13.2  外汇风险管理手段

要控制风险，首先要清楚所面临的是哪些风险。只有清楚地识别风险，才能找到一个适合的管理方式。外汇风险管理的手段从总体上来看，大致可以分为外汇风险控制、风险融资以及内部风险抑制3 类。

风险的识别

在外汇交易过程中，有些活动存在风险，但有的活动不存在外汇风险，因此，就需要投资者进行识别。简单地说，就是判断某项活动是否有风险，其风险包括哪些。其识别方法可以从以下几方面着手。

（1）确定受险时间。汇率不是固定不变的，而是一个随时间推移而变化的量，外汇风险就是由时点上汇率的波动造成的，它的影响必定与时间有关。

（2）分析风险原因。尽管外汇风险产生的原因在于汇率未预料到的波动，但外汇风险在具体情况下的表现形式却大相径庭。在分析风险产生的原因时，不能只考察汇率变动的直接影响，还要充分考虑其间接作用以及间接作用传递的机制、作用的要素和作用程度等。

（3）估计风险的后果。一般可以从定性和定量两个方面来估计风险产生的后果。定性估计主要是对外汇风险结果类型的经验判断；而定量估计是指采用一些数量的方法，对风险可能造成的结果进行估测并计量。

（4）不同的计量层次。外汇风险的计量分为估测受险头寸的大小、估计风险概率及分布、估测汇率变动对风险承担主体未来的直接影响3 个层次。

（5）判断风险的类型。根据类型的特点和不同，分析并判断其类型。

风险控制手段

外汇风险控制是指通过降低风险损失概率以及风险损失程度来减少风险成本的各种行为。通常，把为降低损失概率的行为称为风险防范手段，为降低损失程度的行为称为风险降低手段。例如，企业为减少公司可能发生的外汇收入及支出，主动减少涉外经济活动，是风险防范行为。当企业预期汇率将要发生波动时，为减低企业遭受汇率波动的损失，及时对外汇风险头寸进行套期保值，锁定收益与成本，是风险降低行为。常见的风险控制手段包括以下内容。

（1）减少外汇风险业务。跨国企业或涉外企业可以通过减少风险业务数来降低风险。例如，减少使用外币或不持有任何外币净头寸。降低风险行为数主要是为了降低风险发生的概率。假如将风险行为数减低为零，也就是公司不从事任何与外币相关联的业务，这种极端的方法称为风险回避，一般很少见。

（2）提高外汇风险预防能力。企业根据市场需要和业务发展计划开拓海外业务，肯定会遇到风险，这就要求企业提高这些风险业务的预防能力，保障外汇风险业务的安全性，从而减少风险带来损失的可能性。

风险融资手段

风险融资手段是指各种获取资金、用来支付或抵偿外汇风险损失的手段，也称为损失融资。根据风险补偿的资金来源，风险融资手段可以分为自我保险、购买保险合同以及套期保值，而且这些方法不是完全独立的，企业可以根据风险补偿的实际需要，将其结合在一起运用。

（1）自我保险。自我保险是指企业自己承担部分或全部的外汇风险损失。国际上许多大型跨国集团在其财务与资金管理中，都有正式的损失融资计划。例如，有的公司建立外汇风险防范基金；有的公司用自己的资本金弥补经营中的外汇风险；一些大公司还成立了自己的专业保险公司。

（2）购买保险合同。这是一种以保费为代价换得风险转出的方式。购买保险使企业把外汇风险损失转嫁给保险公司。在国际上，很多保险公司提供与外汇风险相关的险种，如利率波动险、国有化险和种类繁多的汇率波动险等。

（3）套期保值。套期保值是指把期货市场当做转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

内部风险抑制手段

内部风险抑制是指企业通过内部业务的调整来降低外汇风险的手段。其主要分为信息投资和分散化两种。

（1）信息投资。充分占有信息，并根据需要有效地分析、处理信息是企业提高外汇风险管理水平的前提条件。对于在国际问经常有业务往来的跨国集团，有必要组织人员进行外汇趋势的分析、预测以及相关管理工作，通过分析和研究信息，可以对未来汇率的走势做出比较准确的分析，从而避免汇率波动带来的损失，甚至可以从中获利。

（2）分散化。企业的经营活动经常面临各种风险， 在分析外汇风险成因以及衡量外汇交易风险时，企业注意货币多元化，在业务中注意使用相关性较低的货币并注意分散化，能明显地降低公司整体的风险头寸的波动性。因此，企业可以采取持有各种外汇头寸的措施从内部来降低风险。