逆转股：火中复生的凤凰

提前看出将来的增长行业，抓住未来的市场主导是一件非常困难的事。为什么微软和IBM成了市场的主导？这个问题在今天看来是十分清楚的，但有谁能在20年前和40年前知道答案呢？投机者必须是每个行业的专家并且应该确切知道这些行业的技术细节，但这是不可能的。因此我经常把精力放在所谓的“逆转股”上。在追求多样性方面它的机会超过了整个市场。逆转股是指那些陷入危机出现亏损甚至不久就会破产的企业的股票。其股市行情也相适应地滑入低谷。但如果这些公司实现逆转并能重新赢利，它的股市会很快回开。我在这方面最成功的经历是买了克莱斯勒的股票。作为世界第三大汽车制造商，它在70年代末几乎面临破产。我以3美元一股的价格买了它的股票，经纪人建议我赶紧甩卖,因为这个公司不久肯定会破产。这也是一个证明他们没有前途的好例子。将一只从50美元跌到了3美元的股票赶快甩卖掉，实在是荒唐。机会与风险不成比例。如果公司真的倒闭了，每股只能收回3美元；但如果公司被拯救了，那么我的损失将会是30美元甚至更多。在克莱斯勒这一案例中我做的又与经纪人的建议相反，并且取得了成功。具有传奇色彩的汽车经理艾科卡在职工大会上说服众人，让他们相信克莱斯勒还有重新振兴的能力。他以高超的技艺和新的模式改建了这个公司。它的股票从3美元向上猛增，即使与戴姆勒——奔驰合并，其股票今天也保持在150美元。