对冲基金：名字就意味着诈骗

当我说到投资基金的时候，绝不是指所谓的对冲基金。对于大众来说它是一个百分之百甚至百分之二百的骗局。第一它不是什么对冲，第二也不是什么基金。之所以说它不是基金，是因为具有发达资本市场以及投资者保护法的国家根本不允许它以基金的形式存在。因此所有对冲基金都必须在小小的岛国上寻找为诈骗敞开大门的理想国。正如罗恩格林在其著名的演说中所言：“在那遥远的国度，你们的步子是那样的遥不可及。”

对冲基金也不进行交易的生意完全是另外一种样子。例如，如果有人持有金矿的股份并且在期货市场上也购买了金子，这样人们就较为安全。如果金价疲软，在期货市场上就赢利；如果金价上扬，金矿就会得到部分的发展，弥补了在期货市场上的损失。对冲基金投机一种方向，一种趋势，使自己的资金一下子增长了几倍。它在这条道路上走得如此之远，以至于必须用贷款来支持原本很少的外汇、债券和原材料的期货交易的保证金。

这是一种抽象的游戏。正如我在游戏厅内对迈耶先生所言您对游戏一窍不通，把您的钱给我，然后您出去散两个小时的步。在此期间，我将在您的账户上做点手脚。”当他回来时，我告诉他我丧失了一切时，他几乎除了发脾气，然后充当一个穷人回家之外，没有什么别的办法。

乔治—索罗斯所谓的量子基金，也就是1993年投资英镑贬值获利100%的业绩，在实践中唤起了对冲基金。大多数人相信：它的管理者一定能够赢利。

早在15年前，一位女舞者就向我解释过同样的事情，对冲基金并非许多无知的证券交易员认为的那样是一种新的发明很久以来，我的一个熟人就同她的丈夫，一位国际知名的舞剧编导，讨论过投资基金。他是投资基金的忠实信徒，然而她却对投资基金颇有微词。对于我的问题（她的优化方案是从何而来），她给了我一个简短而又富有哲理的回答：“您知道，证券并非一直在上涨，它们会下跌的。即使在下跌时，也是可以赚钱的。”

最终我从一位芭蕾舞女演员那儿学到两条证券交易公理：

“对冲基金在行情下跌时进行投机，出售有价证券。如果证券价格下跌，他们就会廉价回收这一类证券；如果上涨，他就会从期货交易中赢利。不管行情上涨还是下跌，赢利是绝对有保障的。”

首先这听起来是非常简单而又理所当然的。它使我回忆起一位瑞士的朋友。她总是用和气的语言宽慰她的男朋友：“我希望，您能赢。

当去年秋天 Long Term Capital Management（一家资本管理机
构——译者注）崩盘时，我们体验了对冲基金的赢利究竟有多少。16家银行，这其中甚至有著名的瑞土UBS和美林证券将数十亿的钱托付给这个基金并且当然是损失惨重。只有通过银行联盟的大规模的支援行动，这个基金才可以被挽救。发生了什么?基金的管理者——这其中有两个诺贝尔奖获得者和哈佛的数学教授——寄希望于美国提高利率。美国发行银行主席格林斯潘经常以此为威胁。所以他们短期购进美国公债，同时长线购进俄罗斯的美元公债，因为俄罗斯的利率要比美国高很多。这是种不可想象的愚蠢行为。俄罗斯的经济特别不稳定，因此有可能在任何时间加剧这种危机。而这一切确实地发生了，结果是俄罗斯国债下跌，而美国国债上涨。因为基金大量依赖贷款，所以失败是不可避免的。给LTCM贷款或投资的银行不得不面对自己的损失。当然个人投资者的损失也达数百万。

所以我不仅不建议，而且要禁止所有的读者、朋友和投资者，把自己的钱投入对冲基金。