双重三浪调整仍在前进之中
这种数浪认为，从1966年开始的巨大的循环浪调整仍在前进之中。最后的低点（在大牛市出现之前）可能出现在道指的563～554点之间。然而，只有道指跌破了766点才能使其确定，但还没有出现这种突破。
前进中的一系列1和2
自1974年以来的大多数时候，这种数浪（见图A-2）一直是我进行中的假设，尽管1974～1976年波浪计数的不确定性，以及第二浪调整的剧烈，已经给我在这种研判下研究市场带来了许多焦虑。
这种数浪认为，从1966年开始的循环浪级调整在1974年结束，而且循环浪V在1975～1976年以惊人的广泛性高涨开始。浪IV的技术名称是扩散三角形。浪V中到目前为止的复杂子浪说明了一轮相当长的牛市，也许会持续另一个十年，带着长期的调整阶段——浪（4）和浪④——打断着它的前进。浪V会在浪③——细分成（1）-（2）-（3）-（4）-（5）中包含一个界定清楚的延长浪，浪③中的浪（1）-（2）已经走完。理想地，波峰会出现2860点，这是在1978年计算出的原始目标。这种数浪的（主要）缺点是，按照波浪等同指导方针，它显示出整个浪V的持续时间过长。
优点
1）满足波浪理论的所有规则。
2）使A.J.弗罗斯特在1970年做出的浪IV的极限最低点在572点的预测有效。
3）说明了1975～1976年惊人的广泛性高涨。
4）说明了1982年8月的广泛性高涨。
5）使1942年开始的长期趋势线几乎保持完整。
6）符合四年循环底的想法。
7）符合基本面背景在第二浪的底部，而不是实际的市场最低点，看起来暗淡的想法。
8）符合康德拉蒂耶夫波的平稳状态已部分过去的想法。与1923年平行。
缺点
1）1974～1976年很可能最好是数成一个“三浪”，而不是“五浪”。
2）浪（2）的完成时间是浪（1）的六倍，这使两个浪根本不成比例。
3）1980年的上升行情的广泛性不符合第一浪的标准，它应当是一个强劲的中浪级的第三浪。
4）说明整个浪V的持续时间过长，它应当是与1932～1937年的浪I相似的短暂而简洁的一浪，而不是与1942～1966年的延长的浪III相似的一个复杂浪（见《波浪理论》，图5-5）。
在1982年8月结束的双重三浪
按这种数浪，浪IV的技术名称是“双重三浪”，其中的第二个“三浪”是一个上升三角形（见图A-3）。这种数浪认为，从1966年开始的循环浪调整在上个月（1982年8月）结束。从1942年开始的趋势通道的下边界在这个模式的终点被短暂跌破，这与1949年的市场行为相似，因为那时横走的市场曾在发动一轮长期牛市之前短暂地跌破了一条主要的趋势线。我应当指出，短暂突破长期趋势线只能当做是第四浪的一种临时特征，如“《R.N.艾略特名著集》”所示。这种数浪的（主要）缺点是，这种结构中的双重三浪尽管完全可以接受，但极为少见，因为在最近的历史中在任何浪级都没有这种例子。
令人惊讶的时间对称因素也存在。1932～1937年的牛市持续了5年，而且受到1937～1942年的5年熊市的调整。1942～1946年的3 1/2年的牛市受到1946～1949年的3 1/2年的熊市的调整。1949～1966年的16 1/2年的牛市受到1966～1982年的16 1/2年的熊市的调整！
定值美元（经通货膨胀调整的）道指
如果市场已经做出了循环浪的最低点，那么它符合“定值美元道指”上的令人满意的波浪计数，“定值美元道指”是用道指除以消费者价格指数，以补偿美元购买力的损失。这种数浪是一个向下倾斜的A－B－C，其中的浪C是一个倾斜三角形（见图A-3）。通常，在倾斜三角形中，它的最后一浪——浪（5）——在下边界线之下结束。
我已经在走势图的上半部分加上了扩散边界线，以说明由市场构建的对称钻石形模式。注意，钻石形的每一个长的一半都持续了9年又7 1/2个月（1965年5月～1974年12月，以及1973年1月～1982年8月），同时每一个短的一半都持续了7年又7 1/2个月（1965年5月～1973年1月，以及1974年12月～1982年8月）。模式的中心（1973年6月～7月）在190点将价格因素对分，并将时间因素分成了两个8年多。最后，从1966年1月开始的下跌行情是16年又7个月，正好与1949年6月～1966年1月的前一轮上升行情等长。
优点
1）满足波浪理论的所有规则和指导方针。
2）使1942年开始的长期趋势线几乎保持完整。
3）市场在浪E跌破三角形的边界线是一种正常的现象。
4）顾及了最初预计的简单牛市结构。
5）符合对定值美元（紧缩过的）道指的研判，而且符合对其下边界线的相应突破。
6）考虑到了在1982年8月开始的突如其来的戏剧性上升行惰，因为三角形产生“冲击”。
7）最后的底部出现在经济萧条中。
8）符合四年循环底的想法。
9）符合康德拉蒂耶夫被的平稳状态——一段经济稳定和股市飞涨的时期——刚刚开始的想法。与1921年末平行。
10）庆祝通货膨胀时代的结束，或者陪伴一段“稳定的通货再膨胀”。
缺点
1）尽管完全可以接受，但这种结构中的双重三浪极为少见，因为在最近的历史中在任何浪级都没有这种例子。
2）主要的底部会与流行出版物的广泛认同一起出现。
前景
三角形预示着相反方向上的“冲击”或称快速运动，其运动距离大约是三角形的最宽部分。这个指导方针表明，从道指的777点开始的最小运动是495点（1067～572），或者说1272点。既然三角形的边界线延长到1973年1月会在“三角形的宽度”上增加70多点，那么冲击可能会远至1350点。即使这个目标也只是第一步，因为第五浪的范围不仅取决于三角形，还取决于整个浪IV的模式，三角形只是其中的一部分。因此，必须得出结论，从1982年8月开始的牛市会最终实现其五倍于起始点的全部潜力，使其与1932～1937年市场的百分比相同，因而目标指向3873～3885点。这个目标应当在1987年或1990年到达，因为第五浪会是一种简单结构。关于这个目标的一个有趣的观察是，它与20世纪20年代平行，当时市场在100点的位置以下横走了17年（与最近在1000点的位置之下的经历相似）之后，几乎不作停留地飙升至383.00点的日内高峰。对这个第五浪来说，这样一轮市场运动不仅会结束循环浪级的上升行惰，而且会结束超级循环浪级的上升行情。
（近期波浪结构）
在（8月17日）的“临时报告”中，我曾提到倾斜三角形已经在8月（12日）（星期五）的最低点结束的可能性。下面两幅日走势图说明了这种数浪。从过去的12月开始的倾斜三角形可能是从1980年8月的波峰开始的巨大a-b-c中的浪c（中的浪v）（见图A-4），或者是从1981年6月的波峰开始的巨大a-b-c中的浪c（见图A-5）。从8月的最低点开始的暴涨的强度支持这种研判。
1982年10 月6 日
这个牛市应当是自20世纪60年代以来的第一个“买入并持有”的市场。过去16年的经历已经把我们都变成了交易者，而这是一种不得不被遗弃的习性。市场可能会落在目标后200点，但它还有2000点要走！道指应当触及3880点的最终目标，当中会在1300点（浪①波峰的估计值，根据三量起的目标）停留。
股票市场的长期趋势的印证状态有着无数的推断。它意味着：（1）平均指数在紧接着的反作用中不会出现新低，（2）1983年不会出现崩盘或衰退（尽管“小危机”或许很快出现），以及（3）对于那些惧怕危机的人来说，至少十年中不会出现国际战争。
1982年11 月8 日
从艾略特波浪分析的展望来看，股票市场正处于明确的焦点之中。审视过去200年中所有的市场行为，确切知道你在波浪计数中的位置使人安心。（图A-6）是证券研究公司（Seurities Research Company）的年变动走势图。注意DJIA的浪II和IV准确反映了交替指导方针，因为浪II是短促而陡直的锯齿形调整浪，而浪IV是长久的横向联合型调整浪。尽管1966～1982年的道指结构不同寻常，但它是完美的艾略特结构，这说明无论有时波浪模式如何难以解读，它总能令人满意地分解成一种经典的模式。
不要对此产生误解。今后几年市场将十分有利可图，超出你最疯狂的想象。确信在你投资的时候，投资过程是有效的。将你的意念调回到1924年。在这5年中计划赚钱。然后准备在必定出现的坏年景中安全地锁定利润。
1982年11月29日
一幅值千言的画面
下面一幅走势图（见图A-7）上的箭头说明了我对当前牛市中的道指位置的研判。现在如果？位艾略特理论家告诉你道指正处于浪V中的浪①中的浪（2），那么你就会确切知道他的意思。当然，只有时间会表明他是否正确。
最容易预测的是牛市会出现；其次最容易的是价格估算，随后是时间。我目前期待1987年出现顶部，但它可能延伸至1990年。重要的是波浪形态。换言之，比起提前预测，当我们处在其中肘，它容易识别得多。我们仅需要耐心。
相比在第一浪至第三浪，广泛性程度几乎总是在第五浪上升期间开始显露疲态。由于这个原因，我会期待在整个浪③有一个广泛性很强的市场，然后增加选择性，直至浪⑤的波峰，到那时道指中的领涨股几乎是唯一还在上涨的股票。眼下，玩任何你喜欢的股票。以后，我们不得不更加仔细地挑选。
1983年4月6日
一轮上升浪潮：浪V在道琼斯工业股平均指数中的情形
1978年，A.J.弗罗斯特和我曾写过一本书，叫《艾略特波浪理论》，这本书在那一年的11月出版。在那本书的预测一章中，我们曾做出下面的断言：
1）浪V——巨大的牛市上升行情——必须出现，以完成道琼斯工业股平均指数从1932年开始的波浪结构。
2）在浪V完成以前不会出现“1979年的崩盘”，而且实际上不会有1969～1970年或者1973～1974年类型的下跌行情。
3）1978年3月的最低点740点标志着大浪②的结束，而且不会被跌破。
4）前进中的牛市会采取一种简单的形态，不像1942～1966年延长的上升行情那样。
5）道琼斯工业股平均指数会涨至上通道线，并到达浪IV的最低点572点的5倍的目标，因而算出来是2860点。
6）1974年标志着浪IV的结束，如果我们的这个结论是正确的，那么第五浪的波峰会出现在1982～1984年这个时段内，而1983年是最可能出现实际顶部的年份（而1987年很可能是下一个）。
7）在整个上升过程中，“次级”股票会扮演领涨的角色。
8）在浪V结束后，随后的崩盘将是美国历史上最惨重的。
自我们提出这些论点以来，有一件事一直使我们吃惊，即道琼斯工业股平均指数会用多少时间最终起飞。广泛性的市场平均指数从1978年起不断地上升，而看起来对更准确地反映了对通货膨胀、萧条和国际银行业崩溃的恐惧的道指，从1966年开始直到1982年却没有结束其调整模式。（对于那一浪向下突破的详情，见1982年9月的《艾略特波浪理论家》。）尽管有这种漫长的等待，道指只是短暂地跌到了其长期趋势线以下，而且当这种向下突破未能促进任何进一步的抛售时，暴涨性的起飞就会最终开始。
如果我们的总体估计是正确的，那么弗罗斯特和我根据波浪理论在1978年做出的预测仍然会出现，但有一个大例外：时间目标。正如我们在书中解释的那样，R.N.艾略特极少谈到时间，而且实际上我们对时间顶部的预测也不是波浪理论所要求的，而只是一种以道指的浪IV在1974年结束的结论为基础的有根据的猜测。如果浪IV的长期横向调整直到1982年还没有结束最终变得明确，那么时间因素就必须向前移，以补偿估计中的这种变化。没有时间怀疑浪V的出现；它只是一个在什么时候以及在什么之后出现的问题。
我想填补这种空白，以回答这些重要的问题：
（1）1966年开始的道指横向调整真的结束了吗？
（2）如果这样，我们能预期多大的牛市？
（3）它的特征会是什么？
（4）牛市之后会出现什么？
1982年，DJIA完成了一个浪级非常大的调整浪。这个结论的证据不可辩驳
首先，因为那些认真对待波浪理论的人自始至终认为，从1932年开始的模式（见图A-8）仍未完成，因此需要一轮最后的上升以完成五浪的艾略特模式。既然超级循环级的崩盘不在时间表中，因此自1966年已经出现的行情对于循环浪级的调整来说已经足够了（与1932～1937年、1937～1942年，以及1942～1966年的波浪的浪级相同）。
第二，从1966年（或者可论证的从1964或1965年，如果你乐于谈论理论的话）开始的横走模式延伸到了从1932年开始的长期平行趋势通道的绝对极限。正如你能够在取自艾略特自己的《自然法则》的插图（见图A-9）中看到的那样，它是一种第四浪的临时特征，也就是在第五浪开始之前它们会跌到上升通道的下边界线之下。1982年的价格行为只是没有给调整的持续留下空间。
第三，20世纪60年代中期至1982年的模式是另一个艾略特在40多年前勾勒出的标准调整结构的实际例子。这种结构的正式名字是“双重三浪”调整，它是两个紧接着的基本调整模式。在这种情况下，市场首先走出一个“平台形”（或按另一种（从1965年起）的数浪，一个“下降三角形勺，其次是一个“上升三角形”，其间是一个标示着“X”的简单三浪上升，它用来分开两个分量模式。艾略特还识别并解释了三角形的最后一浪跌破下边界线的偶然倾向，如1982年出现的那次。重复一轮调整很少见，而且既然1974年的最低点已经碰到了长期上升趋势线，所以弗罗斯特和我对此不抱希望。而且，第二个位置上出现含有三角形的“双重三浪”极为少见，而且在我自己的经验中史无前例。
第四，如果当做单一的结构，也就是一个调整浪，那么这个模式就有某些令人感兴趣的性质。例如，这个结构的第一浪（996～740点）正好覆盖了土一浪的相同距离（1024～777点）。而且，上升的部分与下跌部分花费的时间相同，都是8年。模式的这种对称促使弗罗斯特和我在1979年提出了“包裹浪”（packet wave）的标识，以描述一种从“静止”开始，逐渐扩散，然后收缩摆动，并回到起点的简单模式。（这个概念在1982年12月的《艾略特波浪理论家》中有详尽的介绍。）使用两个三角形的交替数浪，每一个三角形的中间一浪（浪C）正好覆盖了相同的领域，从1000至740点。在这个模式中出现了无数的斐波纳契关系，其中的许多已经在1982年7月的《艾略特波浪理论家》的“特别报告”中详尽介绍。而且，更重要的是，它的起点和终点与先前牛市中的部分的斐波纳契关系。1960年，汉密尔顿·博尔顿做出了这个著名的观察：
艾略特指出过其他一些巧合。例如，1921～1926年的点数是1926～1928年最后一浪（正统的顶部）的点数的61.8%。相似的情形出现在1932~1937年的第五浪上升中。此外，从1930年的顶部（DJIA的297点）至1932年的底部（DJIA的40点）的这一浪是40～195点（1932～1937年）的这一浪的1.618倍。而且，1937～1938年的下跌行情是1932～l937年的上升行情的61.8%。如果1949年的市场遵守这个公式，那么1949～1956年的上升行情（DJIA的361点）就应当在1957年的最低点416点上加上583点（361点的161.8%），或者说总计DJIA的999点结束。
因此，在预测斐波纳契关系中，博尔顿预测出了一个结果只比1966年顶部的确切小时读数高三点的波峰。但很大程度上被遗忘的（紧跟在A.J.弗罗斯特对浪IV的最低点572点的成功预测之后，它出现在1974年的小时最低点572.20点）是博尔顿的下一句话：
另一种情况是，DJIA的416点加上361点将出777点。
不用说，777点哪也找不到。这种情况直到1982年8月。小时读数上的实际正统最低点是8月12日的776.92点。换言之，博尔顿的计算（见图A-10）事先定义了浪IV的确切开始和结束，这以它们与先前价格结构的关系为基础。在价格点上1966～1982年是1957～1982年以及1949～1956年的0.618倍，后两者的每一个都相等，都是1957～1966年的0.618倍，所有都在1%的误差内！如果周模式和月模式不断地算出斐波纳契倍率，那么华尔街的观察家的典型反应是，“另一次巧合”。如果这种规模的模式继续呈斐波纳契倍率，那就成了一种继续相信斐波纳契倍率不是股票市场特征的信念问题。据我所知，博尔顿是唯一一位做出的预测继续符合华尔街现实的故去之人。
对于这些观察，我希望已经确定，DJIA的循环浪IV——“定值美元道指”明确支持它作为一个单一熊市阶段——在1982年8月结束了。
这次调整之后的上升行情将是比在过去20年中见到的任何牛市大得多的牛市。无数涉及波浪行为的指导方针部支持这种论点
第一，正如弗罗斯特和我坚定主张的那样，1932年以来的艾略特波浪结构没有结束，因此需要一轮第五浪上升行情来完成这个模式。在我们写书的时候，只是没有相应的波浪研判考虑到从1932年开始的上升行情已经要结束了。第五浪会是相同的浪级，而且应当与1932～1937年、1937～1942年、1942～1966年以及1966～1982年的各个波浪模式呈相关的比例。
第二，根据艾略特的通道讼，一个正常的第五浪会延伸到上通道线，在这个情形中，这条上通道线会在20世纪80年代的后半部在3500～4000点的区间穿过价格行为。艾略特注意到，当第四浪突破趋势通道时，第五浪常常会有翻越，或者说在另一边短暂地穿越相同的价格通道。
第三，波浪理论中的一条重要指导方针是，当第三浪延长时，如1942～1966年的波浪，第一浪和第五浪会在时间和幅度上趋向等长。这是一种倾向，而不是必然，但它的确表明，1982年以来的上升行情应当与出现在1932～1937年的第一浪上升相似。因此，这个第五浪应当运行与浪I相等的百分比距离，浪I从估计的小时最低点41点（没有确切的数值）～194.50点的小时波峰运行了几乎5倍。既然浪V的正统起点是1982年的777点，那么4.744的相同倍率投射出了3686点的目标。如果确切知道1932年的小时最低点，就可以有些信心地预测出一个精确的数字，这是博尔顿的风格。按照现在的情况，应当认为“3686”点很可能会落在理想预测的100点之内（是否成真是另一个问题）。
第四，就时间流逝而言，1932～1937年的牛市持续了5年。因此，对于可能的市场被峰，要观察的一点是从1982年开始的5年，或者说1987年。巧了，正如我们在书中指出的那样，1987年正好是从1974年的调整最低点开始的斐波纳契数字的第13年，与1966年的浪III的波峰相距21年，与1932年开始的浪I的波峰相距55年。要完成这个回面，1987年是道指触及3686点的理想日期，因为要达到它，道指就得在“翻越”中短暂冲击过其上通道线，这是典型的竭尽运动（如1929年的波峰）。基于浪I时间的1.618时间倍率，以及与20世纪20年代的第五循环浪等同，一个8年的浪V会指出1990年是下一个最可能出现波峰的年份。到了1987年，如果道指仍大大低于价格目标，那么1990年就尤为可能。记住，在波浪预测中，时间是一项考虑因素，这种因素对于波浪形态（最为重要）和价位来说完全是次要的。
第五，尽管在循环浪V中道琼斯工业股平均指数仅处于其第一个大浪级的上升阶段，但史广泛的指数从1974年开始了浪V，而且已经深入了它们的第三大浪（见图A-12）。这些指数，如价值线平均指数（value line average）、指标文摘平均指数（indicator digest average）以及弗斯拜克总回报指数（fosback total return index），正在走出传统的第三浪延长，或者说中间浪，而且刚刚进入最有力的部分。保守地估计，60%的五浪序列有第三浪延长，因此这种研判符合教科书中的模式，相反，研判更广泛的指数处于它们的第五浪或者说最后一浪的企图却不是这样。因为第三浪延长正在广泛的指数中展开，所以需要有大量的时间来完成这个第三浪，然后再描绘第四和第五浪。因为这些都在我们前头，所以当前牛市的规模将是巨大的。
既然第五浪出现的可能性已经建立，而且它的规模与形状也估计了出来，因此它或许有助于评估其最可能的特征
第一，这个上升行情应当很有选择性，因此从一个股票群至另一个股票群的回转应当很明显。浪V期间的广泛性应当很平常，如果不是这样，那就与20世纪40年代至50年代的单一市场中——浪III期间——惊人的广泛性彻底没有关系。然而，既然这是一个驱动浪，那么它无疑将比我们在1966～1982年的浪IV中看到的广泛性强。
片刻的考虑解释了为什么浪V的上升行情将比浪I和III清淡。在第五浪中，延伸了的“牛市”运动正在迈向它的终点，而且相对于这个牛市阶段中的调整，重要的损失应当随之而来。在长期浪中，基本面背景到那时已经恶化到了越来越少的公司可以在向上摆动的环境中增加它们的繁荣。（对我来说，看起来很清楚，今天这些条件在超级循环浪级存在。）因此，这个牛市，尽管提供了许多盈利的巨大机会，但显然变得更加有选择性，正如表现不佳的上涨－下跌线和股票盛产“新高”的日子更少了所反映出的那样。你注意到了吗？自1974年的最低点以来，股票已经很少同步上扬，反而是有选择性地上升，一次只有几个股票群。
所有浪级的非延长的（甚至是大多数延长的）第五浪是这样运行的，这正导致了基于背离的“卖出信号”。问题是，大多数分析人士仅将这个概念应用于短期摆动或中期摆动。然而，循环浪级的摆动也会与较小浪级的摆动一样出现这种情况。实际上，20世纪20年代平坦的上涨－下跌线（见图A-11）对于整个从1857年开始的上升行情来说是一个“卖出信号”。相似地，20世纪60年代中期的平坦的上涨－下跌线对于1942～1966年的牛市来说是一个“卖出信号”。1982～（我预计的）1987年的表现相对较差的上涨-下跌线对于整个从1932年开始的超级循环浪来说是一个“卖出信号”。现在的教训是，不要用这种表现不佳作为过平卖出的原因，而且错过了有希望成为股票市场历史上利润最大的上升一腿。
第二，这个牛市应当是一个简单结构，相比1942～1966年的市场，与1932～1937年的市场性质更相同。换言之，要期待一轮快速且持续的上升行情，但有短暂的调整，而不是长期滚动式的、有着均匀间隔的上升行情。通过避开市场时机策咯而专注于选股，并维持大举投资直至可以数出完整的五个大浪，大机构很可能会做得最好。
第三，道指的波浪结构和广泛性更强的指数的波浪结构应当一同符合。如果基于我们1978年研判的数浪（见图A-12）仍然正确，那么这种研判对于各种广泛性的指数也一样，而且它们的波浪会一致。如果这种首选的数浪是正确的，那么我会预计广泛性的指数的第三浪会在道指完成其第一浪的时候结束，而广泛性的指数的第五浪会在道指完成其第二浪的时候结束。这就意味着，在道指的第五浪期间，它会独自创新高，因为市场的广泛性开始更加明显地减少。然后，在最终的顶部，看到道琼斯工业股指数处于新高，但得不到广泛性的指数以及上涨-下跌线的印证，我不会惊讶，这造成了一种经典的技术性背离。
第四，考虑到技术面的形势，我们会对浪V 的心理面得出什么结论？20世纪20年代的牛市是第三超级循环浪中的第五浪，而循环浪V是第五超级循环浪中的第五浪。因此，作为最后的欢呼，在它的终点，机构投资者对股票的几乎难以令人置信的狂热，以及公众对股票指数期货、股票期权以及期货的期权的狂热描绘出了它的特征。按我的观点，长期情绪标尺会在最后的顶部之前的两三年放出大趋势的卖出信号，而且市场会继续上扬。为了使道指到达预计会在1987年或1990年出现的最高点，而且为了导致美国股票市场经币历史上最大的崩盘——根据波浪理论必跟在浪V之后，投资者的群体心理应当在1929年、1968年和1973年的所有因素一同作用之下到达疯狂的比例，并最终达到更加极端的程度。
如果全部部与预期相符，那么最后剩下来的问题就是，“浪V的顶部之后会发生什么”
波浪理论会识别3686点的顶部为浪（V）中的浪V的终点，也就是甚超级循环浪的波峰。然后，一个甚超级循环浪级的熊市会“调整”所有从18世纪末开始的波浪前进。下跌的目标区域将是先前小一浪级的第四浪——道指从381点下跌至41点的浪（IV）——的价格区域（理想的是接近最低点问。世界范围内的银行系统失效、政府破产以及纸币系统的最终毁灭对于这种幅度的熊市阶段来说或许是可信的解释气既然武装冲突常常在剧烈的金融危机之后出现，或许不得不在预感超级大国之间的战争这种幅度上考虑金融资产价值崩溃的可能性。关于时间，根据几项观察，甚超级循环浪级调整中的浪（A）或浪（C）应该在1999年（正负1年）筑底。从1987年的顶部，与1974开始的13年上升行情匹配的下跌行情会指向2000年。从1990年的顶部，与1982开始的8年上升行情匹配的下跌行情会指向1998年。还有可能的巧合是，16.6年～16.9年的间隔的有规律再现（见图A-8，底部）预测1999年是下一个反转点。最终，有了应该在2003年（正负5年）见底的康德拉蒂耶夫经济循环，该时刻几年之前的股票市场最低点会符合这种历史的模式。
1983年8月18日
20世纪80年代的超级牛市——最后的疯狂浪潮
股票市场动量的指标几乎总是“宣布”巨大牛市的开始。它们通过在上升行情的最初阶段创造惊人的超买状态来做到这一点。尽管这种倾向在趋势的所有浪级中都显而易见，但S&P500指数的年变化率（annual rate of change）在判断循环浪级和甚超级循环浪级波浪中的“开始”动量的强度中尤其有效。这个指标是通过绘制当前这个月的S&P500的平均日收盘价与一年前同一个月的读数之间的百分比差值得出的。根据这种指标的构建，被峰的动量读数通常在运动开始一年后记录。重要的是指标达到的水平。正如你能够看到的那样（图A-13中），1983年7月末的“超买”水平（大约是当前牛市开始一年时）是1943年5月（大约是循环浪III开始一年后）以来最高的。它们都达到了50%水平的事实是其标志着相同浪级波浪开始的强烈印证。换言之，1982年8月标志着某些事情的开始，而不是已经被当做之后会出现两年熊市的标准的两年牛市。另一方面，它也没有指出光辉的“新时代”的开始。如果一轮超级循坏浪级的波浪正在开始，那么我们会期待看到这种1933年产生的超买读数，当时这个指标在从1932年开始的浪（V）运行一年后达到了124%。现在没有机会接近这样一种水平。因此，40年中的最高超买状态向我发出信号，我们对浪V发动的艾略特波浪预测就在目标上。
记住，这只是起步阶段。正如我自当前的上升行情的早期就提出的那样，情绪指标应当达到比它们在20世纪70年代看到的极端得多的水平。看涨／看跌比率以及十天均线在它们运动时很有价值，但它们最好在市场事件的广泛性扫荡的联系中加以研判。
另眼看看道指的长期走势图，并对被认为是常识的几点问你自己几个问题。
》今天市场真的比以前“波动性更大”吗？不。看一看1921～1946年的市场就会把这种想法抛出窗外。
》1000点的水平是“高”水平吗？对于这个问题，1200点是“高”水平吗？不再是！自1966年在横走上花费伪长久时间已经把道指推回到了就“现值美元”而言的50年上升通道的较低的终点（并向下推到了就“定位美元”而言的相当低的估价点）。
》当前的牛市是1974年开始的“老”牛市，所以正在“耗尽时间”吗？不太像。就“定位美元”而言，并参考40年的上升趋势，道指在1982年相比在1974年崩盘的最低点放低估多了。
》我以文略特理论为基础的，在5～8年内上涨400%的预期疯狂吗？与最近的历史相比，看起来是这样。但与1921～1929年市场在8年中上涨500%相比，或者与1932～1937年市场在5年中上涨400%相比就不疯狂了。
》你能总是从当前的趋势对未来进行推断吗？绝对不能。市场的一条规则是变化。
》有什么循环永远“与前一个相同”吗？很少见！实际上，艾略特对此制定了一条规则，称作交替规则。广义上研判，它指导投资者在每一个新阶段开始时寻找模式的不同风格。
》最近的市场行为“太强”、“过度延伸”、“史无前例”，或者是一个“新时代”了吗？不是，今天主题的变体以前都出现过。
市场是一种随机行走，还是一种反复无常的疯狂旅行，它向前向后突然运动而没有形态、趋势和模式？如果这样，它已经“漫步”入了清晰的趋势、有韵律的循环往复，以及完善的艾略特波浪模式的长久持续时期中了。
至少，（图A-13）有助于你在历史的广泛性扫荡中描绘市场行为的画面，因此使下一周的货币供应报告看起来与其实际上的不相关。而且，它有助你想象为什么一轮牛市高出前一个16年向上摆动的30%～80%涨幅是很有可能的，同时描绘出一个比过去50年中的任何牛市都要大的牛市的潜力。到目前为止，市场正在以一种增强我们最初的浪V预测的方式行事。只要市场满足预期，我们就能够假定我们仍没有偏离方向。