技术分析和波浪理论的心理基础

理解了群体行为（crowd behavior） 就可以更好地运用任何一种技术分析方法。在波浪理论中，每一浪，尤其是那些大级别的浪都可以通过分析投资者的整体情绪很容易地识别出来，如：希望 、贪婪和失望都体现在各浪中。

这并不是什么突破性新闻。道氏理论在解释市场循环时也列举了投资者的各种情绪。艾略特形成波浪理论时道氏理论已经运用于投资实践，其后许多作者对道氏理论和波浪理论进行过比较。尽管很少有人比较两者的实际运用与预测效果，但这两套理论都根源于投资者心理。

现在对市场之所以会出现轮回的研究重点已经从那些巨量的令人困惑的指标和公式中转移，这些指标和公式都曾被当代技术分析师所采用。相反，分析师们正在向群体行为分析回归，而群体行为分析则是技术分析的根源。 市场研究的“最新潮流”是行为金融学（behavioral finance）。研究人员正在用心理测试工具研究群体投资行为。之后技术分析从根本上讲变成了行为金融学的运用。市场技术分析师协会是美国的一个职业市场技术分析师组织， 作者就是该协会的会员，该协会正致力于与许多大学一起促进技术分析和行为金融学方面的研究。

在这里有必要提出一个小小的警告。波浪理论并不是对所有个股都有效，因为波浪理论有效的前提条件是要有一个自由 、开放和流动性好的市场。当然，绝大多数可流动的股票都应该可以依据这些方法来交易。如图1-2a和图1-2b分别是1-800-Attorney公司和环城电子商店（ Circuit City Stores）波浪模式的比较，前者市值不足100万美元，而后者是电子零售商巨头。

此外运用波浪理论时应避免有“指定交易”（trade by appointment）的股票。因为对技术分析是否适用于流动性不足的市场还存在很多争议。技术分析有效运用的前提是必须有“群体”（crowd） 的参与，如果没有群体的广泛参与技术分析就会失灵。在盲目地运用波浪理论或其他任何一种技术分析方法或基本分析方法之前，投资者或操盘手首先要做好自己的功课，以确信他们想要采用的分析工具与所研究的证券标的之间具有相关性。