第二节  单因子策略

下面笔者通过具体的案例来演示一下如何在果仁网做策略。

策略：剔除成交额过小的和ST股票，每个月选总市值最小的10只股票进行轮动。这个策略在历史上的收益率情况如何呢?下面笔者一步一步来演示，如果不做说明，就选用果仁的默认值。

在交易模型中，选用模型I，调仓周期选20天，也就是20个交易日，为什么要选20个交易日呢?因为一个月平均大概是，20个交易日，果仁没有每月换一次的选项，只能用20个交易日来模拟。选股设置其他不变，ST选择中选"排除ST"。在选股条件中先选筛选条件，然后按下列顺序操作：选股指标一行情-成交额一当日成交额。筛选条件选择当日成交额大于0.1亿元，剔除成交额过小无法成交的股票。排名条件选择：选股指标一行情一股本和市值总市值，选择总市值次序从小到大，范围选"全部"，权重选"1"。然后进入策略回测，选择回测时间，一般从2010年初开始。因为系统提供的2007、2008、2009三年大牛大熊的情况，由于股指期货和市场的变化而基本不可能再现了。比如，2009年12月31日-2016年12月30日，点"开始回测"，我们就得到了下面的结果，如表12-1所示。

策略的年化收益率高达49.45%，而且这是每个月换一次的结果。相应的夏普比率、最大回撤率、收益波动率、Beta、Alpha等概念前面已经做过介绍，这里不再赘述。这里需要解释一下，所谓调仓指令可执行比例，是指剔除停牌、涨停等因素造成不能完成调仓指令后的可执行比例。

回测完成后，还可以看到一个Excel表，下载打开后可以得到这个策略非常详细的数据。有每天、每个月的收益率，调仓记录，各阶段的持仓明细，交易记录等详细数据，还可以据此做出年度的数据，如表]2-3所示。

以上虽是一个最简单的策略，但实际执行下来确实不错。那么，到底有哪些因子是正向因子呢？

笔者利用果仁平台回测了42个单因子2007年1月4日-2016年12月20日近10年的数据，测试条件是每5天换一次，平均持有排名最前面的10只股票，剔除ST股票和日成交额小于1000万元的股票，结果如表12-4所示。

单因子策略是否有效，我们可以看看果仁提供的排名分析，如图12-1、12-2、12-3所示。

显然，从这些图中看出，总市值策略是非常有效的，而产权比例、总资产周转率虽然年化收益率也不低，但其排名基本是无效的。

从排名也可以看出，排名第一、第二的总市值和流通市值策略其实就是小盘股策略，从整体看还是总市值占了优势，只有2016年是流动市值策略比较强。排名第三、第四的日均成交价和收盘价策略其实就是低价策略，基本差异不大。排名第五、第七的市盈率、市净率都是传统价值投资的指标。所以，从这里也可以看到，量化投资并不是和传统的价值投资完全相悖的，而是用量化的数据来帮助投资者更好地选择投资品种。排名第六的60日涨幅，其实就是60个交易日过跌导致的反弹。