通货膨胀：针对它的斗争才是具有伤害性的

 证券交易商惧怕经济危机，就好像它是圣水里的妖怪。他们敏锐警惕的眼睛观察每一个统计数字，例如，消费价格、生产价格、小时工资或者是工资消费指数。如果一个数字上涨，情绪就会变坏，股市就会下滑。所以许多人认为，通货膨胀对于股市来说是不利的间接地说，这是正确的。但通货膨胀本身对于股票市场是没有消极影响的，相反，股票从根本上来说，就是实际价值，必须像其他实际价值一样，靠通货膨胀来推动。

对于证券交易所来说，为战胜通货膨胀而抓住发行银行的措施是消极的，就像前面已经描述的战后德国发生的情况一样。那时的经济是如此的繁荣，以至于为了避免通货膨胀，通过高利息来抑制经济繁荣。

人们不禁要问，为什么发行银行能控制通货膨胀。发行银行像我先前所说的那样，是“刺激剂”，就好像是酒精和尼古丁一样，但是人们不能成为烟鬼或者酒鬼。用更加形象的评描述的话，通货膨胀就好像是温泉，尽管坐在温泉里很是舒服。但人们必须注意，水不能太热。

如果通货膨胀不受控制，就有可能发展成为经济危机。那么就会发生如下的事情：经济增长趋势导致需求过剩，以至于不能通过生产和服务来满足。这种供需之间的不平衡导致的价格上涨；同时，通过高工业需求和可能的人为缩减，重要的原材料的价格就会上涨。谈到人为的缩减，我自然而然地想到了欧佩克，70年代中期，以其庞大的供给力量来控制价格。随着时间的推移，这种映抬物价，在消费价格上发生作用。私人住房的生活费增加，随之，工会需求对于货币价格损失和相应高工资的均衡。被哄抬的工资又提高了生产价格和服务的价格。消费价格也基于此而持续上涨，工会又要求一个新的合适的工资。这将发展成为一个工资一价格的螺旋形结构，并将注入不断变化的通货膨胀中。最后货币的贬值会非常的厉害，以至于真正的利息(正常利息一通货膨胀率)会变成负的。为了保护自己不受这种货币贬值的影响，储蓄者就会把他们的钱转换成实际价值,，尤其是黄金、古字画、邮票或古董等等，以此从金融流动圈里收回资金。经济会缺乏投资所必要的手段，结果导致群众的罢工，或严重的金融危机。比如说黄金标准机制时期的法国人几乎把他们储蓄的一大部分都花在黄金上了。这种手段不经济，结果是一年连续的经济萧条,直到70年代废除黄金标准后，法国经济才复苏。

为了避免上述通货膨胀情况的发生，发行银行已经在与需求通货膨胀作斗争。尽管这种需求的通货膨胀是正确的，但是它太大时就会导致情况恶化。

联邦银行投入了战计，就好像堂吉珂德抵抗风车，无论是过去还是现在，通货膨胀是看不出来的。联邦银行家们总是引用德国最具破坏性的两次通货膨胀时期的经验，这种比较是可笑的。战后，通货膨胀发生过两次，德国支离破碎，人们用金钱买到的东西都被破坏了。人们怎么能把这种情况和今天相比？70年代的通货膨胀也不是纯粹的需求通货膨胀，尽管它是通过一种外在的动力，即油价上涨引起的。

投机商们必须对通货影胀胸中有数，他们必须能够猜測到不同国家的发行银行会对通货膨胀采取什么行动。