资本主义的神经体系

即使交易所并不是由魔鬼创造的，魔鬼仍然施加了影响，就像他从“现代人”中创造出了“投机人”一样。这些人常常把交易所当成游戏厅，因此对于许多人来说，交易所是没有帝乐的蒙特卡洛，是一个赌场，在那兴奋、刺激的气氛中，一夜之间挥霍掉大笔金钱。对于我来说,交易所是伴有美妙乐的蒙特卡洛，但你必须拥有天线，才能接收到它的音乐并辨识出它的旋律。

然而，交易所的意义远不只这些，它是神经中枢，是的，甚至是资本主义经济体系的发动机。这个毫无疑问为大多数投机者开设的游戏厅扮演着重要的角色：在商品交易和外汇交易中它要考虑商品的分配和提供一个公平、透明的价格纽带；它还要给生产者、制造商和进出口商提供规避价格风险的机会。赌博者和投机者关心的是必要的销售额，可惜今天的赌博者和寄生虫(我这样称呼他们)手中掌握的销售份额过高，以至于他们的行为有时不合理得影响交易行情上涨和下跌。

但最终的发动机还是股票交易所。股票交易所的基础是股份公司，证券股票投机是发动机的燃料。没有证券股票投机的话，一些大型的革命性工业(铁路、汽车、石油、电子,计算机和现在的因特网)都不会发展起来。只有对股票交易赢利的期望才能刺激大额和小额的储蓄者从口袋里掏出的是用于扩张所必需的钱，而不是对储蓄利息收入的期望。这些储蓄者然后通过各种不同的投资途径进天经济的各个领域。用一句话来说，交易所是一个工具，可以冻结投资，也可以在投资者重新需要其资本时随时解冻投资。如果人们不能确信他们的投资可以随时兑换成金钱的话，那么也就不会有这么多的投资者、投机者—更谈不上赌博者—投入到股票中了。所以，交易所投资满足了一个分重要的功能。即使交易所投机者因为考虑到投机利润才进行投机，他仍然可以将他的资本作用于经济中，经济增长、工作研究和社会进步可能迫切需要这些资本。

一个企业主基本上有两种方法来筹集研究、扩张和投资所需要的资金。一种方式是通过银行负债，另一种方式是发行债券或将其企业的一部分以股票的形式卖出，这两种选择都各有优劣。如果企业主的幻想萌发，要自己负债，那么他就不必的股东分摊利润，也不必因为企业的决策和别人激烈争执。他归还银行的贷款和按其利润衡量极为可笑的一点利息。然而如他的生意并不如料想的那般如意，利润迟迟不按计划到来，那么企业主就会很快陷人巨大的危机。如果银行索要贷款或对新的贷款要求额外的保证，而这些保证又是企业主无法提供的，那么他获得伟大的企业主地位的梦想就要像肥皂泡一样破灭了，虽然他的想法也许是正确的。他将要在很长的时间内，也许是一生的时间，一点点地偿还他的债务。

与此相反，如果企业主发行债券；那他就不必偿还利息，也没有义务将企业的资本偿还给股东。股东只要求以股息的形式分享企业的利润。如果他购买股票的企业繁荣了，那股东的利润也是相当可观的。这种获得利润的机会，特别是通过交易所过高估价而导致价格上涨的机会刺激着股东来购买股票，他宁愿冒这个风险也不愿意坐享银行那点微薄的利息。

因为经济史上的巨大进步起初都是充满风险的冒险经历，过去和现在历来如此，所以单凭贷款是决不会有这么迅速的发展的。企业出们也许并不愿意背负这么高的负债，但首先的问题是，银行绝对不能像期望在短期内发财的股东一样，提供出同样多的可使用资金。我们只需观察一下，在这些日子里那些年轻的互联网企业通过交易所使多少资金流向了自己。而通过贷款获得这些资金完全是无法想象的。

虽然我不相信这些互联网公司的股东最后都会成为家(在当前的回光返照里有许多市场牌价一像1688年的东印度公司一样——已经失去了士地拥担保。另外有许多牌价被高高地炒来)，但是这就是交易所。