6.4  资金管理的注意问题

资金管理的注意问题有两个，分别是资金管理的起点、资金管理的关键点，如图6.6所示。

6.4.1  资金管理的起点

资金管理的起点是，在正确的时机承担正确的风险。

为什么说，在正确的时机承担正确的风险是资金管理的起点呢？因为设置期货市场的目的是为套期保值企业服务的，而不是为了投机者赚取差价。

期民入市的目的，是通过跟随期货市场价格的波动走势，承担风险而获取收益。由于套期保值企业相对熟悉现货行情，其参与期货交易往往是期待期货价格发生某种变化，如果价格没有发生变化，其不会受到伤害。

如果期货价格走势发生了变化，套期保值企业能够得到保护，并向投机者提供一个机会，使得其可以从价格变化中获利。套期保值企业活跃时，通常会阻止价格上涨或下跌，或者至少会延缓价格上涨或下跌的趋势。

熟悉套期保值企业在什么时侯、哪些价位变得活跃，将给期民带来重要的交易机会，让其知道应当在何时承担正确的风险而获得理想的交易收益。

当期民了解套期保值企业的信息后，要么跟随套期保值企业来交易，要么采取相反策略。到底采用哪种策略，取决于其对期货价格后市走势的判断。

6.4.2  资金管理的关键点

期民在正确的时机承担正确的风险，并获利之后，该如何继续操作呢？此时，需要遵循资金管理的三个关键点，分别是把保护性止损指令移动至盈亏平衡点、回调时为盈利交易加仓、套期保值企业在另一个方向变得活跃时减仓，如图6.7所示。

为了承担正确的风险，避免风险失控，期民建仓投入的资金不宜高于账户资金总额的10%。这样，一旦亏损，期民仍可以继续留在期货市场中，直到发现盈利机会并取得交易盈利。

当期民入场后，市场按预期的方向走，这时期民就会盈利，这时要调整原来的止损价位，调整到除了各种交易费用后，仍略盈的位置。

假如，某期民在15000元/吨做多棉花期货合约，止损位为14800元/吨。期民入场交易后，棉花期货合约价格继续上涨，涨到15300元/吨，这时期民账面已有盈利，这时就可以提高止损位，即把保护性止损指令移动至盈亏平衡点。

一般情况下，交易1手棉花期货合约，手续费为10个点，所以提高止损价格为15010元/吨，即进场做多价格加上手续费（15000+10=15010）。这样即使棉花期货合约价格突破暴跌，碰到止损位，多单被平仓，这次交易也不亏钱。

提醒：棉花期货合约最小波动价位为5个点，由于1手为5吨，所以每波动一个最小价位，即5个点为25（5×5=25）元。这样期民交易1手棉花期货合约，手续费为10X5=50元。

棉花期货价格如果继续上涨，这时技术形态会更好，基本面也支撑未来上涨，这时不是考虑在什么位置止盈的问题，而是考虑在什么位置加仓继续做多的问题。

需要注意的是，加仓做多，仓位也不能超过30%，并且不能在价格快速上涨时加仓做多，而是要耐心等价格回调，最好是回调到重要的支撑位（如均线支撑位、密集成交区支撑位、突破价值）时再加仓。

还要注意，当套期保值企业在另一个方向变得活跃时，期民将所有或部分头寸平仓是相当明智的选择。