期货投资者。套期保值交易是在现货市场和期货市场上对同一种商品作数量相等而交易方向相反的买卖操作以期锁定收益。套期保值交易之所以能够转移价格风险和锁定收益，其原理在于现货市场和期贷市场中的同种商品，会受到相似因素的影响和制约作用，同种商品的现货和期货价格变动的趋势和方向存在价格平行情况，而且期货价格与现货价格存在到期价格收敛性。套期保值交易就是利用期货市场和现货市场两个市场上存在价格平行与到期价格收敛的情况，分别在期货市场和现货市场作相反的买卖操作，用一个市场上的赢利弥补另一个市场上的亏损，以实现规避价格风险的目的。当然，套期保值交易也存在弊端。套期保值交易需要付出期货交易费用、交易人员的佣金、相应的利息收入、机会成本等交易成本。同时，在使用套期保值交易规避价格风险的过程中，期货交易者也要放弃原本可以获得的额外收益。

2.3.2 套利交易

期货套利交易是指在期贷市场上买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，然后在未来的某个时刻同时将两种合约平仓，利用两种合约之间的变动关系获利。套利交易是在价格联动性很强的两个不同合约上建立正反两方向的头寸，因此，两个合约的价格要大体受相同的因素影响，因而正常情况下两者价格的变动虽然存在波动幅度差异，但是价差范围合理、具有相同的变化趋势而且价差变动有规律可循。套利交易主要分为期现套利、跨期套利、跨市套利和跨商品套利四种。后三种套利交易的实质是同时买进和卖出两个价格有相关性的期货合约，以期今后利用期货合约间的价差变动来获利。套利交易可以对冲掉许多影响价格变动的不确定因素，所以套利交易一般情况下所涉及的合约间价差的变化小于单一合约的价格波动，减小了投资风险。因此，套利交易属于风险小、收益较稳定的交易方式。

2.3.3 投机交易

期货投机是投机者在期货市场上纯粹以谋取利润为目的而买卖期货合约的交易行为。期贷市场上的投机者通过对市场价格的分析和预测，在价格出现有利变动时对所持期货合约进行对冲操作，平仓获取利润。期货交易实行保证金制度，交易者能够使用少量资金做数倍于其资金的交易以寻找获取较高利润的机会，因此期货市场是投机盛行的市场。期货投机交易是期货市场中必不可少的一环，其主要作用有以下几点;第一，期货投机交易承担了套期保值者力图规避和转移的风险，使套期保值成为可能。在利用期货规避市场价格风险的过程中，如果期贷市场仅有套期保值交易者是不够的，因为多头与空头套期保值交易在交易数量和交易时间上难以匹配。期货投机者的交易行为承担了套期保值所转移的价格风险，使得交易可以顺利进行。第二，期货投机交易维持了期货交易的连续性，提高了市场的流动性。投机者在期货市场上频繁建立仓位，不断进行买卖以对冲合约， 维持了期货交易的连续性，使期货交易可以顺利进行，增加了期货交易量，提高了市场的流动性。第三，期货投机交易有利于形成合理的价格水平。投机者在价格处于较低水平时买进期货合约，会导致需求增加以及合约价格上涨，在较高价格水平时卖出合约，则会导致供给增加，这样平抑了价格，使价格波动趋于平稳，从而形成合理的价格水平。当然，缺乏监管的过度投机行为会产生操纵价格及价格背离等市场扭曲现象，严重破坏期货市场的正常秩序，导致期货市场的混乱，妨碍期货市场功能的正常发挥，投机者也要承担较大的价格风险。