1.5 斯坦利·克罗的交易策略
斯坦利·克罗是美国著名的期货专家，1960年进入全球金融中心华尔街。他在华尔街的33年之中，一直在期货市场上从事商品期货交易，积累了大量的经验。在20世纪70年代初的商品期货暴涨行情中，他用1.8万美元获利100万美元。
岁月流逝，财富积累，斯坦利·克罗带着他在华尔街获得的几百万美元，远离这一充满竞争的市场，漫游世界，独享人生。5年的游历中，斯坦利·克罗潜心研究经济理论及金融、投资理论，并先后出版了5本专著，真中最著名的是《克罗谈投资策略》。
1.5.1 斯坦利·克罗的一般交易策略
斯坦利·克罗的一般交易策略有12项，具体如下：
（1）斯坦利·克罗是一位盈利头寸上的长线投资者，常常将盈利交易保留至少6周；不利头寸上的短线投资者，常常在不利交易中停留不到2周。
（2）斯坦利·克罗运用一个机械交易系统，进行该系统同意的每一笔交易。除非他只能从他跟踪的四种货币中最多（为每位客户）选择2种。一般来说。除在市场极度震荡时，他必须通过自行决定的方式拒绝某笔新的交易或从现行交易及早退出外，他不采用自行决定的方法。作为系统投资者的主要优势在于，如果系统工作正常，与市场步调一致的话，它能够在相当一段时期内提供一个稳定的风险回报率。
（3）斯坦利·克罗是一位资产组合多样化的资金经理，跟踪并交易着26种不同的期货合约，遍布全美各主要市场，外加新加坡商品交易所市场。
（4）斯坦利·克罗是一位技术投资者，使用的进入和退出信号以价格为基础。这些信号通过对每一个市场所做的技术性分析产生，未经优化，且全部市场使用同样（活跃）的信号。
（5）斯坦利·克罗是一位相对保守的资金经理，在交易中使用的资金不到各账户资产的25%。一般在每一市场上仅交易1～2种总值达10万元的合约。这可以避免过度的杠杆作用和过度交易。余下的75%的资金投资于短期国库券以及作为持有储备。
（6）斯坦利·克罗构建的资产组合包括最大数量的多样化市场群；食品和化纤、利率工具、复合能源、谷物、肉类、金属等。在每一个市场中， 他挑选主要合约的最活跃月份进行交易。这样一个广泛分散的资产组合中，市场之间具有相对弱的相关关系。
（7）斯坦利·克罗在持有多头头寸或空头头寸间绝无偏好。在构建资产组合时，他留意在多头和空头之间实现一个客观的、防御性的平衡。
（8）斯坦利·克罗在每一市场上运用严格的风险控制限额。典型的是每份合约的初始风险，或资金营理止损限额设直小于$1500。而支持长期交易的确切数据则由历史验证来决定。如果止损限额太宽，则会产生无法承受的高额损失；如果止损限额太窄，则会使交易频率上升，每笔交易的利润下降。因此，止损限额的确定要允许交易时间有个发展伸缩的余地。止损限额于每日开盘前输入，每笔头寸每天实行一个止损限额。他在每一市场头寸上冒的风险（依据头寸大小）平均为账户资产的1.0%～2.0%。
（9）斯坦利·克罗有选择地运用交易止损额度。根据市场及其技术特征，他设置止损限额的依据可以是市场的变异性、交易的利润额和交易时间。有些市场历史走向稳定，他可以不用追踪（推进）止损限额。对于有些市场，他确信交易模型有充分的敏感性，能够对趋势变动做出适时反应。总而言之，他的止损限额设置策略允许长期交易有时间和空间进行发展。
（10）斯坦利·克罗不试图摘取天价和地价。他几乎一直在市场中交易他的多数合约，一旦建立一个趋势跟进头寸，他就假定每一笔头寸其结果都是跟随大势的，并尽可能长地跟随这一趋势移动。而止损限额会“告诉”他何时从市场逆转中抽身而退。
（11）斯坦利·克罗如果被过早地截出市场，而第二天市场仍旧保持原有走向，他将运用他的客观进入策略，按同一定向重返市场。
（12）斯坦利·克罗的新账户进入策略通常是等待新的信号。但如果他最近的一个进入信号表现为损失，他可能依据交易的天数和近期市场动态进入交易。
1.5.2 斯坦利·克罗的重要实战交易策略
下面详细解读一下斯坦利·克罗的重要实战交易策略。
只有在市场展现强烈的趋势的特征，或者正在酝酿形成趋势，投资者才进场。找出每个市场中持续进场的主要趋势，而且顺着这个主控全局的趋势操作，要不然就多观察，不操作。
这是一条实战经验相当强的交易策略。因为在期货市场中，我们只有抓住趋势才能赚大钱，才能实现小止损大盈利，才能使我们的投资更上一层楼。
行情分为震荡行情和趋势行情，如果当前是震荡行情，我们操作是不可能获取较大盈利的，并且震荡行情一旦操作不当，会让我们左右止损。即你看涨时，价格开始下跌；你看跌时价格上涨，如图1.23所示。
螺纹钢的价格先是经过一波大幅下跌，在这里需要注意的是，这一波是沿着10日均线下跌，即只要价格没有有效站上10日均线，我们就可以沿着10日均线看空、做空，这样，利用这一波下跌趋势我们就可以赚到大钱。
随着价格的不断下跌，先是下跌到4027元，然后出现了一个小反弹，经过4天反弹，反弹到10日均线附近，价格再度下跌。在这里需要注意的是，价格跳空低开，并且创出了新低4000元，随后价格没有继续下跌，反弹不断，阳线上涨，并且出现了中阳线站上了10日均线，这表明这一波下跌行情结束。随后价格进入震荡盘整，所以这里要及时改变思维，由前期的单边下跌做空思维，改为震荡行情。
震荡行情要么不参与，要么参与也是轻仓。即只用很少的资金来试盘，试盘的目的是为了找市场的方向。
由于趋势行情是我们最值得参与的行情，也是我们重仓参与的行情，当然也是获利最大的行情，不过趋势行情的操作方法很简单，顺着趋势的方向进场，然后沿着某一个标准持有即可，中间不需要有太多的短线操作。当然如果你是短线高手，沿着趋势的方向做一些短线也可以，但这种操作很容易失去筹码，所以一般建议中线持有即可。
提醒：对于趋势行情，有时可能拿不准，或短线波动过于频繁，自己刚进场的单子可能被洗掉，怎么办？解决的最好办法是，趋势单和短线单一块做。如果能做100手，可以用30-70手作为趋势单，而用真他的筹码做成短线，这样短线单可以急跌时获利了结，盘中反弹再介入。
震荡行情虽然获利很小，并且操作起来难度也大，但我们也要小资金操作，或只分析不操作，为什么要这样呢？
趋势行情是由于震荡行情不断变化而来的。震荡行情的末端就是趋势行情的开始；趋势行情的末端不是震荡行情的开始。为了捕捉趋势行情，我们要跟踪或轻仓操作震荡行情。
螺纹钢的价格探明波段低点4000元后，出现了较强烈的反弹，最高反弹到4111元，注意由于已突破10日均线，所以我们把随后的行情暂定了震荡行情。创出4111元高点后，价格再度震荡下跌，并且第四个交易日，是跳空低开，中阴线收盘，最低点到4004元，无限接近波段低点4000元。这里很多投资者认为波段下跌行情来了，这在震荡行情中是相当危险的，因为具有这种思维的投资者，会追涨杀跌，从而做空做到最低点附近，即A处。
如果你真的在A处做了空，第二天你就被套了，因为第二天价格跳空高开，把你套得死死的，如果你不止损，从其后行情看，价格又连续上涨4个交易日，虽然涨幅不大，也会把你折磨得要死，使你精神和心理上承担很大的压力。
价格连续上涨4个交易日后，上涨到30日均线附近，即B处，价格再度受压回调，空单没有止损的投资者高兴了，认为价格会再度下跌， 结果价格仅回调一天，然后在C处再度收中阳线，特别是随后价格又站上了30日均线，如果空单还不走的话，很可能会止损到这一波反弹行情的最高点。
在这里最让做空单投资者害怕的是，价格随后继续阳线反弹，并创出反弹新高4129元，即D处。这是相当可怕的一个信号，有人认为反弹出新高，价格又开始上涨了，变成上涨趋势了，空单就会止损，甚至反手又做了多单，并且做多单理由很充分，突破做单法。
从其后的走势看，如果在D处你出了空单，做了多单，你正好上了当，随后价格开始再度下跌。看，是不是震荡行情很害人？特别是对于持有趋势行情思维的人。所以震荡行情要小资金参与或观望。
让在D处做多单的趋势投资者更恐惧的是，随后价格一路下跌，并且创出了新低，即最低点为3986元，即E处。
这是相当惊人的，也是让趋势投资者最害怕的，因为价格创出新低，可能新的一波下跌开始了，结果在E处，止损了多单。行情让趋势投资者再度迷忙、恐惧，这样随后的趋势行情投资者很可能就不敢参与了，失去了勇气。
这里也许仍有胆大并且不服输的趋势投资者，在E处做了空。随后价格一反弹，就止损了，然后骂上几句，该死的行情，再也不玩螺纹钢了。
从其后的走势看，价格再度反弹，但这一次反弹高度有限，仅反弹到30日均线附近，即F处，随后价格开始下跌，然后在G处大阴线跌破前期震荡平台的低点，趋势下跌行情开始。估计前期受伤的趋势投资者在这里已没有勇气参与趋势行情，从而失去其后的做空赚大钱机会。
如何避免在震荡行情中受伤，又能在震荡行情中赚大钱呢？这是我们要解决的问题，斯坦利·克罗就给我们提出很明显的交易策略，即已处在明显的趋势行情中，我们参与，这样虽然我们吃不到波段的全部利润，但至少我们会有不错的盈利。另外正在酝酿形成趋势，才进场，即在震荡行情的末端再参与，并且要小资金先去试盘，真正趋势行情到来时，再重仓介入。
另外，如果价格处在明显的下跌趋势中，经过一波下跌之后，价格开始震荡，震荡过程中，我们的思维不是价格跌得很低了，我们要抄底，而是沿着下跌趋势继续看空仍为主思维，直到出现明显的反转信号才能确认是反转。
如果价格的主要趋势是下跌趋势，小反弹遇反压时卖出，即反弹到距离最近一次下跌底部的50%（或开始反弹后算起第3或5天）时卖出。
图1.24显示的是白糖指数的日K线。
从价格走势上可以看出，白糖指数处在明显的下跌行情中。白糖价格从5980反弹高点开始下跌，经过20多个交易日的下跌，最低下跌到5348，然后开始震荡。
在A处，价格低开高走，收了一根中阳线，这表明在5348附近有抄底资金，并且从收盘来看，多方暂时取胜。所以短线有反弹要求，这时如果你手中还有短线空单一定要及时离场，然后反弹后再介入。
随后价格开始反弹，连续反弹5天，并且第5个交易日，是中阳线收盘。但需要注意的是，第6天，价格虽然创出新高，却收了一根小阴十字线，这表明上涨无力，存在短空机会。根据斯坦利·克罗的实战策略，即开始反弹后算起第3或5天后，可以逢高卖出，所以在B处，可以轻仓再度介入短线空间。
接着价格连续下跌，最低下跌到5351，即前期低点附近。在这里需要注意的是，由于已下跌到前期低点，前期低点附近会有支撑，所以短线空单要时时关注盘面变化，一旦下跌动力不足，要及时获利了结。如果价格大阴线跌破前期平台低点，则可以持有。
在前期低点附近，价格再度得到支撑，随后开始快速拉升，收盘收了一根大阳线。需要注意的是，大阳线后的第二个交易日，价格高点，正好在这一被下跌行情的50% 位置， 即斯坦利·克罗的实战策略中的一个卖空位置，所以在这里可以介入空间，并且这一天价格高开低走，收了一根阴线，所以介入空单就有盈利，即C处。
第二天价格继续下跌，但随后两天价格再度反弹，注意反弹没有再创反弹高点，所以空单可以持有，并且可以在反弹到50%黄金分割位附近，仍可以再加一些空单，即D处。
随后价格开始下跌，又连续下跌三天，再度下跌到前期低点附近，即E处，在这里再度得到支撑，所以空单可以及时获利了结。
从其后走势看，价格略有反弹，就跌破了震荡平台的低点，可以顺势跟进空单。
如果价格的主要趋势是上涨趋势，技术性回档遇到支撑时买入；回跌到距离最近一次上涨高点的50%（或开始回跌的第3或5天）时买入。
图1.25显示的是PTA指数的日K线。
从价格走势上可以看出，PTA指数处在明显的上涨行情中。价格经过一波下跌后，探明4350低点，出现了反弹，随后虽有下跌，但没有再创新低，并且形成了双底结构，随后价格开始震荡上涨。经过27个交易日的上涨，上涨到5736，注意在创出高点这一天，价格收了一根跳空十字线，这表明多空有分歧，从时间和空间来看，这是一个明显的短线见顶信号，预示着这一波上涨行情结束，后市开始震荡调整。
十字线出现后，第二天跳空低开，并且中阴钱，即K线组合也出现了早晨十字星见顶信号，进一步验证了后市要开始震荡调整了。
随后价格开始震荡下跌，连续调整几个交易日后（如果是从最高点位置开始算，调整9个交易日；如果从次高点算，调整5个交易日），调整到50%黄金分割位附近，即A处，价格不再下跌，并且拉出一根中阳线，这预示着短线可能要调整完毕，开始新的一波上涨行情。
随后价格虽有回调，但没有再创新低，即B处，所以B处是不错的波段多单介入位置。接着价格不断上涨，在上涨到前期高点5736附近，多空开始分歧加大。震荡几天后，随后价格开始突破上涨，即C处。这样前期多单可以耐心持有，然后可以顺势再加仓做多。
做顺势而为的仓位。主要上涨的趋势中，次级卖空的仓住要轻。
在实战操作中，我们尽量顺势而为，即如果当前是上涨行情，以逢低做多为主，并且仓位可以重一些；而当出现短线见顶信号时，也可以短线做空，但仓位要轻。
图1.26显示的是大豆（豆一）指数的日K线。
大豆价格处在明显的上涨行情中，我们应采取顺势而为的思维，即以逢低做多为主。如果出现做空机会，如A和C处，则投资者的操作策略有两种：一是轻仓短空操作；二是观望等新的做多机会到来。
在这里需要说明的是，很多投资者刚开始会放弃做空，但当价格下跌几天后，技术开始看空，就会认为价格已见顶，开始下跌行情了，结果会在下跌的末端做空，最终就会被套，甚至深套。
所以如果你计划好不做空，那么一路回调就不再做空。但很多人管不住自己，所以在开始转空时，轻仓做空是最佳选择。
而B和D处，出现做多信号，就要敢于重仓做多，因为大趋势是做多。保持仓位不动，直到在客观分析之后，发现趋势已经反转或将要反转，这时就要平仓，而且行动要快。
图1.27显示的是螺纹钢指数的日K线。
螺纹钢的价格从4985先是一波快速下跌，然后略有反弹，开始较长时间的横盘整理，即A处。在A处，要明白均线虽然粘合，但是对空方有利。较长时间震荡后，价格开始快速下跌，即由原来的震荡行情变成了趋势下跌行情，所以前期空单持有，继续沿着5日和10日均线看空、做空。
价格连续下跌，虽然中间有横向盘整， 但均线仍属于明显的空头排列中，并且价格始终处于10日均线下方。所以在价格没有站上10日均线之前，短线空单都可以持有，并且仍可以逢高做空。
横向盘整后，价格再度快速下跌，连续下跌4天，然后出现了反弹，在B处，价格站上了10日均线，这表明这一波下跌行情可能已结束，后市转变成震荡行情或震荡上涨行情。所以短线空间要及时止盈出局。
随后价格反复震荡，但在C处，价格站上了所有均线，并且均线有形成多头排列的迹象，即有下跌行情转为上涨行情的可能，所以所有空单要及时离场。
如果判断错误，不是原先所想象的那样，立刻平仓！跑得要快！
图1.28显示的是豆粕指数的日K线。
在A处，价格突破前期震荡平台的高点，所以A处是一个做多位置，并且是最常见的突破做盘法。
在A处做上多单后，第二天价格跳空高走，符合预期，这样多单可以耐心持有，并且随着价格的不断上涨就会有不错的收益。
在B处，价格再度突破前期高点，也存在突破做单法，所以在B处也开始做多，收盘了一根中阳线，符合留单条件，这样多单就隔夜持有了。但需要注意的是，如果价格想继续上涨，第二天最好高开高走，但第二天低开并且没有继续上涨，这表明B处的中阳线是诱多，即走势不符合预期，要及时止损离场。如果在这里还心存幻想，不能果断出局，从其后走势看，就会被深套。