道氏理论

按查尔斯H.道的说法，市场的主要趋势是广泛性的、吞没一切的“潮流”（tide），这个潮流被“波浪”或次级反作用和反弹所打断。更小规模的运动是波浪上的“波纹”（ripple）。除非后者能形成一条线（定义为在5%的价格区间内至少持续三周的横走结构），否则通常无足轻重。这个理论的主要依据是运输股平均指数（前身是铁路股平均指数）以及工业股平均指数。道氏理论的顶尖倡导者威廉·彼得·汉密尔顿（William Peter Hamilton）、罗伯特·雷亚、理查德·罗素和E.乔治·施佛（E.George Schaefer）进一步发展了道氏理论，但从未改动过它的基本原则。

正如查尔斯·道曾经观察到的那样，航标可以随着海水的涨落被冲到海边的沙滩上，以指明潮水的方向，这同用走势图来显示价格如何运动完全一样。由经验得出了基本的道氏理论原则，也就是既然两个平均指数都是同一个海洋的组成部分，那么一个平均指数的潮沙活动应与另一个的协调才可靠。因此，仅有一种平均指数在既成趋势中向新极点的运动，是一种被认为缺乏其他平均指数“印证”的新高或新低。

艾略特波浪理论与道氏理论有共同点。在上升的推动浪期间，市场应是一个“健康的”市场，有着广泛性以及印证了这种活动的其他平均指数。当调整浪和终结浪在前进时，更可能出现背离，或称缺乏印证。道的追随者也发现了一轮市场上升行情中的三个心理“阶段”。自然地，既然两种市场分析方怯都在刻画实际情况，那么道氏理论家对这些阶段的概括与我们在第2章中略述的艾略特的浪1、浪3和浪5的个性相符。

波浪理论证实了大部分道氏理论，但道氏理论没有证实波浪理论，因为艾略特的波浪行为概念有一种数学基础，它只需要研判一种市场平均指数，而且根据特定的结构展开。然而，这两种手段都以经验主义的观察为基础，并在理论和实践上相辅相成。例如，平均指数的波浪数常常预警道氏理论家即将到来的缺乏印证。如图7-1所示，如果工业股平均指数已经走完了一个主要价格摆动中的四个浪以及部分的第五浪，而运输股平均指数仅是在一个锯齿形调整浪的浪B中反弹，那么缺乏印证就不可避免。实际上，这种类型的分析过程已经不止一次地帮助过作者。例如，在1977年5月，当运输股平均指数正在爬向新高时，先前工业股指数在1～2月间的五浪下跌行情清楚无误地说明，运输股指数的任何上升行情注定缺乏印证。

在事情的另一面，道氏理论中的缺乏印证常常能够警告艾略特理论分析师检查他的数浪，看看是否应期待反转。因此，一种手段的知识可以协助其他手段的应用。既然道氏理论是波浪理论的始祖，那么它的历史意义以及它在多年中恒定的表现都值得尊重。