13.1  外汇投资风险概述

外汇风险有广义和狭义之分，广义的外汇风险是指由于汇率、利率变化以及交易者到期违约或外国政府实行外汇管制给外汇交易者可能带来的任何经济损失或经济收益；狭义的外汇风险仅指因两国货币汇率的变动给交易双方中的任何一方可能带来的损失或收益。

外汇风险的概念

外汇风险（Foreign Exchange Risk），是指一定时期的国际经济交易中，以外币计价的资产（或债权）与负债（或债务），由于汇率的变动而引起其价值涨跌的不确定性。

外汇风险构成要素

在日常实际活动中，对外汇风险的理解习惯于从风险的主体出发，也就是说从主体损失的可能性来进行分析和研究，因此当在表述外汇风险时，主要是指在一定时期内，在持有或运用外汇的场合，因汇率变动而给有关主体带来损失的可能性。外汇风险的构成要素如下。

（1）本币。本币是衡量一笔国际经济交易效果的共同指标，外币的收付均以本币进行结算，并考核其经营成果。

（2）外币。任何一笔国际经济交易必然涉及外币的收付。

（3）时间。在国际经济交易中，应收款的实际收进、应付款的实际付出，以及借贷本息的最后偿付，都有一定的期限，即时间因素。在确定的期限内，外币与本币的折算汇率可能会发生变化，从而产生外汇风险。

外汇买卖风险

外汇买卖风险是指由于外汇交易而产生的汇率风险。这种风险是以一度买进或卖出外汇，将来又必须卖出或买进外汇为前提而存在的。例如，把1欧元＝1.4424 美元的汇率买进的欧元，以1欧元＝1.4410美元卖出，1个欧元的交易就会发生0.0014美元的买卖亏损，蒙受这种损失的可能性在当初进行外汇交易时就产生了，这就是外汇买卖风险。

银行的外汇风险主要是外汇买卖风险，因为外汇银行的交易几乎都是外汇买卖，即外币现金债权的买卖。银行以外的企业有时也面临外汇买卖风险，它主要存在于以外币进行借贷款或伴随外币借贷而进行外币交易的情况之中。

交易结算风险

交易结算风险是指以外币计价或成交的交易，由于外币与本币的比值发生变化而引起亏损的风险，即在以外币计价或成交的交易中，因为交易过程中外汇汇率的变化使得实际支付的本币现金流量变化而产生的亏损。这种外汇风险主要是伴随着商品及劳务买卖的外汇交易而发生的，并主要由进行贸易和非贸易业务的一般企业所承担。具体来说，可将这些交易分成两大类：一类是企业资产负债表中所有未结算的应收应付款所涉及的交易活动和以外币计价的国际投资和信贷活动；另一类是表示项目所涉及的具有未来收付现金的交易，如远期外汇合约、期货买卖及研究开发等。

在国际经济贸易中，贸易商无论是以即期支付还是延期支付都要经历一段时间，在此期间，汇率变化可能会给交易者带来损失，从而产生交易结算风险。例如，中国出口商输出价值为10万美元的商品，在签订合同时汇率为US$1=RMB￥6.5420，出口商可收654200元人民币的货款，而进口商应付10万美元。如果进口商3个月后才付款，此时汇率为US$1 = RMB￥6.4120 ，则中国出口商结汇时的10万美元只能换回641200元人民币，出口商因美元下跌损失了13000元人民币。

交易结算风险还有可能产生于外币计价的国际投资和国际借贷活动中。例如投资者以本国货币投资于某种外币资产，如果投资本息收入的外币汇率下跌，投资实际收益就会下降，使投资者蒙受损失。从国际资本借贷中的借款者来看，借入一种外币需换成另一种外币使用，或偿债资金的来源是另一种货币，则借款人就要承担借入货币与使用货币或还款来源之间汇率变动的风险，若借入货币的汇率上升，就增加借款成本而有受损之可能。

会计风险

会计风险又称外汇评价风险或折算风险，它是指企业进行外币债权、债务结算和财务报表的会计处理时，对于必须换算成本币的各种外汇计价项目进行评议所产生的风险。企业会计通常是以本国货币表示一定时期的营业状况和财务内容的，这样，企业的外币资产、负债、收益和支出，都需按一定的会计准则换算成本国货币来表示，在换算过程因所涉及的汇率水平不同、资产负债的评价各异，损益状况也会不一样，因而就会产生一种外汇评价风险。

例如，中国一家跨国公司在美国的子公司于20 10年初购得一笔价值为10万美元

的资产，按当时汇率US$1=RMB￥7.6210，这笔美元价值为762100元人民币，到2011年，人民币汇率上升到US$1 =RMB￥6.5710，于是在2011年给跨国公司的财务报表上，这笔美元资产的价值仅为657 100 元人民币，比开始时资产价值减少了105000元人民币。可见，折算风险的产生是由于折算时使用的汇率与当初入账时使用的汇率不同，而导致外界评价过大或过小。

经济风险

经济风险是指由于未预料的汇率变化导致企业未来的纯收益发生变化的外汇风险。其风险的大小取决于汇率变化对企业产品的未来价格、销售量以及成本的影响程度。一般而言，企业未来的纯收益由未来税后现金流量的现值来衡量，这样，经济风险的受险部分就是长期现金流量，其实际国内货币值受汇率变动的影响而具有不确定性。例如，当一国货币贬值时，可能因出口商品的外币价格下降而剌激出口，从而使出口额增加而受益。但另一方面，如果出口商在生产中所使用的主要原材料是进口品，因本国货币贬值会提高以本币表示的进口品的价格，出口品的生产成本又会增加，其结果有可能使出口商将来的纯收益下降，这种未来纯收益受损的潜在风险即属于经济风险。

经济风险的分析是一种概率分析，是企业从整体上进行预测、规划和进行经济分析的一个具体过程，其中必然带有主观成分。

潜在的经济风险直接关系到海外企业经营的效果或银行在海外的投资收益，因此对于一个企业来说经济风险较之其他外汇风险更为重要。分析经济风险主要取决于预测能力，预测是否准确直接影响生产和融资等方面的战略决策。

储备风险

外汇业务活动交易者不论是国家政府、外汇银行还是企业，为弥补国际收支和应付国际支付的需要，都需要有一定的储备，其中相当大的部分是外汇储备。在外汇储备持有期间，若储备货币汇率变动引起外汇储备价值发生损失就称之为储备风险。在一般情况下，外汇储备中货币品种适当分散，保持多元化，并根据汇率变动和支付需要，随时调整结构，以使风险减小到最低限度。