价格预测与目标

除了可以利用折返比率来帮助判断一个给定的波浪序列可能结束的目标 价位外，波浪理论还有其他许多预测办法 。波浪循环一般与前面的波浪循环之间有一定的比率关系，这个比率数多为斐波纳契数 。例如，一个推动5浪 的浪3 的长度往往至少要超过浪1，它与浪1长度的比率关系往往是1.618:1.000。有时这一比率甚至达到 2.618 (=1.618 × 1.618）或4.236( =2.618 x 2.618）。浪5往往与浪1惊人的对称，长度也与5浪推动的第1浪基本一致。其他一些常见的比率关系还包括：

〉浪5的长度若超过浪1，则为浪1长度的1.618倍 。

〉弱势浪5的长度可能只有浪1长度的61.8%。

〉如果浪1和浪3的长度接近，那么浪5有可能达到浪1长度的1.618倍甚至更长（但是，浪3永远不会是最短的一浪）。

〉弱势调整中，C浪长度可能只有A浪长度的61.8% 。

〉在平台形调整中，C浪长度很少超过A浪长浪的1.000倍 。

〉浪5运行的商度往往达到浪1和浪3总商度的61.8%~100.00% 。如果超过100%，则意味着目前的子浪实际上可能是一个十分强势的第3浪的第iii浪，而不是一个5浪循环 。

〉三角形随后的子浪长度往往是前一子浪的61.8%。

以上这些只是一般规律，而且并没有全部列出来，它也不是一成不变的原则。不过，一旦被浪走势破坏了这些规律，那么分析师就必须进一步分析他的假设中可能存在的问题。当C浪长度超出A浪长度的1.618倍时，你应该重新考虑你所认为的C浪是否真是C浪（见图3-11）。如想想是否有可能市场 正在完成一个更大级别的A浪的第3浪。如果C浪长度未能达到 A浪长度的62%，或许刚刚完成的这个5浪循环只是C浪的浪1，或者前面的子浪可能是3浪结构而非5浪结构，市场正在运行一个平台形或三角形调整 。

我认为怎样强调考虑其他可能的解释都不过分。如果价格以一种不规则的方式运行，那么很有可能你最初的数浪假设是错误的。这时你要调整你的时间和价格预测。你可能需要调整你所傲的操作规模和盈利目标以及止损点。我给自己定了一个总的原则，就是绝不放宽止损位。有时修改数浪可能意味着止损位放宽 。但是，如果需要放宽止损位，当你看到你设定的止损位面临较高市场风险时，你可能会调换你的头寸。当市场走势在你设定的止损位达到前很久就已表明你的预测错误时，实际上你没有理由要等到价格运行到止损位时才止损。对于这一点唯一的例外情况是，出现突发消息使价格立即出现反转并跳空越过你设定的止损位 。

价格目标：相对法与绝对法 

在随后几章里，我将通过好几个例子来说明怎样计算预测价位。除非是非常短期的价格走势，否则最好用相对法来测算价格变化。也就是说，如果浪1使某只股票的价格从每股10美元上涨到每股15美元 ，而浪4结束后该股 价格为每股20美元的话，那么你在预测浪5结束时的价格时，如果假设浪5长度与浪1一致，则浪5应比浪4上涨50%达到每股30美元，而不是仅仅上涨5美元达到每股25美元。这一点在计算绝对收益时很有意义，因为许多操作者在计算收益时是按绝对涨幅而不是按相对涨幅来考虑，25美元可能只是代表浪5的一个子浪至少应该达到的价位。如果变化比率很小，那么你并不需要做这些额外的计算，因为变化小时相对数和绝对数的差异也很小。

注意，大多数计算斐波纳契价格目标的软件程序用的都是绝对值。也有一些软件，比如CQG公司的软件能计算相对变化，这种方法更准确。有某些基于计算机的技术分析软件中，要做到这一点，你可能需要切换到半对数坐标。

判断价格变化目标总不失为一个好主意。即便从理论上讲并不能保证预测正确，但要记住，各种形式的技术分析都是建立在市场心理的基础上的。世上并不存在能告诉投资者和操作者怎样正确计算价格目标的神秘力量。因为计算并观察简单的价格走势更容易，所以许多市场参与者都关注等幅价格走势，尽管它们的相对变化可能有显著差别。例如，假设股票X的价格从25美元涨到35美元，然后又跌到30美元，尽管按照相对站，下一步该股票应该涨到42美元，但是你会看到一大群投资者、操作者和分析师都预期股价从 30美元再涨10美元，涨到40美元，也就是说他们是从绝对涨幅的角度思考问题，而不是从相对涨幅的角度来思考问题。这个42美元可以通过以下方法 简单地计算得出，即：从25美元上涨到35美元，绝对值是10美元，相对值是10/25，或40%。所以从30美元再上涨40%就是30 x 1.4，即42美元。

之所以简单的绝对变化值有时在计算价格预测目标位时效果很好还有其他原因。想想一般情况下，如果投资者买了100股X股票，不管股票价格是多少，股价每上涨10美元，就意味着该投资者的收益是1000美元。这位投资者可能并不考虑这样一个事实，即当股票价格上涨时，每上涨10美元意味着上涨的比率越来越小。他可能会用相对变化来考量整个资产组合的收益， 但不会用相对变化来考量单支个股的收益，此时每股股价的绝对变化可能是首要因素。

有些市场的价格变化幅度并不大。例如货币市场期货，此时标的的年价格波动幅度可能不到两个百分点。其他一些固定收益期货的年变化范围可能更大一些，但是它们每天 的变化范围也不到债券总额的百分之一，此时用绝对值进行短期价格预测可能与相对值不会差多少，而且可能更适用 。外汇市场的短期变化也更适于用绝对值计算法，而不是更为复杂的相对值计算法。在这些例子中，如果考虑到市场价格运行的心理因素，那么我认为绝对值方 法更适用，因为它不仅仅易于计算，而且对于非常短期的价格行为而言，操作者不太可能采用更为精确的相对变化越来预测价格目标。既然操作者的思维方式是促成市场价格走势的主要因素，那么我们在预测目标价位时也应采 取这种思维方式。

赞成绝对法和相对泌的观点都有理，并且应该在这儿列出。我已经提到，当人类在计算价格变化时，大多数人都会从绝对值的角度来看待问题；10美元就是10美元一一如果价格第一次上涨10美元，他们可能会预期下一次也会上涨10美元。这是赞成绝对怯的最有力的论据。不幸的是，并不是所有的人都这样思考问题，基金经理们的绩效是以相对涨幅来衡量的，而机构投资者又占了证券交易的很大一部分，所以用相对站来计算价格目标的理由也很充足。

对于这一问题并没有百分之百正确的答案。赞成相对法的一个有力论据 来自我在上面举出的这个例子。在每天价格波动幅度都达到好几个点的市场上，绝对法和相对法计算的结果差别太大，以至于用绝对法计算的目标价位变得毫无意义。我们的财富是以相对比率的方式在增长，而不是以绝对值的方式在增长。如果说股价从20美元跌到15美元与从6美元跌到1美元是一回事的话，这显然很荒唐。尽管两种情况下股价下跌的绝对值一样，都是5美元，但是如果当初买进时的金额一样，那么价位低时所买的股票数也多，因此此时下跌5美元的损失也要大得多。

这个论据有一个缺陷。与股价从20美元跌到15美元相比，当股价从6美元跌到1美元时，我的账户损失的比率要大得多，但如果我所持有的股票数是一样的，那么在这两种情况下我的 绝对损失额或收益额也是一样的。假设 我持有500股，那么这两种情况下，我的损失都是500美元 。因此，我们必须判断在各种价位以何种价格行为和成交量为主。如果有理由相信许多仓位 都是在低价时建立的，那么相对法可能是更好的计算方法。最好的方法是比较不同价格水平下的成交金额。

成交金额意味着你必须将成交的股票数量与股票价格相乘，而不仅仅是成交量。例如，假设有 100万股朗讯公司（Lucent） 的股票以每股20美元的价格换手，这意味着这些股票的价值是 2000万美元 。再假设 1000万股朗 讯公司的股票以每股0.79美元的价格换手，那么其总价值就只有790万美元。尽管1000万股是 100万股的 10倍 ，但由于股价下跌，其总价值反而比那100万股少了20%！这个例子有点极端，即便朗讯公司的总市值仍然很大，该股 的交易仍受许多条款的限制。对于那些在 60美元以上买人并持有朗讯公司股票的人来说，市值已所剩无几，此时即便公司股价翻番，对他们来说意义也不大 。在这个例子中 ，对于博取短线价差的即日交易者来说 ，实际上相对变化更重要 。我在这里想要表达的是，理解价格怎样变化以及为什么变化是多么重要，以及当价格变化足够大肘，理解不同的价位意味着什么是多么重要。

记住，当你计算目标价位时，尤其是在下 降趋势中计算目标价位时，价格不能低于零。假设第1浪下降幅度是50%，而且你预计将等幅下降，那么下一浪也将从下一调整上升浪的末端开始下降 50%。例如，假设一只股票股价从20美元跌到10美元，然后反弹到15美元，那么接下来应该从15美元跌到7.50美元，下跌50%。如果你预计下一浪下跌幅度将延长到第1浪的1.618 倍，那么这一浪的跌幅将是112 ×（111.618），即为前一价位的30.9%，或是4.635美元（15美元× 30.9%）。运用这一方法，你永远不会算出等于零或小于零的预测价位 。

在本章开始的时候，我们分析了运用多个指标来判断给定价位是否会成为趋势转折点的重要性。这一点对于价格预测来说同样重要 。当计算出来的目标价位与折返价位很接近时，这表明这将是一个重要的价格关口 。即便市场没有在这一价位出现反转，你也可以根据市场在这一关键点位的反应采取相应行动。过去的高点、低点、趋势线或移动平均线若与预测的价位点接近，那么这也表明这一预测价位将会成为一个有效的阻力位／支撑位，从而使走势出现折返或趋势出现改变 。

寻找重要目标价位的一个最好的地方是通道 。将通道线与按斐波纳契比率计算得出的目标价位结合起来能创造一些令人难以置信的操作机会 。图3- 12显示的是总国股票市场的CAC-40指数自 1994年以来的月线图。注意，图中价格跌到通道下轨时获得了支撑。尽管看起来在通道下轨线应该买进指数，但此时并没有其他指标表明应该做多。在通道线附近并没其他主要的支撑位或阻力位。尽管图中没有显示出来，但指数实际上正好跌到了1995年低点的76.4%的折返位下。不过，下跌仍有希望在不远的将来止住。2003年1月，在1.618倍的延长位，即浪5等于浪 1的1.618倍处，指数触及通道的下轨 。根据这一价格运动，可以设计一个行动计划，计划中可能包括一个短期上升或调整的行动计划，之后指数继续下跌到图中所示的2583点。注意，我们在浪5用了1.618倍延长，而不是浪1，这是因为浪1和浪3几乎相等。