股市气象

在判断大盘走势时，情况亦是如此。股市的投资气氛归根结底不过是一种投资大众的心理共识，这个心理共识反映了大多数股票族对股票市场行情所持的悲观或乐观态度，于是就形成了所谓的“股市气氛”。这会直接影响行情走势，而且会告诉手上持有股票的投资人是否该把股票卖掉，或是手头宽裕的人可以进场。

我们]很难说明投资气氛是如何形成的，这和现在的局势有关，和未来趋势则一点关系也没有。政治、经济、过去的行情纪录或是大众对金融政策的信任程度都会决定投资人对股市的看法，但这些因素事实上却都是抽象的。

股市中所谓的投资气氛或股市气象根本毫无逻辑可言，经常让股市投资专家非常惊讶，完全出乎他们的意料。我得再次强调，这里指的逻辑是所谓的股市逻辑，而非普通的一般逻辑。  

行情上涨时，投资大众便会现身；下跌时，他们就不见踪影。

如果人们更仔细地观察股票市场，就不会出现所谓的“股市心理学"这个名词，因为股市本身就是心理学。

就如同大自然中潮水的涨退、四季固定的轮替及月亮的圆缺，在人类的社会中也有相同的循环。景气繁荣与萧条的变换，国家的战争与和平，还有悲观、乐观的立场摇摆，人类历史演变中的革新及停滞。股票市场也有涨跌的循环，群众的心理状态便是引发股市行情变化的最重要推动力。

为了让读者更明白金融交易市场，我利用数十年的亲身经验及观察，得出一套股市行情交替循环的理论。不论在证券、债券、贵重金属交易或原料市场，都可以将这套理论当做投资的依据。

每个股市行情循环可包括3个阶段：

1.股价盘整时期。

2.顺势波动时期。 

3.急速扩张时期。

以股市上涨的波段来作说明，在第一阶段的股价盘整时期，行情会跌至一定的程度，调整到一个合理且符合现实状况的价位。在第二阶段的顺势波动时期里，行情会随着出现的重大消息而涨跌。如果消息不利于此股票，则价位会再度下跌;如果消息有助于股市行情，则此股票会随之向上攀升。在第二阶段进行到某一个时间点后，另一个新的利多消息会将股市循环自动带入第三阶段一一急速扩张时期。在这个阶段，价位会1小时接1小时地往上攀升。而且，行情和投资气氛不断地竞相飙涨。持续上升的行情激励投资人的投资意愿，如此热情的投资气氛像是没有限度地高涨，这股力量又将股市行情推向更高点。这时的股市表现已不具有任何实质意义，这不过是一大群股票族歇斯底里地跟进股市的结果。

当股市处于行情下跌的循环波段时，第三阶段中的行情走低，会使投资人陷入严重的悲观气氛中，于是股价在这样的压力下就像秋风扫落叶般持续下跌。最后一阶段的上涨或下跌会持续一段相当长的时间，直到某种刺激因素介入，打破这个恶性循环。即使投资人认为那么高或低的行情并不合理，但若这个刺激因素迟迟不来，第三个纯心理因素造成的阶段还是会一直持续下去。直到有一天，出乎投资大众甚至专家的意料，股市行情的走势突然毫无缘由地反方向发展。股市的反向循环运动这时宣告开始，又回到股价盘整时期，再到顺势波动时期，最后进入急速扩张时期，这就是股市的运转模式。 

 投资人又该如何应对这3个不同的阶段呢?到了第三阶段急速扩张期的后半段时，即使股价一再下跌，投资人也应该勇往直前、加入股票投资的行列。如同布达佩斯农业交易所的股票经理人所说的:“下坡时，身上没有小麦的人，在上坡时，仍然不会有小麦。”(意指股票下跌时不敢买股票，到了上涨时更不敢买的人。——译者注)在行情上涨的第一阶段，应该继续加码，因为股票走势已经过了相对低点。在第二阶段中，投资人则应做个观察者，消极地跟随行情起伏，并做好心理准备，准备在进入第三阶段后从过热的股市气氛中退出，获利了结。这也就是说，投资人在股市循环的过程中，在二个阶段中必须采取逆向操作，只有一个阶段可以顺势投资。

在第三阶段急速扩张期的后半段，要投资人在行情一片看跌声中买进股票是非常困难的。当同事、大众传播媒体及股票专家都建议降低持股时，要反其道而行更是困难。很多人即使认同我这套理论，并采取投资行动，但仍然不免会在最后一刻屈服于群众心理的压力，改变决定，并对自己说，虽然理论上应该进场，但这次的情况不同。可是事实会向他证明，反向投资操作才是最正确的抉择。为了摆脱群众心理的影响，投资人必须勤加练习，对事情抱持怀疑的态度，而且要有喜欢挖苦人的性格，再加上一点自负。有这样特质的投资人会说:“你们这些笨蛋。只有我知道事情的真相。或者应该说，在任何情况下，我都比你们了解事实的真相。”虽说这样的特质不是一个很完美的个性，但却有益于保持个人独立的思考，同时也是成功投资的必备条件。所以说，在股市中能够成功获利的人只是少数，大部分人都是股市输家。

但要怎样才能知道现在是处于哪个阶段呢?关于这个问题，世上没有教科书可以提供答案，即使投资人想破头也没办法确定答案，而且也没有任何一个方法或公式可以让投资人直接得到答案。这个问题的答案只能根据以往的经验来猜测。投资大众的反应到了何种程度?股票持有人的心理状态如何?他们是对股市充满信心，还是容易受心理因素的影响而立场摇摆不定?这些技术面问题又该如何作答?

现今没有一个科学方法可以推算出来股市何时会突然从这一个阶段进入下一个阶段，明确指出转换日期更是不可能。行情上涨的趋势也许可以持续数年之久，或者只有几个月的时间。持续时间的长短可以利用过去累积的经验和征兆来判断。想要用科学方法预测股市行情或未来走势的人，不是江湖骗子就是蠢蛋，要不然就是兼有此两种身份的人。

只有长年的经验，才能培养出敏锐的直觉。但即使是经验最老到、最狡猾的投资专家也会有出错的时候。他们必须经常犯错，这样才能累积经验。假如一个投资专家一生中不曾破产2次以上，那他就不配称为投资专家了。股票族就好像是在一个伸手不见五指的暗室里，已经在这里面待了数十年的人一定会比第一次进到这个房间的人，更快熟悉里面的环境。

如果我向我的表弟乔治卡托那提到“艺术”或者“直觉”的字眼，也许他会用怀疑的眼神看着我，因为他是个讲求科学的理论家。但是我相信,他一定会认同股市心理学就像是一场即席演讲：在股票市场中，你永远无法说准会有什么重大事件发生，投资大众又会有什么样的反应，你只能猜测。