消息

尽管大多数金融消息的作者都按时事解释市场行为，但很少有任何有价值的联系。市场上的大多数日子里都充斥着过剩的利多消息和利空消息，人们通常筛选这些消息，以找到对市场运动看似合乎情理的解释。在《自然法则》中，艾略特是这样评论消息的价值：

尤其量，消息是对已经作用了一段时间的各种力量的返缓认识，它只会使那些对趋势毫无意识的人大吃一惊。经验丰富、亨业有成的交易者平就认识到，凭任何人的能力未研判任何有关股暴市场的单一消息的价值是毫无作用的。没有哪个单一的新闻或一系列发展，能够当做任何持续趋势的内在成因。实际上，在很长一段时间里，相同的事件会有大相径庭的影响，因为趋势的坏珑已不可同日而语。对道琼斯工业股平均指数45年的记录的初咯研究可以证明这个观点。

在那个时期，国王遇刺，还有战争、战争谣传、繁荣、恐慌、倒闭、新时代（new era）、新政（new deal）、“摧毁托拉斯”（trust，busting），以及各种有历史意义的和情绪化的事件接连出现。然而，所有的牛市都以同样的方式运动，而所有的熊市，也表现出相似的特征，这些特征可以控制并衡量市场对任何消息以及总体趋势的分量长度和比例。这些特征可以评价并用来预测市场的未未活动，而无论消息如何。

有时会发生完全意想不到的事件，如地震。然而，不管吃惊的程度如何，看起来可以安全地得出结论：任何这种发展会很快结束，而且不会逆转事件发生以前的既定市场趋势。那些将消息当做市场趋势成因的人，也许会在赌马中更加走远，而不是凭他们的能力来正确揣度重大消息的意义。因此，“看清森林”的唯一途径是站在环绕着的树木上面。

艾略特认识到，不是消息，而是其他什么东西形成了在市场中显而易见的模式。总的来说，要着重分析的问题不是消息本身，而是市场把或显得要把消息置于何等重要的地位。在乐观主义不断上升的时期，市场对一则消息的明显反应常常与市场处于下跌趋势时本会有的反应不同。在历史价格走势图上，标示艾略特波浪前进很简单，但以有记录的股票市场行为为基础，找出战争的爆发这种最惊人的人类活动却是不可能的。所以，与消息有关的市场心理有时是有用的，特别是当市场的反应与一个人的“通常”期望相反的时候。

我们的研究表明，消息不仅落后于市场，而且遵循完全相同的前进方式。在牛市的浪1和浪2期间，报纸头版报道的是会引起恐惧和忧郁的消息。基本面形势通常看上去糟糕透顶，因为市场新一轮升势的浪2要降至底部。有利的基本面在浪3期间回归，并在浪4的早期部分暂时达到顶峰。它们在浪5期间叉开始分化，而且就像浪5的技术面，不如那些在浪3期间显现的消息令人难忘（见第3章中的“波浪个性”）。在市场的顶峰，基本面仍然是玫魂色的，甚至更好，但市场对此无动于衷，转而下跌。调整浪长驱直入之后，不利的基本面开始再次兴起。因此，消息，或称“基本面”，被一两个波浪从市场中暂时抵消。这种事件的并行前进是人类事物中的统一信号，而且往往印证了作为人类经验组成部分的波浪理论。

在解释时间差的努力中，技术分析人士认为市场“不理会未来”，也就是市场实际上事先正确揣度了社会条件中的变化。这个理论原本是有诱惑力的，因为在先前的经济发展中，甚至在社会政治事件中，市场显得在它们发生之前就感觉到了变化。然而，投资者是有洞察力的这种观点有些异想天开。几乎可以肯定，实际上人们的情绪状态和趋势，就像市场价格反映的那样，导致他们以最终影响经济统计和政治的方式行为，也就是制造“消息”。因此，总结我们的观点，对于预测来说，市场就是消息。