9.5  政治因素对汇率的影晌

外汇市场受政治因素的影响非常大， 当某一件重大国际事件发生时，外汇市场的跌落幅度会经常性地超过股市和债券市场的变化。其主要原因是外汇作为国际性流动的资产，在动荡的政治局势下所面临的风险比其他资本大，同时，外汇市场的流动速度快，又会进一步使外汇市场在政治局势动荡时更加激烈地波动。

大选

一个国家进行大选，就意味着领导者的改变，也伴随着经济政策的改变。在大选过程中，选举形势的变化即投资者对选举结果的预期都会对外汇市场产生一定的影响。

政权更迭

当一个国家或者地区发生政权更迭时，对经济发展的影响是巨大的，对外汇更会产生不可估量的冲击。因为一个国家政局不稳，就会对该国经济造成很大的破坏。

战争或政变

当一个国家爆发战争或者发生政变时，该国的货币就会呈现不稳定而下跌，局势动荡是打击该国货币的重要原因。例如，美国在1991年攻打伊拉克的行动时，美元汇率就经历了一轮大幅度的波动；针对美国的911恐怖主义袭击事件以及美国对阿富汗所采取的军事行动，也同样打击了美国的消费和商业信心，使美元有了贬值的压力。

社会政治因素影响外汇市场通常都是一些突发事件，这种短期性突发事件会引起外汇的现货价格波动，甚至使其背离长期的均衡价格，但是这类事件过后，外汇走势又会按照其长期均衡价格的方向波动。一般短期的价格变动最多只会修正长期外汇均衡价格的方向，很难改变或彻底扭转它的长期波动趋势。

从资本安全角度出发，由于美国是当今世界上最大的军事强国，其经济也仍处于领先地位，所以，一般政治动荡产生后，美元就会起到“避风港”的作用，会立刻走强。

政府的直接干预

1973年以后，国际货币体系中实行的浮动汇率制并不是一种彻底的浮动汇率制，而是一种所谓肮脏的浮动汇率制，其原因是工业国家中央银行对外汇的经常性干预。政府制定的货币政策和财政政策每天都影响着市场的价格波动。工业国家的中央银行对外汇市场不但会通过制定货币政策和财政政策进行间接干预，还经常在外汇市场异常剧烈地波动时，直接干预外汇市场。

中央银行干预外汇市场的目标自从浮动汇率推行以来，工业国家的中央银行从来没有对外汇市场采取彻底放任自流的态度，相反，这些中央银行始终保留相当一部分的外汇储备，主要目的就是对外汇市场进行直接的干预。一般来说，中央银行在外汇市场的价格出现异常的、大的或是朝同一方向连续几天剧烈波动是正确的。对于中央银行干预外汇市场的原因，理论上可以有很多解释，为大多数人所接受的原因有以下3 个。

（1）汇率的异常波动常常与国际资本流动有着必然联系，它会导致工业生产和宏观经济发展出现不必要的波动，因此，稳定的汇率有助于稳定国民经济和物价。

（2）中央银行直接干预外汇市场是为了国内外贸政策的需要。一个国家的货币在外汇市场上的价格较低就必然有利于这个国家的出口。

（3）中国银行干预外汇市场是出于抑制国内通货膨胀的考虑。宏观经济模式证明，在浮动汇率制的情况下，如果一个国家的货币汇价长期性地低于均衡价格，在一定时期内就会剌激出口。

其中，中央银行在进行这种干预时采取的手段如下。

（1）中央银行在外汇市场上买进或卖出外汇，同时在国内债券市场上卖出或买进债券，从而使汇率变而利率不变。

（2）中央银行在外汇市场上通过查询汇率变化情况、发表声明等，影响汇率的变化，达到干预的效果，这被称为干预外汇市场的“信号反应” 。