3.4  止损与止盈的原则

止损与止盈的原则是期货投资者的离场策略，其中止盈是指当投资者盈利时，让盈利仓位增长到何时平仓退出市场；止损是指当投资者亏损时，亏损多少时要平仓退出市场。

3.4.1  止盈的方法

止盈有4种，分别是转势止盈、回调到建仓价值立即止盈、技术位置止盈和回调20%止盈，如图3.12所示。

1. 转势止盈

在期货交易中，在趋势开始时，介入单子，一直到这一波趋势转势，卖出手中的单子，是最佳的操作，也是盈利最大的操作。

需要注意的是，当市场价格走到重要的支撑位或阻力位时，要密切关注市场的动向，运用各种方法来分析研究市场是否有转势的征兆。经过分析后认为市场转势了，就要止盈了。图3.13显示的是沪铝指数的日K线。

沪铝价格经过一波上涨之后，开始在高位震荡。经过近三个月的高位震荡后，在A处，价格跌破了上升趋势线，这意味着价格要开始走下跌趋势了，并且均线也形成空头排列，所以A处就是转势做空的位置。

随后价格开始沿着5日均线快速下跌，连续下跌3个交易日后，价格出现了反弹，但反弹很弱，这表明反弹后仍会继续下跌，所以空单以耐心持有为主。

在这里可以看到，反弹5个交易日，反弹到10日均线附近再度下跌，所以10日均线可以看作这一波下跌的趋势线， 即只要价格不站稳10日均线，空单都可以继续持有。

从其后走势可以看出，在B处，价格站上10日均线，这表明价格要大幅反弹或反转了，所以B处就是转势止盈位置。

在A处做空，在B处止盈，是最佳的操作，也是盈利最大的操作。

2. 回调到建仓价位立即止盈

在期货交易中，当投资者选好入市时机、按照交易计划入市交易时，如果事实证明投资者介入的是一波趋势行情，并且是顺势交易，那么就应耐心地持有自己的仓位，让持有的仓位随着价格的变化而不断扩大盈利。千万不能因为市场出现小的调整，自己乱了方寸，仓促间卖掉仓位，从而错过后市大的盈利机会。

但有一种情况是必须平仓的，那就是当市场价格回调到投资者建仓位置时，仓位的盈利将近全部吃掉时，必须止盈平仓出局。

3. 技术位置止盈

在期货交易中，当投资者持有趋势单，一般情况下，仓位头寸盈利都很丰厚。投资者如果十分害怕回调而吃掉一部分盈利，则可以采取渐进止盈的办法来回避风险、扩大战果。

例如，某投资者建立多头仓位后，市场一路上涨，投资者的多头仓位盈利丰厚。一旦市场价格上涨到前期重要阻力位时，可以减仓三分之一或二分之一，继续持有其他仓位头寸，观望重要阻力位是否能突破。如果不能突破，则平掉所有的仓位；如果能突破，则可以在价格突破之后，把平掉的仓位再补回来，然后继续耐心持有仓位，一直到转势为止。

4. 回调20%止盈

在期货交易中，在仓位头寸盈利的情况下，没有急于平仓，而是紧随大势，不断扩大盈利，到适当时机平仓出局。为了避免盈利转化为亏损，止损价格设置在反向调整20%的水平上，这一方法的好处是稳扎稳打、步步为营，至少保证获得80%的浮动利润。

例如，某期货投资者交易豆粕期货合约，以3050元/吨买入1手合约，成交后豆粕合约价格上涨到3150元/吨。因为预测豆粕价格还会继续上涨，所以他决定继续持有豆粕合约。但为了防止市场突发利空，造成豆粕价格出现快速下跌，这样就会吃掉盈利，所以他把止损价格设在3130元/吨。如果市场突发利空，豆粕合约价格大幅下跌，下跌到3130元/吨，就会将合约卖出。

3.4.2  止损的方法

止损有3种方法，分别是按计划止损、和预期不相吻合止损、反向止损，如图3.14所示。

1. 按计划止损

按计划止损，即在入场交易之前，投资者在制订交易计划时，根据自己的承受能力事先预设止损。

按计划止损可以进一步分为资金止损、技术指标止损和K线形态止损，如图3.15所示。

方法一：资金止损

资金止损最简单，无须任何技巧，完全按照期货投资者对损失的接受程度而定。例如期货投资者进行一笔交易，他愿意接受的最大损失为3万元。如果他判断失误，当损失达到3万元时，就要无条件地平仓出局。

方法二：技术指标止损

期货投资者可以根据自己常用的一些技术指标（如均线、MACD、KDJ、BOLL等）入市交易，当原来入场交易的理由消失后，就应该平仓出局，或市场出现应当离场的信号后，止损出局。

例如，豆油指数价格站上5日、10日和30日均线，均线形成多头排列，并且价格开始沿着10日均线上涨，这样可以进场做多，但如果价格跌破10日均线，就要止损出局，如图3.16所示。

方法三：K线形态止损

K线形态是指反转形态（头肩顶、双顶、双底、头肩底等）和持续形态（如对称三角形、上升三角形、下降三角形、旗形、楔形、矩形等）。

以双顶为例，如果期货价格形成双顶，那么双顶的颈线就是一个重要的止损位置，即在双顶的颈线位置附近做空，只要价格不重新上涨到双顶的颈线上方，就可以一直持有，直到转势止盈，如图3.17所示。

2. 和预期不相吻合止损

和预期不相吻合止损，是指当期货投资者在市场中建立仓位头寸后，发现市场并没有按自己预期的方向运行，要么重新出现震荡，要么出现反向运行，这时最好先止损出局观望。

3. 反向止损

反向止损是指投资者入场交易后，立即发现自己的交易方向与市场价格的走势是相反的，这时要果断止损出局，重新审视自己的交易计划。

3.4.3  为什么止损那么难

止损是期货交易的安全阀，所有的投资者都知道止损的重要性。但在实际操作中，止损是非常难的一个决定，因为这需要投资者克服内心感情的痛苦折磨，向市场认错。

很多投资者面对亏损犹豫不决，迟迟下不去手去止损，关键还是心存侥幸，表现在3个方面，具体如下：

第一，不愿亏损的心理。宁愿让浮动亏损不断扩大，也不能接受止损平仓后的小幅亏损。投资者往往抱着这样的心理，“会不会明天市场就会反向运行呢？如果那样，我现在平仓岂不要亏了吗？”因此，不愿意及时止损，抱着侥幸心理希望能扛过来。但实际情况往往是由小亏损变成大亏损，最后变成巨亏，甚至爆仓出局。

第二，投资者认为大部分亏损仓位能够扛过来，甚至还能由亏变赢。在实际交易中，如果你的资金足够多，那么相当一部分亏损仓位确定可以扛过来，甚至由亏变赢。但投资者一定要明白，一旦出现一次大的反向趋势行情，你又习惯了扛行情，那么就这一次也会让你遭受灭顶之灾。

第三，投资者认为价格有涨就有跌，当前的价格走势是暂时性的，将来一定会朝自己持仓的方向运行。这种认为也是对的，但投资者一定要明白，期货交易是带杠杆的，你的资金很可能扛不到行情回转就被强平了，如图3.18所示。

在这一大波螺纹指数下跌行情中，价格从4241元一路下跌到1616元，下跌时间长达2年零10个月，你如果持有多单，能扛过来吗？估计早就被强平了。虽然从其后走势可以看到价格又重新涨回来了。

3.4.4  止损与止盈的高效执行

投资者在期货市场待得越久，越能明白止损的重要性，越能对止损大彻大悟，进而在期货市场上盈利。为了更好地执行止损与止盈，投资者还要注意以下三点：

第一，对于交易仓位，必须有合理周全的止损止盈位，并严格按照计划执行。

第二，入场交易后，一旦出现亏损，就必须限制交易的规模和损失数额，可实现减少亏损、控制风险的目的。干万不能因为亏损乱加仓，乱操作，这样只能让自己陷入更大的被动，只能越亏越多。理智的做法是，当亏损达到亏损额度时，果断止损出局。

第三，市场趋势不变时，对盈利头寸可以采用金字塔增仓方式，适当增加头寸，使得盈利仓位得到最大限度的增长。