增长型行业：成为富人的机会

如果普遍的行情很积极，那么股票投机者必须挑选有很大增长潜力的机会多多的股票。首先他必须问自己，哪一种行业，哪种工业能够特别从未来的发展中获利。找出了这个行业，他就要找出这个行业中最具增长潜力的企业，然后购买该企业的股票。但要小心！我记起了我的一个原则：股市上人人皆知的东西已经不能让我激动。如果公众已经选出了增长型的行业，那么股价总是特别高，而该股票以后几年，甚至几十年内的增长都已经被认识到了。但只会有个别的股票被全部买进，面总体市场仍处于上升运动的第二阶段。

一个行业的上升或者是下降也是依相同的模式运作的。刚开始时会出现大量的新企业。而它们所在市场的增长又是如此巨大，以至于最差的企业也可以生存下去。但以后行业的增长减慢。增长下降而对质量的要求提高了。这个过程就好像一个筛子。大多数企业没能扛过它们的童年期或者最好也不过是被人收购。现在剩下了最具竞争力的企业。

如果在某个时间，这个行业出现了萧条，第二轮的筛选就开始了。所有的企业都会遭受损失，只有实力强的企业才能度过危机。最后，瓜分市场的是最大型的康采恩。今天它们更愿意称自己为全球化的游戏者。

19世纪的铁路以及20世纪初期的汽车和石油工业都经历了这么一个过程。无数的汽车制造商因为损失而倒闭。而通用、福特和克莱斯勒却达到了它们今日的巨大规模。或者有那么多的石油公司从地图上消失，而壳牌、埃克森、英国石油以及其他几个却得以保留。今后,电子和电脑工业也要经历同样的命运。我敢打赌。互联网业也是如此。

新的行业以“之”字形发展。它们一会儿飞速向前，一会儿又后退，然后又有了第二次增长，第二次后退，但从不会回到它们的初始状态。每次后退、都有生存能力不强的企业被淘汰出局。与此相平行，股市则更夸张地描绘出这一发展变化的过程。这就是那个古老的人和狗的故事。

投机者要努力比公众早一些认识到增长型企业。只有这样他才有机会获利。当这个行业某个时间在交易所流行开来时，他的投资已经升值10倍了。是的，如果挑选的股票正确，有时甚至会升值上百倍。历史上有许多股票证明了这一点。