9.4  指数指标对汇率的影晌

除上述经济数据对汇率的影响外，还有很多指数指标对汇率产生一定的影响，包括领先指数、生产物价指数、工业生产指数以及消费物价指数等。

领先指数

领先指数也叫领先指标或先行指标，是预测未来经济发展情况的最重要的经济指标之一，是各种引导经济循环的经济变量的加权平均数。

领先指数由众多要素构成，涉及国民经济的诸多方面，以美国的领先指数为主，其主要包括以下要素。

（1）制造业的平均每周工作量。

（2）平均周申请失业金的人数。

（3）制造商新增消费品和原材料订单。

（4）工厂和设备的合同、订单。

（5）货币供应量。

（6）密歇根消费者信心指数。

（7）标准普尔股票指数及股息收益。

（8）卖主交割执行情况。

（9）新增私人投资的营建许可。

（10）生产成本与卖价间的差额。

如果这些要素有多数向好，则可以提前预期领先指数将会上升。

通常来说，外汇市场会对领先指数的剧烈波动做出强烈的反映，领先指数的猛增将推动该国货币的走强，领先指数的猛跌将促使该国货币走软。

专家指点

当前对外汇市场影响最大的就是美国的领先指数，它由美国的商务部公布，时间大体在每月的最后一个工作日。其他国家比如日本、德国、瑞士、加拿大等也会公布领先指数，德国的经济景气指数也包含一定的领先指数意味。

工业生产指数

工业生产指数是指某国工业生产部门在一定时间内生产的全部工业产品的总价值，在国内生产总值中占有很大比重。由于工业部门雇佣了大量工人，其变动对整个国民经济有着重大的影响，与汇率呈正相关。

消费物价指数

消费物价指数（CPI) 是以与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，是通货膨胀的基准指标。CPI 统计指标包括两个基础指标，即核心CPI（扣除食物和能量）和连锁加权CPI。投资者对核心C凹的预期要比对连锁加权CPI 的预期更多，因为CPI 是指示通货膨胀最好的统计指标，它或许能够有效地给出美联储是否进行利率变动的一些提示。

消费者物价指数指标十分重要，而且具有启示性，必须慎重把握，因为有时公布了该指标上升，货币汇率向好，有时则相反。因为消费者物价指数水平表明消费者的购买能力，也反映经济的景气状况。如果该指数下跌，反映经济衰退，必然对货币汇率走势不利。但如果消费者物价指数上升，汇率是否」定有利好呢？这个则要看消费者物价指数的“升幅”如何，如果该指数升幅温和，则表示经济稳定向上，当然对该国货币有利；如果该指数升幅过大，却有不良影响，因为物价指数与购买能力成反比，物价越高，货币的购买能力越低，必然对该国货币不利。

产品价格指数

产品价格指数（PPI）主要衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况。从一次外汇交易的角度来看，它的主要作用实际上是作为一个对非常重要的CPI 通货膨胀指标的预测指标。CPI是一个消费者价格指数，而PPI是一个生产者价格指数，因为消费者价格指数和生产者价格指数紧密相关，所以PPI和CPI通常可以很好地反映彼此。

在PPI 指标中，核心PPI （扣除食物和能源）是投资者最常参照的指标。因为通货膨胀率和利率对美元的价值来说非常重要，而且CPI可能是投资者能够获得的最为准确的通货膨胀指标，所以PPI 也是一个重要的经济指标，因为它是对CPI的一个准确预期指标。

批发物价指数

批发物价指数（WPI）是根据大宗物资批发价格的加权平均价格编制而得的物价指数，包括在内的产品有原料、中间产品、最终产品与进出口产品，但不包括各类劳务。在讨论通货膨胀时，批发物价指数是最常提及的3 种物价指数之一，其观察方法与CPI 、PPI 基本相同。

就业成本指数

就业成本指数（ECI）报告是一份由美国劳动统计局按季度发布的报告， 这份报告测量了非农业产业，以及州和地方政府的工资补偿成本。与CPI一样，ECI指标的主要作用是作为通货膨胀指标。基于这一原因，ECI指标是外汇交易员应该关注的一个有用的经济指标。

零售销售指数

凡是以现金或信用卡方式付账的商品交易均是零售业的业务范围，但服务业并不包括在内。

美国商务部统计局每个月都会进行一次全国性零售业的抽样调查，其调查对象为各种形态和规模的零售业。因为零售业的范围十分广，因而采取随机抽样的方式，以求取比较有代表性的数据资料。

零售额的提升，代表个人消费支出的增加、经济情况好转，如果预期利率升高，对美元有利；相反，如果零售额下降，则代表经济趋缓或不佳，利率可能调降，对美元偏向利空。

采购经理人指数

采购经理人指数（PMI）是制造状况的一个复合指数，包括新订单、产出水平、就业率、供应商交货期和存货。它实际上是一个反映美国制造部门的情绪指标。这个指标的数据是通过对采购经理人进行调查获得的。

和耐用品订单报告以及工业生产报告一样， PMI指标的发布对外汇市场非常重要，因为它提供了对制造部门的很好的测量， 而制造部门是美国经济健康的一个不可或缺的组成部分。

ISM 指数

ISM 指数是由美国供应管理协会公布的重要数据，对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响。

美国供应管理协会（出e Institute for Supply Manaagement, ISM）是全球最大、最权威的采购管理、供应管理、物流管理等领域的专业组织。该组织成立于1915年，其前身是美国采购管理协会， 是全美最受尊崇的专业团体之一。

ISM 指数分为制造业指数和非制造业指数两项。

（1）制造业指数由一系列分项指数组成，其中以来购经理人指数最有代表性。该指数是反映制造业在生产、订单、价格、雇员和交货等各方面综合发展状况的晴雨表，通常以50为临界点， 高于50被认为是制造业处于扩张状态，低于50则意味着制造业的萎缩，影响经济增长的步伐。

（2）非制造业指数反映的是美国非制造业商业活动的繁荣程度，当其数值连续位于50 以上的水平时，表明非制造业活动扩张，价格上升，往往预示着整体经济正处于一个扩张状态；相反，当其数值连续位于50 以下的水平时，往往预示着整体经济正处于一个收缩状态。

德国IFO 经济景气指数

IFO 经济景气指数是由德国IFO 研究机构所编制，是观察德国经济状况的重要领先指标。IFO 是德国经济信息研究所注册协会的英文缩写， 1949 年成立于慕尼黑，是一家公益性、独立的经济研究所，被称为德国政府智库之一。

IFO 经济景气指数的编制，是对包括制造业、建筑业以及零售业等各产业部门每个月均进行调查，每次调查所涵盖的企业家数在7000 家以上，依企业评估目前处境状况，以及短期内企业的计划及对未来半年的看法而编制出的指数。

由于IFO 经济景气指数为每月公布信息，并且调查了企业对未来的看法，而且涵盖的部门范围广泛，因此在经济走势预测上的参考性比较高。