多时间周期分析

自20世纪90年代初以来，我一直在写一份每日简报，包括全球股市、债 市、外汇市场和商品市场的分析等内容。在此期间，我在简报中所做的几乎 所有预测主要都是依据波浪理论。我之所以决定写这本书，其中的一个原 因 就是我能以易于阅读且易于理解的方式来向读者介绍波浪理论的运用。运用波浪理论描述市场是一项很大的挑战，因为市场具有分形特征，调整浪还有调整浪！这意味着作者在用词方面必须极为谨慎，要根据对时间周期和价格幅度两方面的预期，前后一致地描述价格走势 。

1. 艾略特波浪的时间周期

运用波浪理论你必须日复一日地保持一致 。例如，如果市场已经反弹两周，而更大一个级别的趋势是向下的，我可能将这种反弹称为调整 。这可能会引起一些问题，因为标准的非艾略特理论对调整的定义常常是指价格下降。正如你从图 1-12中所看到的一样，反弹只是一个更大的调整浪的 A浪，是指价格上升。B浪又会对A浪进行调整，或者说B浪是调整浪的调整浪。不过，如果对A浪和B浪都用调整这个词很容易让人混淆。

艾略特提出了一个命名体系来描述不同级别的各种波浪循环，这至少部分地解决了这一问题。普菜切特和弗罗斯特后来出版了《艾略特波浪理论：股票市场获利的关键》（Elliott Wave Principle : Key to StockMarket Profits）一书，在这本书中两位作者将波浪级别扩展到9级 。从这本书的书名就可以看出，由普菜切特和弗罗斯特提出的波浪命名体系仍然是以股票市场为基础的，而股票市场的价格长期呈上升趋势，因此这一套命名体系并不十分 适合那些呈周期性循环的市场，比如外汇市场 、许多商品市场和固定收益证券。

2. 波浪命名

我提倡波浪命名越简单越好一一命名简化了谁都能学会，不需要有多聪明。除非你想画出多年的数据，并想囊括极其细微的价格变化，否则根本就用不着3级以上的驱动浪和调整浪命名符号。因为大多数画图程序都不能标出带圆圈的浪级符号，所以我用下面这些符号作为从小到大的浪级符号：

驱动浪浪级符号：

小浪 i , ii ,  iii,  iv , v

中浪 1, 2,  3, 4,  5

大浪 I , II , III , IV , V

调整浪浪级符号：

小浪 (a) ,  (b) ,  (c)

中浪 a,  b,  c

大浪 A,  B ,  C

只要你能始终保持一致的命名原则，你总可以将浪级命名深入到更细微的级别。现在更为先进的计算机能够显示各种字体，你可以选择粗体或斜体或正体以及带括弧的各种形式的符号来标明浪级。

弗罗斯特和普莱切特将艾略特的波浪命名体系扩展到超短期的波浪循环。因为我接触的主要是即日波浪走势，所以我很少遵循艾略特的波浪命名体系（见第8章）。我还没有看到过一个很好的命名体系能将代表任何时间周 期的这些不同级别的波浪循环都囊括在内，而且每一位波浪理论分析师的用法也各不相同。由于缺乏统一的命名体系，因此也不存在统一的命名标准。弗罗斯特和普菜切特在他们的书中提出过类似建议，而且他们分析时也始终一致且十分准确地采用了他们提出的那一套命名体系来为各级波浪命名 。

我曾看到一些操盘手和分析师试图将波浪理论用于分时图。但是，市场的噪声再加上大多数金融工具存在买卖价差这一简单事实很容易导致数浪失误 ，所以作者认为在分时图上数浪的技术不值得培养。即日交易者 确实需要缩短时间周期，但是对于那些流动性很好的股票 、汇率和期货合约，1分钟线或5分钟线比分时图更适于作为分析的依据。不过要记住，交易的时间周期越短，佣金就会越多，买卖价差就越会影响赢利水平。此外，当你缩短交易周期时，随机噪声就成为一个主要干扰因素 。

无论你是用经典的技术分析还是用波浪理论来进行操作和投资决策，你都要看看多个时间周期的走势图 。比如，即日交易者应看看5分钟线 、30分钟线甚至日K线和周K线走势。博取短期价差的操盘手应看看30分钟线或小时线以及周K线走势。投资者和中线操盘手应该研究日 K线、周K线和月K线（或更长周期的K线）走势。

如果运用波浪理论进行分析，那么了解时间周期和更大级别的波浪模式绝对重要 。看看图1-13。这是2003年7月到期的大豆期货的5分钟走势图，当时价格以明显的3浪模式自高点滑落。如果不知道此前是否已有一轮3浪走势或5浪走势，你很难孤立地判断这是一轮折返／调整。如果它是从当前高点开始下跌的一轮3浪下跌走势，你还是不能对未来的中短线走势做出准确预测。例如，如果图中高点正好是一个日线5浪循环的终点，那么就可以假设已经完成的3浪循环只是一个下降5浪推动循环的前3个子浪。不过，如果图中高点是在一波相对短期的反弹结束之后，且上一波日线走势的循环还明显尚未结束，那么这一波3浪下跌可能只是一波小调整的a浪，两天后价格可能会再创新高。

美国股市自1929年崩盘以来，1937~1942年间跌幅最大，熊市持续时间最长，我在写作本书时，美国股市又一次陷入漫漫熊途，这是自 1942年以来最严重的一次的熊市。一些指数已经跌回到1997年的水平。如图1-14所示，连久经考验的道指跌幅也很大。当时市场对道指的长期数浪存在许多不同观点。某些著名的分析师认为道指会跌到 1000点。另外一些人没有这么悲观，但也认为熊市将持续，道指将至少下跌到 1998年10月长期资本管理公司崩愤时创下的低点附近。由此可见，当一个时间周期十分长的循环明显结束时，一定要把握1999年和2000年可能的损失幅度，因为这可以为无数投资者避免数百万美元的损失。

这正是艾略特波浪理论不仅对操盘手有用，而且对投资者也很有用的原因所在。一旦在2000年年初就知道未来几年里股票市场很有可能要下跌至少20%（如果不是下跌更多的话），那么精通波浪理论的投资者就可以将资金撤出股市转而技向固定收益类证券。尽管我的预测表明道指将在下一个10 年20年内创出新高，但如果最后证明那些更为悲观的预言家是正确的，那么未来几代人可能都看不到道指重上12000点！考虑到这一风险因素，人们应该仔细掂量掂量那句华尔街格言是否正确：股市长期是向上的 。这个长期可能是在你退休之后。如果你想为大学教育赚钱而投资股票，那么此时股票市场就不是储蓄的合适投资场所。