运气

当然，投机商也需要运气。战争、自然灾害、政治变革，新发明或者欺骗都能够破坏投机得以成功的前提条件。

如果一个投机商投资于药厂，该药厂生产一种主要针对风湿病的药。然而不久，一家竞争性生物技术企业突然生产出了针对该病的新药，那么尽管投机商起初的决定是正确的，事先没有预料到的新药物的发明却打破了前提条件，使其毫无价值。除了资金、想法、耐心以外，投机商还需要一个因素：运气。

缺少任何一个因素，顽强的投机商都有可能变为懦弱的投机商。

如果他没有钱或者负债，那么他也不能很有耐心。像大多数情况一样，如果事情的状况完全不同或者股市的走向与他设想的完全不同，他就必须清算他所有的项目。

如果他没有任何想法，那么他也不可能有对策了。在这种情况下，他也不能有耐心，因为他会感情用事地随波逐流，人家买，他也跟着买，人家卖，他也跟着卖。

如果他根本没耐心，资金和思想对他就不起任何作用。他不能等到“-1”出现的时候,在他的某种想法还未实现的时候，他会因为一点点的挫折就挥霍掉所有的家当。

如果他总是没有运气，那么他早晚会失去对自己及对自己的想法的信任，也会变得没有耐心。

股市的技术状况原则是：市场对好坏消息的反映的剧烈程度只取决于一个问题，那就是有价证券在顽强的还是懦弱的投机商手里。如果是在懦弱的投机商手里，那么好的消息对他也不会起多大的作用，而一个坏的消息能导致毁灭性的灾难。如果顽强的投机商手里拥有大部分的股票，那么好消息会使行情上升，坏消息也不会有什么大的波动。第一种情况，我称之为“过度购买”；第二种情况，我称之为“过度销售“。