第三部分  创新与竞争战略

在过去一百多年的时间里，我们曾经目睹了天翻地覆的变革。查尔斯· 亨利·道在1896 年5 月创建道氏指数时包括的第一批工业股票名单，足以让我们从中对这些剧变略见一斑:

美国棉油公司、美国制糖公司、美国烟草公司芝加哥汽油公司、乳品提炼与奶牛饲料公司、通用电气公司、拉克利德汽油公司、国民铅公司、北美公司、田纳西铁矿煤矿公司、美国皮革公司、美国橡胶公司。

在这些成分股公司中，迄今幸存的只有通用电气公司，但今天的通用电气公司，也不再是原来那个仅从事电气业务的企业了。这些曾经在当时显赫一时的蓝筹股企业，客观地反映了那个以商品为基础的市场竞争时代。在今天看来，我们很难想象出，乳品提炼与奶牛饲料公司或是美国棉油公司这样的企业居然会成为市场的宠儿、股票市场的热门，但是在未来人的眼中，微软或是默克也会成为同样的笑料。

那么，过去一个世纪的变革是否能为我们展望未来世纪有所启迪呢?毫无疑问，有些事情是毋庸置疑的。首先，我们对远期未来的预期很有可能毫无意义、毫不相干。其次，我们对未来唯一可以指望的东西就是创新。如何认识创新，如何应对创新，正是本部分即将探讨的主题。

投资者必须认识和理解创新，因为它是企业成败的根本机制。但这里也有一个问题:尽管大多数投资者都承认，未来的成功企业必然迥然不同于今天的市场领导者，但变革本身却是渐进性的，并不像我们所想象的那样日新月异。因此，除非能认真看待创新的累积效应，否则，我们根本就无能感受到每天发生在身边的微妙变化，以至于我们依然徘徊在锢金岁月的美好回忆之中。

本部分的一个重要观点在于:创新是不可避免的。创新就是对现有的思维要素重新组合。因此，现有的思维观念越丰富多彩，我们对这些思想的掌握速度越快，就越有可能更快地提出有价值的解决方案。创新步伐的不断加快是不可避免的趋势，因为创新决定着企业的成败与存亡。大量的证据表明，今天的胜利者很有可能会成为明天的靶子， 一旦企业由兴而衰，东山再起的机会就微乎其微了。

另一个重要原则体现为：人在本质上是抵触和庆恶变化的。而暗含于估价之中的预期大多如出一辙: 好公司将会继续繁荣下去，而坏公司只能继续在泥潭中挣扎。但企业的高管们却早已经习惯于循规蹈矩，而所有这一切不过是在为未来播下失败的种子而已。

最后一个主题是如何应对变化。当新行业脱颖而出的时候，要从现有的诸多糟糕策略中去伪存真、找出好办法几乎是不可能的。因此，我们经常看到的是一个行业通过实践去检验众多不同的策略，让市场去决定孰是孰非(这一点和大脑发育出奇的相似)。最终，尽管我们可能要经历无数的失败，但这些失败只是成功的代价，它们所换来的，却是若干不乏吸引力的竞争策略。我们不应该畏惧甚至憎恶这些失败，相反，应该把它们视为探索经营模式的一个重要组成部分。

一个深谙创新基本原则的企业，也许无助于你预见子孙后代将会持有哪些股票，但是对于提高预见投资组合未来变化的能力，它却可以让我们受益匪浅。