4.5  期货交易的盘口法则

盘口是在期市交易过程中，看盘观察交易动向的俗称。看“盘口”是需要一定的功夫的，看懂了“盘口”也就会有助于期民对买卖期货合约的决策。

4.5.1  初识分时图

图4.20显示的是PTA主力合约的分时走势图。

1. 分时线

把每分钟最后一笔成交价格连接起来，就得到分时线。

在价格波动过程中，每分钟之内都会有多笔成交。所以，每分钟没有过去，分时线就会处于波动状态之中，直到这一分钟过去之后，这个点才可以确定下来。

因此，分时线无法显示价格在这一分钟之内的变化，只能显示这一分钟最后一笔成交的价格。

注意，由于忽略了每分钟内的其他成交价格，所以分时线有一定的片面性，这个缺陷需要交易者利用成交明细加以弥补。

2. 均价线

均价线的计算公式是，每分钟的平均价格＝每分钟的成交额÷成交量，因此由每分钟的平均价格形成的点连成的那条曲线就是均价线。它反映的是当日每分钟内入市资金的平均持仓成本，均价线好比商品的价值，分时线好比商品的价格。因此，分时线围绕均价线上下波动，反映了均价线对价格走势的支撑和打压作用。

●均价线的支撑作用

当分时线处于均价线上方时，它每次向下回落触及均价线后受到支撑，就会重新上涨。

●均价线的打压作用

当分时线处于均价线下方时，它每次向上反弹触及均价线后受到打压，就会重新回落。

注意，利用均价线的支撑和打压作用，可以进行短线操盘。当分时线处于均价线上方，若回落到均价线后重新起涨时，可以买入，以获取更大的利润；相反，当分时线处于均价线下方，若反弹到均价线后重新回落时，应立即卖出，以减少更大的损失。

3. 成交量

成交量显示的是每分钟内的所有成交手数，注意其单位不是金额，而是成交手数。成交量柱体的高低，反映了资金交易的积极性。成交量柱体越高，表明多空交战的激烈程度越大；成交量柱体较低，表明多空都处于休整状态。

从PTA主力合约的分时走势图来看，成交量柱体时而放大，时而缩短，这表明资金一会儿集中介入，一会儿又处于暂缓交易状态。

对成交量的分析，主要关注其放量的程度以及柱体放长时的连续性，也就是通常所说的是否放量，以及量能放大时是否可以延续。

提醒：成交量所衡量的是迫切性，它是市场上投资者之交易需求所产生的结果，因为在市场上没有比亏损部位更紧迫的事情。从任何图形中分析，都可以看出市场输家正在做什么，所以技术操作者都会监视市场中的迫切性（也就是成交量），以评估当时价格方向的强度（上涨、下跌或盘整）。

4. 持仓量

持仓量是指买入（或卖出）的头寸在来了结平仓前的总和，一般是指买卖方向来平合约的总和，也叫订货量。

持仓量的变化，意味深长，为了掌握其中的奥秘，我们需要了解一下每笔交易是如何影响持仓量的。每一笔交易完成后， 持仓量就会有三种可能变化，分别是增加、减少和不变。下面来看一下这些变化是如何发生的，如表4.1所示。

下面对表4.1中的信息进行解释。

第一种情况是，买方买进新多头头寸和卖方卖出新空头头寸，这表明市场中有人加入了做多队伍，同时有人加入了做空队伍，持仓量增加，也表明参与多空对决的人越来越多，市场中的资金越来越多。

第二种情况是，买方买进新多头头寸和卖方卖出原有多头头寸，这表明有人加入了做多队伍，但同时也有人退出了做多队伍，持仓量不变，也表明参与多空对决的人不变，市场中的资金没有增加也没有减少。

第三种情况是，买方买回原有空头头寸和卖方卖出新空头头寸，这表明有人退出了做空队伍，但同时也有人加入了做空队伍，持仓量不变，也表明参与多空对决的人不变，市场中的资金没有增加也没有减少。

第四种情况是，买方买回原有空头头寸和卖方卖出原有多头头寸，这表明有人退出了做空队伍，但同时也有人退出了做多队伍，持仓量减少，也表明参与多空对决的人在减少，市场中的资金在减少。

所以，投资者在每个交易日结束之后，通过观察持仓量的变化，就能确定资金到底是流入市场，还是流出市场。根据这个信息，我们就能对当前趋势的强或弱程度做出一些推测。

4.5.2  分时图的盘口数据

下面来详解一下分时图的盘口数据。

卖出：挂单委托卖出的价格（7824），其后面的数值是卖出的手数（78）。

买入：挂单委托买入的价格（7822），其后面的数值是买入的手数（37）。

最新：即最新价格，指刚刚成交的一笔交易的成交价格。

涨跌：指现在的最新价格与前一天收盘价相比，涨跌的钱数（268）和涨跌幅度的百分数（3.55%）。

现手：指当前成交的这一笔交易的成交量。

速涨：指当日盘中单位时间内涨幅的大小。

总手：指从当天开盘以来所成交的全部手数。

开盘：即开盘价，指当天第一笔交易的成交价格。

持仓：指从当天开盘以来仍没有平仓的手数。

最高：指当天开盘以来各笔成交价格中最高的成交价格。收盘时“最高”后面显示的价格是当日成交的最高价格。

日增：指持仓量与昨日收盘价对应的持仓量的差。为正则是今天的持仓量增加，为负则是持仓量减少。日增就是持仓的增减变化情况。

最低：指当天开盘以来各笔成交价格中最低的成交价格。收盘时“最低”后面显示的价格是当日成交的最低价格。

外盘：又称主动性买盘，是以卖出的报价成交。当外盘累计数量比内盘累计数量大很多，并且价格上涨，说明很多人在抢着买进。

提醒：外盘下面有个“比例”，是指外盘累计数量占全部内外盘累计数量的比。

结算价：指当天交易结束后，对未平仓合约进行当日交易保证金及当日盈亏结算的基准价。在没有收盘之前，结算价为0。

昨收：指上一个交易日的收盘价格，在当天的行情变化中，它是固定不变的。

内盘：又称主动性抛盘，当内盘累计数量比外盘累计数量大很多，并且价格下跌，说明很多人在争先恐后地卖出。

提醒：内盘下面有个“比例”，是指内盘累计数量占内外盘累计数量的比。

昨结：指上一个交易日的结算价格，在当天的行情变化中，它是固定不变的。

涨停：指以上一天的结算价增加6%。

跌停：指以上一天的结算价减少6%。

4.5.3  分时图的成交明细

利用成交明细，投资者可以看到每笔交易的时间、价值、现手、增仓、开平等信息。另外，还可以看到当日大单的时间、价位、现手、增仓、开平信息。利用这些信息，投资者可以更细微地体会分时图的价格走势，更真切地观察主力的盘中异动。

4.5.4  分时图均价线的实战技巧

均价线在交易过程中，具有非常重要的作用。均价线虽然仅仅是一条平滑的线，但它在即时短线分析中具有很重要的参考作用。另外，均价线还是当天结算价在盘中不断变化的体现，由于涉及资金的持仓成本，所以其具有很多重要的特征。

1. 均价线的助涨功能

均价线代表了当天某一时刻入场资金的平均持仓成本，而当天操作的资金数量由于庄家占据了绝大多数的份额，因此，均价线可以说是庄家持仓成本线。

如果价格已形成明显的上涨趋势，场外资金会保极进场做多，新入场的资金不断促进价格上涨，并抬高了市场的平均持仓成本。

由于均价线是多方资金的平均最低持仓成本，所以，多方肯定不希望价格跌破自己的持仓成本。因此，每当价格回落到均价线附近时，多方就会介入，从而把价格拉起。当价格远离均价线时，多方会主动获利了结，从而造成价格回落，当价格回落到均价线附近时，多方会再度介入，就这样价格形成了良性循环，不断震荡上行。

价格上涨时，进场做多，就好比顺水行舟，如果再遇上顺风，小舟自然会更快速地前行。这个顺风就可以理解为均价线的助涨功能。

图4.21显示的是焦炭主力合约的2018年6月22日至2018年8月2日的日K线。

从日K线图上看，价格处在明显的上涨行情中，所以这里可以继续沿着5日均线看多做多，所以第二个交易日，即8月3日，继续逢低做多。

图4.22显示的是焦炭主力合约的2018年8月3日的分时走势图。

焦炭主力合约2018年8月3日出现了单边上涨行情，价格自开盘略有震荡后，就开始不断上涨，这为交易者提供了绝好的盈利机会。

从分时走势图来看，从晚上21：00开盘以来，价格就保持单边上涨格局，虽然也有回调，但回调力度很小，每回调到均价线附近，价格就会得到支撑再度上行。

当然，随着价格的不断上行，均价线也形成了明显的上涨趋势，一旦均价线形成了某种趋势，那么，它的方向也很难逆转。

在价格震荡上涨之时，如果均价线形成了明显的上涨趋势，这时的均价线就起到明显的支撑作用。即每当价格回调到均价线附近时，就有会新资金进场做多，所以这时的均价线就有助涨功能。

所以，当分时线和均价线保持同步上行时，做多是唯一选择，这样操作是最安全的，并且可以获利丰厚。

2. 均价线的助跌功能

在价格处于明显的上涨趋势之中，均价线具有助涨功能；而在价格处于明显的下跌趋势之中，均价线就有助跌作用。

在均价线形成明显的下跌趋势时，就会促使分时线价格继续下跌，并且很容易出现快速下跌行情。原因是，均价线的下行，表明市场平均持仓成本在不断降低，已入场的空头获利不断增加，持仓更加坚定；而场内的多头由于亏损不断加大，心中非常恐慌，在这种状态下，多头很容易止损出局，从而加大卖方力量，使价格快速下跌。

如果均价线和分时线都处在明显的空头趋势中，我们就要坚持逢高做空的思维，干万不要认为，价格低了，不急着进场抄底。如果你抄底，你就会发现，低了还有更低，特别是被套后，不及时出来，很容易套得越来越深。

图4.23显示的是白糖主力合约的2018年4月26日至2018年6月12日的日K线。

从日K线图上看，价格处在明显的下跌行情中，所以这里可以继续沿着5日均线看空做空，所以第二个交易日，即6月13日继续逢高做空。

图4.24显示的是白糖主力合约的2018年6月13日的分时走势图。

白糖主力合约2018年6月13日出现了单边下跌行情，价格开盘就快速下跌，然后开始震荡下跌，这为交易者提供了绝好的盈利机会。

白糖主力合约晚上9：00开盘略震荡后，就开始下跌，并且是沿着均价线下跌的。每当价格反弹到均价线附近时，就会有新的资金进场做空，从而造成价格继续下跌。

提醒：均价线的波动相对稳定，改变分时线的趋势相对容易，但扭转均价线的趋势却比较难。所以，一旦均价线下行，就要坚持逢高做空的思维，这样操作比较安全，并且往往会有意外惊喜。