企业的起始：冒险

隶属股份公司的分社、股票发行公司、企业都有一个共同的起始，那就是冒险。 

 在哈德逊湾公司第一次发行股票300年后的今天，“Venture”(意指冒险事业，冒险投资之意)一词又再度风行起来，最初是在华尔街流行，几年后到了欧洲。这个词同时也是创业投资金的一个强而有力的广告词，也是新公司要发行股票时常用的字眼，早先德意志银行就是这么做的。

当前，德国对创新事业的行销方式让我充满疑虑。只要浏览一下报纸的广告页，就可以看到最诱人的获利承诺。过去25年，有太多奸商在所谓的投资行业中吞噬了好几百万存款。最近则有一大批股票经纪人利用这个时髦的字眼来胡作非为。

我们对这些投资风险必须要能够处之泰然，因为没有风险就不会有进步。金钱投资本来就是不断冒险，以前是这样，将来也是这样。这点当然不会妨碍我及我的伙伴去分辨出投资目标的良莠。

所以，对于今日相当受欢迎的上百种投资事业而言，垃圾债券已不是“垃圾”。甚至连电信集团AT&T也已经决定，他们的退休基金要减少对绩优股的投资并增加对风险事业的投资。很有可能因为风险事业的投资不在股市交易，而导致投资人无法看清楚股价。

风险是清晰可见的：在发生经济危机甚至是经济衰退时，垃圾债券便会陷入困境之中。于是公司的收购人便无法用之前的合理价格卖出资产，以支付债权人的债券。

大多数的企业收购行动是看好未来经济发展的一种投资行为，因此当被收购公司的负债维持相同时，其市值便会大幅上涨。

我们也不要忘记，因为垃圾债券的利息比一般的要高，随着时间一天天过去，债券持有人会处于较有利的位置。大约4年后，当初的买价就可以以复利的方式回收了。

金融市场的表现有时也会非常歇斯底里，投资人可以从中看出，这是大型的收购案给整个工业债券市场所带来的巨大震荡。投资人对此所产生的恐惧是，其他的大公司也可能会被收购，因而会使旧债券的信任度走低。

总之必须有买主，才会发生收购。美国联邦储备委员会绝不会允许美国发生经济衰退，因而会供给充足的流动资金以稳定美国经济。