投资顾问：他们的欢乐就是客户的痛苦

我把投资顾问理解为银行职员或者经纪人，他们同顾客建立联系并维系这种关系。他们在投资战术方面为顾客提供建议并推荐某种股票、国债或者基金。在通常情况下，他们并不是对有价证券的交易具有全权的资金管理者，而是和客户一起讨论每一个合约。客户由此可以有一个更好的控制并对自己的顾问有一个更好的了解。这是很具积极意义的,但所有的经纪人和银行职员却与客户之间存在着利益的矛盾。只有当交易时，他们才能够赚钱，但这对客户而言却经常是不利的。经纪人必须尽可能频繁地买进卖出。每笔交易有一笔佣金，这其中有一部分是他的收入。如果经纪人不进行交易，他就没有收入。在德国，投资顾问一般情况下拿固定薪水，这就减轻了这个问题。但他们提职的机会却与交易有关系，所以他们就间接地向他们美国同行那样与客户之间有利益的神突。

具体而言是这样的：一个客户拥有IBM的1000只股票，而他的经纪人也认为这只股票会继续上升。但如果他建议他的客户继续保留这只股票，那么他就什么也得不到。处于这个原因，他会推荐客户把IBM的股票换成康柏的股票。这样，他就得到了两笔佣金，一笔为抛出股票，一笔为买进股票。

我知道我在说什么，因为二战之前的很长一段时间我自己也是经纪人，是在佣金的基础上工作的。不是尽管如此，而是正因如此，我并不特别喜欢经纪人，而这一点我以前也曾多次说过。只有很少的经纪人，在较多客户长时间的满意中看到自己的进步。大多数人只盯着美元。我曾与大约70位经纪人以及投资银行家共同合作过。我至多只信任其中的五位,大多数情况下我做与他们的推荐相反的事正如一曲著名的咏叹调所唱的那样：“奥斯卡知道但却不说。”我对这句话进行了改动：“经纪人说了，但却不知道。”