分析家无意义的词汇

许多分析家和经纪人在他们的判断中把股票区分为可投机股票与保守股票，我认为这种区分是肤浅的，甚至从根本上是错误的。区分并不是存在于投资证券的质量，而在于其数量。如果一个大资本家在一支相对没有把握的技术股上投入很少资金，那么这根本不是投机,而是一种考虑到风险的保守投资。如果一个不太富裕的人用超过他自己资金的数额购买“最保险的”标准债券那么应该说他参与了一场非常冒险的投机。人们必须清楚，投机性与保守的区别只是一个比例问题。同样我也认为分析家经常说的建议“持有”是毫无意义的。如果我手里有一只股票，今天我不能再买了，那么我就必须把它卖掉。如果人们明确认为支股票再买进后没有赚钱的机会，那么还有什么理由要持有这股票呢？交易费用是唯一可以讨论的。但这一费用在今天这个贴现经纪人时代可以被忽略。分析家们通常把“持有”这个谓语给予股票。他们认为，如果投资者已经获利了，他可以持有这一证券。这儿他们犯了一个几乎是每个交易所投机手都会犯的错误。交易手只从自己的业务出发来判断股票，如果他买的股票从100元上升到了200元，他会认为现在太贵了，如果降到50元，他会认为太便宜了，而那个在好几年前用20元买了同种股票的人就完全从另一视角来看。对他来说，50元的市价就已经很高了，而那个用200元买股票的人则认为只要低于200元便是便宜。

一种股票是贵是贱，只取决于这家公司最基本的数据和它的前景。根据这一标准，投机者必须尽可能客观地评价这一股票，什么时候参与也起一定作用。交易所却不顾这一点。一个涨了100%的股票也是有购买价值的，而一个跌了80%的股票却没人买，这同样也适用于逆转股的情况。并不是每个面临破产的公司都能防止这个问题的，在购买之前，人们必须想一想，这只股票为什么能变成逆转股，在克莱斯勒案例中我就把赌注压在艾科卡身上，并且压对了。不来梅和泛美航空两只股票我就没买，因为我没有看到它们能被拯救的希望。