11.1  波浪理论

波浪理论又称艾略特波段理论（The Elliott Wave Principle）。它是由美国证券分析家拉尔夫·纳尔逊·艾略特（R.N.Elliott）利用道琼斯工业指数平均（Dow Jones IndustrialAverage, DJIA）作为研究工具，发现不断变化的股价结构性形态的呈现自然和谐。根据这一发现提出了一套相关的市场分析理论，精炼出市场的13种形态，但是出现的时间间隔及幅度大小并不一定具有再现性。

之后他又发现了这些呈结构性形态的图形可以连接起来形成同样形态的更大图形，于是提出了一系列权威性的演绎法来解释市场的行为，并特别强调波动原理的预测价值。

3条基本规则

波浪理论的3 条基本规则如下。

（1）第二浪的最大回撤不低于第一浪底。

（2）第三浪（第三推动）永远不是3 个驱动浪（第一、三、五浪）中最短的一个浪。在股价的实际走势中，通常第三浪是最具有爆炸性的一浪，也经常会成为最长的一个浪。

（3）第四个浪的底部， 不可以低于第一个浪的浪顶。

4个基本特点

波浪理论的4个基本特点如下。

（1）股价指数的上升和下跌将会交替进行。

（2）推动浪和调整浪是价格波动的两个最基本形态，而推动浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成5个小浪，一般用第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪来表示，调整浪也可以划分成3个小浪，通常用A浪、B浪、C浪表示。

（3）在上述8个波浪（5上3落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个8波浪循环。

（4）时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本形态发展。波浪可以拉长，也可以缩短，但其基本形态永恒不变。

形态分析一一八浪循环

在股价运行的趋势中，艾略特的结论是：不论周期的大小如何，一个完整的循环，包含了8 个明显的不同走势。而每一个循环的起点都是由一个向上的波浪开始，如图11-1 所示。

理论上，八浪模型代表任何市场的走势，由此产生的任何特殊形态都以之为基础。

在这种由8 个波浪所组成的完整循环中，前5 段波浪构成一段明显的上升浪，其中包括3 个向上的冲击波及两个下降的调整波。在3个冲击波之后，是由3个波浪组成的一段下跌的趋势，是对前一段5浪升势的总调整。这是艾略特对波浪理论的基本描述。而在这8个波浪中，上升的浪与下跌的浪各占4个，可以理解为艾氏对于股价走势对称性的隐喻。

波浪理论似乎颇为简单和容易运用，实际上，由于其每一个上升/下跌的完整过程中均包含有一个八浪循环，大循环中有小循环，小循环中有更小的循环，即大浪中有小浪，小浪中有细浪， 因此，使数浪变得相当繁杂和难于把握，再加上其推动浪和调整浪经常出现延伸浪等变化形态和复杂形态，使得对浪的准确划分更加难以界定，这两点构成了波浪理论实际运用的最大难点。

在波浪理论中，最困难的地方是波浪等级的划分。如果要在特定的周期中正确地指认某一段波浪的特定属性，不仅需要形态上的支持，而且需要对波浪运行的时间做出正确的判断。换句话说， 波浪理论易学难精，易在形态上的归纳、总结，难在价位及时间周期上的判定。

波浪之间的比例

用波浪理论推测市场的升幅和跌幅可采取黄金分割率和神秘数字去计算。一个上升浪可以是上一个高点的1.618 ，而另一个高点再乘以1.618 ，以此类推。

另外，下跌浪也是这样， 一般常见的回吐幅度比率为0.236(0.382× 0.618）、0.382、0.5、0.618 等。

波浪理论的基本要点

波浪理论的基本要点主要如下。

（1）一个完整的循环包括8个波浪：五上三落。

（2）波浪可合并为高一级的浪，也可以再分割为低一级的小浪。

（3）跟随主流行走的波浪可以分割为低一级的5 个小浪。

（4）1、3、5 三个波浪中，第3 浪不可以是最短的一个波浪。

（5）假如3个推动论中的任何一个浪成为延伸浪，其余两个波浪的运行时间及幅度会趋于一致。

（6）调整浪通常以3个浪的形态运行。

（7）黄金分割率奇异数字组合是波浪理论的数据基础。

（8）经常遇见的回吐比率为0.382、0.5 和0.618 。

（9）第四浪的底不可以低于第一浪的顶。

（10）波浪理论包括形态、比率及时间3部分，其重要性以排行先后为序。

（11）波浪理论主要反映群众心理，越多人参与的市场，其准确性越高。

波浪理论的缺陷

波浪理论的缺陷主要体现在以下几个方面。

（1）波浪理论家对现象的看法并不统一。每一个波浪理论家，包括艾略特本人，很多时候都会受一个问题的困扰，即一个浪是否已经完成而开始了另外一个浪呢？有时甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里，看错的后果却可能十分严重。一套不能确定的理论用在风险极高的投资市场，运作错误足以使人损失惨重。

（2）怎样才算是一个完整的浪， 也无明确定义， 在股票市场上升跌次数绝大多数不按5 升3 跌这个机械模式出现。但波浪理论家却曲解说有些升跌不应该计算入浪里面。

（3）波浪理论有所谓伸展浪(Extension Waves），有时5个浪可以伸展成9个浪。但在什么时候或者在什么准则之下波浪可以伸展却没有明确指出。

（4）波浪理论的浪中有浪，可以无限伸延，即是升市时可以无限上升，都是在上升浪之中， 一个巨型浪， 一百几十年都可以。下跌浪也可以跌到无影无踪都仍然是在下跌浪。只要是升势未完就仍然是上升浪，跌势未完就仍然在下跌浪。这样的理论有什么作用，能否推测浪顶浪底的运行时间甚属可疑。

（5）艾略特的波浪理论是一套主观分析工具，毫无客观准则。而市场运行却是受情绪影响而并非机械运行。波浪理论套用在变化万千的投资市场中会十分危险，出错机会大于一切。

（6）波浪理论只考虑了价格形态上的因素，而忽视了成交量方面的影响，这给人为制造形态的人提供了机会。