黄金

在近几年中，黄金价格常常相对股票市场“反循环地”运动。金价从下跌后反转上升总是与股票市场转坏同时发生，反之亦然。因此，对金价的艾略特理论解读有时为道指中的一次预计的反转提供了支持性的证据。

1972年4月，美国政府将其长期存在的固定金价从35美元一盎司提高到了38美元一盎司，并于1973年2月再将其提高到42.22美元。这种为了货币交换目的由中央银行建起立的“官方”金价，以及20世纪70年代初的非官方金价的上升趋势，导致了所谓的“双轨”（two-tier）制。1973年11月，自由市场中不可避免的供需作用，废除了黄金的官方价格和双轨制。

黄金的自由市场的金价从1970年1月的每盎司35美元涨起，到达了1974年12月30日的197美元一盎司的“伦敦固定价”（London fix）顶峰。然后，金价开始下滑，并在1976年8月31日到达103.50美元的最低点。这轮下跌行情的基本面“原因”是所谓的前苏联抛售黄金，美国财政部抛售黄金，以及国际货币基金组织（International Monetary Fund，IMF）拍卖黄金。此后，金价基本恢复元气，并再次上升。

尽管有美国财政部消除黄金货币角色的努力，以及影响黄金作为一种储值工具和交换媒介的高涨的情绪因素，但是它的价格仍然描绘出了清晰的艾略特模式。图6-11是一张伦敦黄金的走势图，而且我们已在上面指出了正确的波浪标识。注意从自由市场的价格出发点上涨到1974年4月3日的179.50美元一盎司的最高点，是一个完整的五浪序列。1970年以前由官方维持的35美元一盎司的金价防止了波浪的构成，并因此帮助构造了必要的长期底部。从这个底部的有力突破，非常符合对一种商品最明确的艾略特数浪标准，而且走势清晰。

火箭式的五浪上升行情形成了几乎完美的波浪，它的第五浪正好在趋势通道（未显示）的上边界结束。各种商品的典型斐波纳契目标价位预测法在此得到了完美的体现，因为至浪③顶点的90美元的涨幅，为测量至正统顶部的距离提供了基础。90美元×0.618=55.62美元，然后把它加在浪III顶点的125美元上，就得到了180.62美元。浪V顶点的实际价格是179.50美元，相当接近。还值得注意的是，179.50美元的金价刚好超过35美元的五（一个斐波纳契数字）倍。

随后在1974年12月，在最初的浪A下跌之后，金价曾上涨到了接近200美元一盎司的历史天价。该浪是扩散平台形调整浪中的浪B，它沿着下通道线爬升，就像调整浪上升行情常常做的那样。因为与“B”浪的个性相适应，这轮上升行情的虚假性确定无疑。首先，众所周知，消息面对黄金来说看涨，因为美国的黄金持有合法化从1975年1月1日开始生效。浪B以一种看似不合情理但又符合市场逻辑的方式，正好在1974年的最后一天见顶。其次，黄金开采股，无论是北美的还是南非的，都已明显表现不佳，这以拒绝印证假想中的牛市景象来预警麻烦的出现。

浪C是一场伴随着黄金股价值急剧下降的毁灭性跌势，这使某些股票回到了它们在1970年的起涨点。至于金键的价格，作者曾在1976年初用通常的比率关系计算出，最低点的位置应该是98美元左右，因为浪A的长度是51美元，乘以1.618，等于82美元，从正统的顶180美元减去82美元时，就给出了98美元的目标。这个调整浪的最低点正好处在先前小一浪级的第四浪的区域内，而且相当接近目标，它在1976年8月25日撞上了103.50美元的伦敦收盘价，该月正好是处于7月的道氏理论股票市场顶峰和9月略高的DJIA顶峰之间。

接下来的上升行情至今已描绘出了四个完整的艾略特波浪，并进入了第五浪，它应把金价推向历史新高。图6-12给出了从1976年8月的底部涨起的最初三浪的一幅近期图形，这里每一个上升浪都可以清楚地划分成一个五浪式的推动浪。在半对数刻度走势图上，每一个上升浪还与艾略特趋势通道相符。这次上涨的坡度不如最初牛市上升的那样陡，最初的牛市是多年价格管制后的一次性爆发。目前的上涨很像是在反应美元的贬值，就其他货币而言，金价还没有接近它的历史最高点。

既然金价已经在正常的回退中保持在了先前的第四浪水平之上，那么这种数浪可能是一个几近完成的五浪序列，或是一个正在发展中的第三浪延长。这意味着一个高通货膨胀环境的到来，在这个环境中股票市场和商品将一同攀升，尽管对于这个问题我们没有提供明确的观点。但是，A－B－C扩散平台形调整浪意味着进入新高的下一浪的巨大推力。但不能忘记，商品可以形成包容的牛市，这种牛市不必发展成浪级不断增高的波浪。因此，谁也不必假定，黄金从35美元的最低点以来已经进入了一个巨大的第三浪。如果这轮上升行情按所有的艾略特规则形成了一个从103.50美元的最低点开始的清晰的五浪序列，那么它至少应当做一个暂时的卖出信号。无论如何，98美元的水平仍然应是任何重要下跌行情的极限。

从历史上说，黄金是经济生活的依靠之一，有着功绩的可靠记录。它为世界提供了纪律。也许这就是政客们为了忽视它、谴责它，并试图使它不再作为货币而不知疲倦地工作的原因。但是，不知为何，政府看起来总是要在手中保持黄金储备“以防万一”。今天，作为一种旧日的遗迹，黄金虽然退居到了国际金融舞台的幕后，但它仍然是未来的先兆。有纪律的生活是富有成效的生活，而且这个概念适用于努力的各个层面，从土壤的耕种到国际金融。

黄金是历史悠久的储值工具，而且尽管金价可能长时间走平，但要拥有些什么，黄金永远是好保险，直至世界的货币体系得到重建。这种发展看来不可避免，无论这种重建是通过设计还是通过自然的经济力量。作为储值工具，纸币绝不会取代黄金，这很可能是另一条自然法则。